Egipt

Ożywienie gospodarcze nabiera tempa, wspierane przez konsumpcję i inwestycje.

Oczekuje się, że wzrost gospodarczy będzie kontynuował ożywienie w roku budżetowym 2025–2026. Jego dynamika będzie napędzana przede wszystkim przez konsumpcję prywatną (około 90% PKB w latach 2024–2025), wspieraną przez wzrost wynagrodzeń urzędników służby cywilnej oraz płacy minimalnej w sektorze prywatnym, stałą ochronę socjalną oraz rosnący napływ przekazów pieniężnych od emigrantów. Uelastycznienie kursu funta egipskiego powinno pomóc w utrzymaniu konkurencyjności eksportu (produkty naftowe, złoto, chemikalia i nawozy, kable, ekrany, owoce i warzywa, odzież oraz materiały budowlane). Jednak konkurencja niecenowa ze strony Maroka, Tunezji i Turcji, a także zależność Egiptu od importowanego gazu, będą miały negatywny wpływ na wkład eksportu netto we wzrost gospodarczy. Gospodarka będzie nadal czerpać korzyści z rozwoju nadmorskiego miasta Ras El-Hekma, położonego na zachód od Aleksandrii, które ma stać się ważnym ośrodkiem turystycznym i gospodarczym, z planowanymi inwestycjami w wysokości 150 mld USD do 2040 r. Ponadto władze kierują bezpośrednie inwestycje zagraniczne – zwłaszcza z krajów Zatoki Perskiej, Chin i Turcji – na infrastrukturę portową (sześć portów już funkcjonuje) oraz cztery istniejące strefy przemysłowe (m.in. dla przemysłu tekstylnego, chemicznego, motoryzacyjnego i energetycznego) w ramach Strefy Gospodarczej Kanału Sueskiego (SCZONE). Kolejnym motorem wzrostu będzie energia odnawialna, w ramach której planowane są inwestycje w energię słoneczną i wiatrową. Rząd zamierza zwiększyć moc o 12 gigawatów do 2026 r. i planuje podwoić inwestycje w sektorze energii elektrycznej i energii odnawialnej w latach 2025–2026, osiągając poziom 2,8 mld USD. Ponadto cztery nowe umowy dotyczące poszukiwań gazu, podpisane we wrześniu 2025 r., przyciągną inwestycje o wartości 343 mln USD. Sektor prywatny zostanie również pobudzony dzięki ulgom podatkowym dla małych i średnich przedsiębiorstw wprowadzonym na początku 2025 r. Wreszcie oczekuje się, że turystyka kulturalna zyska impuls dzięki otwarciu Wielkiego Muzeum Egipskiego, zaplanowanemu na listopad 2025 r.

Rząd dąży również do przyznania sektorowi prywatnemu większej roli w gospodarce. W tym kontekście w 2022 r. opublikował dokument strategiczny określający harmonogram wycofywania się państwa z niektórych sektorów gospodarki. W tym samym duchu w sierpniu 2025 r. rząd zaproponował szereg środków zachęcających, takich jak ulgi podatkowe dla inwestorów, aby zachęcić przedsiębiorstwa do wprowadzania swoich akcji na giełdę. Oczekuje się, że działania te przyczynią się do wznowienia sprzedaży aktywów publicznych pod koniec 2025 r. i pomogą przywrócić zaufanie inwestorów. Proces ten przebiega jednak powoli: spośród 35 podmiotów przeznaczonych do prywatyzacji, ogłoszonych od 2022 r., sprzedano jedynie dziewięć. Powolne tempo reform (ograniczanie roli państwa w gospodarce, ujednolicenie zasad opodatkowania między sektorem publicznym a prywatnym itp.) doprowadziło również do połączenia piątego i szóstego przeglądu MFW, zaplanowanych na koniec roku.

Inflacja gwałtownie spadła od szczytowego poziomu 38% odnotowanego we wrześniu 2023 r. Oczekiwany spadek cen importowanej żywności i energii — które są uzależnione od cen światowych — wraz ze stabilizacją funta egipskiego po jego 40-procentowym spadku w marcu 2024 r. w wyniku liberalizacji kursu walutowego, przyczyniają się do tego w odpowiednim momencie. Stabilizację funta można w dużej mierze wyjaśnić różnicą między realnymi stopami procentowymi w Egipcie i Stanach Zjednoczonych, a także spadkiem inflacji. Inflacja w sektorze usług pozostaje jednak utrzymana, a ceny paliw, energii elektrycznej i chleba będą prawdopodobnie nadal rosły w związku ze stopniowym ograniczaniem dotacji publicznych w ramach zaostrzania polityki fiskalnej. Spowolnienie ogólnej inflacji skłoniło Egipski Bank Centralny (CBE) do przeprowadzenia trzech obniżek stóp procentowych od początku 2025 r., obniżając w ten sposób stopę referencyjną z 27,25% do 22% do sierpnia. Oczekuje się dalszych obniżek stóp do końca 2025 r. i w 2026 r., ponieważ realne stopy procentowe pozostają nienormalnie wysokie, a dezinflacja trwa. Powinno to pobudzić prywatną konsumpcję i inwestycje.

Na drodze do konsolidacji budżetowej

Oczekuje się, że wysoki deficyt publiczny Egiptu nieznacznie się zmniejszy w roku budżetowym 2025–2026. Dotacje i wydatki na wynagrodzenia nadal stanowią poważne obciążenie, a władze nadal niechętnie podchodzą do ujednolicenia opodatkowania rozległego sektora publicznego z opodatkowaniem sektora prywatnego. Budżet na rok budżetowy wyznacza jasny cel: zwiększenie nadwyżki pierwotnej (tj. z wyłączeniem odsetek) w celu zmniejszenia wskaźnika zadłużenia do PKB. Prognozuje się, że dochody wzrosną o 19% dzięki poszerzeniu podstawy opodatkowania, poprawie ściągalności podatków oraz reformom procedur celnych. Po stronie wydatków (+18%) priorytet przyznano wydatkom na opiekę zdrowotną (+31%), dotacjom, pomocy i świadczeniom socjalnym (+15%). Budżet na programy zabezpieczenia społecznego Takaful i Karama wzrośnie o 35%. Dotacje energetyczne (na paliwo i energię elektryczną) pozostają znaczne, ale rząd zamierza zlikwidować dotacje paliwowe do grudnia 2025 r., choć prawdopodobne są opóźnienia ze względu na wrażliwość polityczną tej kwestii. Decyzja ta jest poparta korzystnymi trendami w zakresie światowych cen i inflacji. Budżet przewiduje również 10-procentową podwyżkę wynagrodzeń dla urzędników służby cywilnej zgodnie z ustawą o służbie publicznej oraz 15-procentową podwyżkę dla pozostałych pracowników. Ponieważ państwo zaciąga głównie krótkoterminowe pożyczki na rynku krajowym, obniżki stóp procentowych przez Egipski Bank Centralny (CBE) pomogą zmniejszyć obciążenia odsetkowe. Nadwyżka pierwotna przyczyni się do obniżenia wskaźnika zadłużenia do PKB. Głównymi posiadaczami długu publicznego są krajowe banki komercyjne. Dług zagraniczny stanowi 30% długu publicznego i jest w większości w posiadaniu wierzycieli wielostronnych (MFW, Bank Światowy). MFW uznaje dług publiczny za zrównoważony, ale ocenia ryzyko kryzysu suwerennego jako wysokie.

Rachunek bieżący, który strukturalnie wykazuje deficyt z powodu deficytu handlowego i salda dochodów z inwestycji, powinien ulec nieznacznej poprawie w latach 2025–2026. Pomimo napięć w regionie przychody z turystyki powinny pozostać na wysokim poziomie, wspierając tym samym nadwyżkę w bilansie usług. Turystyka może jednak tylko częściowo zrównoważyć gwałtowny spadek ruchu na Kanale Sueskim, który nadal utrzymuje się na poziomie o około 70% niższym od poziomu z 2022 r. z powodu zakłóceń spowodowanych przez jemeńskich rebeliantów z ruchu Houthi. Opłaty za przejazd Kanałem Sueskim stanowiły około 10% bieżących dochodów Egiptu przed wojną między Izraelem a Hamasem. Przekazy pieniężne od emigrantów przebywających w krajach Zatoki Perskiej i Wielkiej Brytanii nadal napływają, zwiększając nadwyżkę w bilansie dochodów wtórnych, a obecnie, gdy kurs walutowy odzwierciedla warunki rynkowe, powróciły one do oficjalnych kanałów. Ponadto oczekuje się, że amerykańskie cła będą miały ograniczony wpływ, ponieważ eksport do Stanów Zjednoczonych stanowił w 2024 r. jedynie 0,8% PKB i 5% całkowitego eksportu. Egipt mógłby nawet skorzystać na wojnie handlowej: dzięki stosunkowo niskim cłom (10%) kraj ten mógłby przejąć część popytu amerykańskiego – zwłaszcza na odzież i wyroby odzieżowe – kosztem krajów azjatyckich obciążonych wyższymi cłami. Niemniej jednak oczekuje się, że eksport pozostanie znacznie poniżej szczytowego poziomu z 2022 r. z powodu wstrzymania eksportu skroplonego gazu ziemnego (LNG). Tymczasem import prawdopodobnie utrzyma się na wysokim poziomie, ponieważ Egipt jest uzależniony od importu gazu w obliczu słabych inwestycji w poszukiwania oraz starzejących się złóż. Projekty infrastrukturalne, takie jak Ras El-Hekma, będą również napędzać import dóbr pośrednich i środków trwałych. Deficyt na rachunku bieżącym jest finansowany z bezpośrednich inwestycji zagranicznych i inwestycji portfelowych, a także ze środków wielostronnych i dwustronnych. Powrót kapitału zagranicznego stał się możliwy dzięki porozumieniu podpisanemu z MFW pod koniec 2022 r. Dzięki napływowi środków z projektu Ras El-Hekma, w tym początkowej płatności w wysokości 35 mld USD w zamian za grunty i prawa do zagospodarowania, rezerwy walutowe pokryją nieco ponad sześć miesięcy importu.

Na styku regionalnych napięć geopolitycznych

Na arenie krajowej prezydent Abdel Fattah al-Sissi został ponownie wybrany w grudniu 2023 r. znaczną większością głosów, nie mając żadnej realnej opozycji. Poprawka do konstytucji z 2019 r. pozwoliła mu rozpocząć trzecią – i co do zasady ostatnią – sześcioletnią kadencję. Sytuacja polityczna i społeczna pozostaje jednak niestabilna, a władze niechętnie przyspieszają reformy z obawy przed wywołaniem niepokojów społecznych. Pomimo środków ochrony socjalnej gospodarstwa domowe borykają się z rosnącymi kosztami życia, co potęgują działania na rzecz konsolidacji fiskalnej. Ponadto regionalne napięcia geopolityczne, a zwłaszcza kryzys humanitarny w Strefie Gazy, wywołały protesty, które rząd stłumił, obawiając się, że mogą one przerodzić się w szersze przejawy niezadowolenia. Ograniczenia swobód obywatelskich zwiększają ryzyko nagłego i gwałtownego wybuchu społecznego niezadowolenia, ponieważ władze mogą nie zdawać sobie sprawy z rzeczywistego poziomu poparcia społecznego. Niemniej jednak prezydent cieszy się poparciem sił zbrojnych, które wynika z ich utrzymującej się kontroli nad znacznymi sektorami gospodarki oraz zwolnień podatkowych. Oczekuje się, że partia rządząca, Mostaqbal Watan, wygra zbliżające się wybory parlamentarne zaplanowane na koniec 2025 roku.

Na arenie międzynarodowej projekt budowy miasta humanitarnego w Rafah na południu Strefy Gazy, w pobliżu granicy z Egiptem, spowodował napięcia w stosunkach z Izraelem. Oznaczałoby to napływ uchodźców w pobliżu północnego wybrzeża Synaju w Egipcie. Oczekuje się jednak, że stosunki pozostaną stabilne, ponieważ oba kraje są ściśle powiązane w dziedzinie handlu, bezpieczeństwa i wywiadu. Egipt podpisał niedawno kontrakt o wartości 35 mld USD z izraelską spółką gazową NewMed Energy na dostawę 130 mld metrów sześciennych gazu ziemnego ze złoża Lewiatan do 2040 r. Ponadto zerwanie stosunków z Izraelem zagroziłoby relacjom Egiptu ze Stanami Zjednoczonymi, które w 2024 r. zapewniły pomoc wojskową o szacowanej wartości 1,3 mld USD (która, w przeciwieństwie do innych amerykańskich programów pomocowych, nie została zmniejszona).

Ponadto ataki rebeliantów Houthi z Jemenu na Morzu Czerwonym i w Zatoce Adeńskiej zmuszają największe przedsiębiorstwa żeglugowe do omijania Kanału Sueskiego. Napięcia dyplomatyczne z Etiopią utrzymują się również po ukończeniu w lipcu 2025 r. budowy Wielkiej Etiopskiej Tamy Odrodzenia (GERD) na Nilu Błękitnym. Egipt, położony w dolnym biegu rzeki, może doświadczyć zakłóceń w zaopatrzeniu w wodę. Podczas gdy negocjacje w sprawie porozumienia o podziale zasobów wodnych nadal utknęły w martwym punkcie, Egipt podpisał umowy handlowe i wojskowe z regionalnymi rywalami Etiopii (Somalią i Sudanem) w celu wzmocnienia swojej pozycji wojskowej i dyplomatycznej w Rogu Afryki.

Ostatnia aktualizacja: sierpień 2025 r.