Pakistan

Zaopatrzenie w wodę i brak bezpieczeństwa w tym zakresie będą hamować wzrost gospodarczy

Słabe wyniki rolnictwa odnotowane w 2025 r. mogą utrzymać się również w 2026 r., po raz kolejny ograniczając ożywienie gospodarcze, pomimo pozytywnego wpływu spadku inflacji do poziomu jednocyfrowego. Zniszczenia gruntów spowodowane powodziami w 2025 r., w połączeniu z dalszymi zakłóceniami w zaopatrzeniu Indii w wodę, prawdopodobnie będą nadal negatywnie wpływać na rolnictwo. Sektor ten zatrudnia 40% ludności aktywnej zawodowo i generuje jedną czwartą PKB. Jednostronne zawieszenie przez rząd Indii Traktatu o wodach Indusu w kwietniu 2025 r. skutecznie zapowiada dalsze napięcia w tym sektorze. Decyzja ta została podjęta w odwecie za atak terrorystyczny w stanie Dżammu i Kaszmir, przypisywany pakistańskiej organizacji dżihadystycznej, w wyniku którego zginęło 26 cywilów, za co New Delhi obarcza odpowiedzialnością Islamabad. Traktat, podpisany w 1960 r. pod egidą Banku Światowego, reguluje podział wykorzystania sześciu dopływów rzeki między Indie, położone w górnym biegu, a Pakistan w dolnym biegu. Woda z tego dorzecza nawadnia 80% pakistańskiego rolnictwa, co sprawia, że sektor ten jest szczególnie podatny na decyzje Indii. Powodzie w porze monsunowej i niedobory wody w porze suchej mogą zakłócić plony rolne (ryż, trzcina cukrowa, kukurydza, bawełna), podnieść koszty i osłabić zaopatrzenie w żywność, zwiększając tym samym zapotrzebowanie na import. Wpływ odczułby również sektor energetyczny, ponieważ jedna trzecia krajowej produkcji energii wodnej zależy od rzeki Indus. Oczekuje się zatem, że zawieszenie traktatu spowoduje częściowy wzrost inflacji, która jednak pozostanie znacznie poniżej poziomów odnotowanych w latach 2023 i 2024.

Lepszy dostęp do kredytów, umożliwiony dzięki obniżeniu podstawowej stopy procentowej o połowę – z 22% w 2024 r. do 11% w maju 2025 r. – oraz dzięki wsparciu MFW, wzmocni konsumpcję prywatną (stanowiącą 80% PKB). Do tego wzrostu przyczynią się również znaczne przekazy pieniężne od emigrantów. Inwestycje prywatne skorzystają na niższych stopach procentowych – które jednak nadal pozostają wysokie – ale nadal będą hamowane przez niestabilność wewnętrzną (wpływy armii, krucha koalicja, ataki terrorystyczne) oraz brak bezpieczeństwa zewnętrznego (napięcia z Indiami i Afganistanem). Pomimo utrzymujących się inwestycji krajów Zatoki Perskiej w górnictwo i infrastrukturę morską nie przewiduje się, by projekty te nabrały prawdziwego rozpędu. Ukończenie budowy gazociągu TAPI (Turkmenistan, Afganistan, Pakistan, Indie), przeznaczonego do transportu gazu turkmeńskiego do Pakistanu i Indii, wydaje się zagrożone napięciami między tymi dwoma krajami. Po drugie, budowa linii energetycznej Azja Środkowa–Azja Południowa (CASA1000) łączącej Tadżykistan, Kirgistan i Pakistan będzie stopniowo kontynuowana. Podobnie w 2025 r. Chiny i Pakistan potwierdziły swoje zaangażowanie w wznowienie drugiej fazy Korytarza Gospodarczego Chiny–Pakistan (CPEC), uruchomionego w 2013 r. i reprezentującego inwestycje o wartości ponad 60 mld USD, finansowane głównie z chińskich kredytów komercyjnych. Projekt ten ma na celu wzmocnienie integracji regionalnej i handlowej kraju poprzez połączenie Kaszgaru w chińskim regionie Xinjiang z pakistańskim portem Gwadar nad Oceanem Indyjskim, a także poprzez utworzenie specjalnych stref ekonomicznych i rozwój infrastruktury cyfrowej. Jednak jego realizacja uległa znacznym opóźnieniom z powodu ataków grup separatystycznych w Beludżystanie oraz ograniczeń budżetowych Pakistanu. Przeszkody te będą nadal występować w 2026 r.

Wydatki publiczne będą nadal ograniczone przez ciasne marginesy budżetowe. Wkład eksportu we wzrost gospodarczy zostanie osłabiony przez amerykańskie cła (stawka 19%). Sektor tekstylno-odzieżowy, już osłabiony wysokimi kosztami energii elektrycznej i surowców, jako pierwszy odczuje skutki tej sytuacji, ponieważ odpowiada on za 80% eksportu do Stanów Zjednoczonych, które są jego największym partnerem handlowym.

Wsparcie MFW stanowi zabezpieczenie w obliczu niestabilnej sytuacji finansów publicznych i bilansu płatniczego

W roku budżetowym 2024–2025 deficyt publiczny został zmniejszony, a nadwyżka pierwotna (z wyłączeniem odsetek) wzrosła (stanowiąc 2,5% PKB) dzięki reformom wspieranym przez MFW: poszerzenie podstawy opodatkowania, usprawnienie poboru podatków oraz harmonizacja prowincjonalnych systemów podatku dochodowego z przepisami federalnymi. Konsolidacja będzie kontynuowana w roku budżetowym 2025–2026 poprzez wprowadzenie nowych podatków (od rolnictwa, nieruchomości, handlu detalicznego), ograniczenie dotacji oraz stopniowe wznowienie prywatyzacji. Jednak dochody mogą okazać się niższe od oczekiwań ze względu na trudności w sektorze rolnym, znaczenie szarej strefy (stanowiącej 80% siły roboczej) oraz powszechną korupcję. Oczekuje się, że ogólne wydatki ulegną zmniejszeniu, z wyjątkiem wydatków na obronę (z wyłączeniem emerytur), które wzrosną o 20% w wyniku ponownego nasilenia napięć z Indiami oraz wpływu armii na rząd. Znaczne wydatki wojskowe pochłoną zatem 19% budżetu federalnego (wraz z emeryturami). Finanse publiczne będą nadal obciążone obsługą długu (20% PKB, w tym spłaty kapitału i odsetki), przy czym same odsetki stanowią ponad 44% dochodów publicznych. Dwa trwające programy MFW pomogą Pakistanowi sfinansować deficyt: 37-miesięczny program Extended Credit Facility oraz 28-miesięczny program Resilience and Sustainability Facility, kończące się odpowiednio we wrześniu i lipcu 2027 r. Łączne kwoty wynoszą 7 mld USD i 1,3 mld USD, przy czym kraj otrzymał już 3,3 mld USD. To dalsze wsparcie ze strony Funduszu uspokaja wierzycieli dwustronnych, którzy stanowią 37% długu zagranicznego. Dług finansowany przez Chiny za pośrednictwem banków oficjalnych i komercyjnych stanowi 28%. Dług krajowy (64% całości) jest niemal wyłącznie denominowany w rupiach pakistańskich i stanowi 86% całkowitych odsetek. Prawie połowa tego długu krajowego składa się z obligacji posiadanych przez lokalne banki, które same są uzależnione od płynności zapewnianej przez bank centralny.

W 2025 r. saldo rachunków zewnętrznych uległo znacznej poprawie dzięki dużym napływom przekazów pieniężnych od pracowników zagranicznych (9,5% PKB) oraz przyznaniu środków przez wierzycieli wielostronnych (MFW, Bank Światowy) i dwustronnych z Chin, Arabii Saudyjskiej, Zjednoczonych Emiratów Arabskich i Kuwejtu. Przekazy te pozwoliły na odnotowanie niewielkiej, wyjątkowej nadwyżki na rachunku bieżącym oraz na uzupełnienie rezerw walutowych w wysokości odpowiadającej 2,5 miesiąca importu.

Tendencje te będą się utrzymywać w 2026 r., jednak nie uda się utrzymać nadwyżki z powodu pogłębienia deficytu handlowego. Napięcia związane z gospodarką wodną mogą zwiększyć zależność od importu żywności oraz wpłynąć na zbiory bawełny wykorzystywanej do produkcji tekstyliów (odzieży i bielizny), które stanowią 60% dochodów eksportowych kraju. Przychody ulegną również osłabieniu z powodu niepewności w handlu światowym oraz bezpośredniego wpływu ceł nałożonych przez administrację amerykańską. Pakistan podlega jednak niższej stawce niż niektórzy z jego konkurentów: 19% w porównaniu z 20% w przypadku Bangladeszu i Sri Lanki oraz 50% w przypadku Indii. Islamabad wynegocjował obniżkę o 10 punktów procentowych w zamian za przyznanie Stanom Zjednoczonym prawa do eksploatacji pakistańskich rezerw ropy naftowej oraz zobowiązanie do zwiększenia importu energii z tego kraju. Spadek cen ropy naftowej, która jest głównym towarem importowym, ograniczy pogłębianie się deficytu. Pomimo dążenia do dywersyfikacji źródeł finansowania, czego dowodem jest emisja pod koniec 2025 r. pierwszych obligacji „Panda” denominowanych w juanach (250 mln USD), Pakistan będzie nadal uzależniony od pomocy zagranicznej w celu pokrycia niewielkiego deficytu na rachunku bieżącym, a przede wszystkim w celu obsługi swojego zadłużenia.

Powszechny brak bezpieczeństwa

Od czasu kontrowersyjnych wyborów parlamentarnych w lutym 2024 r. dwie tradycyjne partie – Pakistańska Liga Muzułmańska-Nawaz (PML-N) i Pakistańska Partia Ludowa (PPP) – przewodzą kruchej koalicji wraz z pięcioma innymi partiami. Zajmujące odpowiednio drugie i trzecie miejsce w sondażach partie, po wielodniowych negocjacjach, uzgodniły sposób podziału władzy, aby osiągnąć bezwzględną większość i zapobiec przejęciu władzy przez czołowych kandydatów niezależnych. Kandydaci niezależni nie mogli startować pod szyldem Pakistańskiego Ruchu na rzecz Sprawiedliwości (PTI), którego lider, były premier Imran Khan, przebywa w więzieniu od sierpnia 2023 r. pod wieloma zarzutami. Koalicja działa zatem w atmosferze silnej opozycji, a jej dwie główne partie muszą pokonać własne wewnętrzne podziały, ponieważ od czasu jednoczesnego uzyskania niepodległości przez Pakistan i Indie w 1947 r. na zmianę sprawowały władzę. Premier Shehbaz Sharif (PML-N) i prezydent Asif Ali Zardari (PPP) muszą również zmagać się z wpływami armii. Od 1947 r. armia trzykrotnie obalała rząd i łącznie przez ponad trzy dekady bezpośrednio sprawowała władzę w kraju. Szef sztabu armii, Asim Munir, zachowa kontrolę nad obronnością i sprawami zagranicznymi, powołując się na brak bezpieczeństwa wewnętrznego i napięcia z sąsiednimi krajami w kontekście faktu, że kraj ten posiada broń jądrową. W listopadzie 2025 r. poprawka do konstytucji przyznała mu dożywotni immunitet, przedłużyła jego kadencję do 2030 r. oraz rozszerzyła jego uprawnienia, podporządkowując mu, oprócz armii, siły powietrzne i marynarkę wojenną.

Pakistan będzie nadal celem ataków terrorystycznych na dużą skalę, które stały się częstsze od czasu przejęcia władzy przez talibów w Afganistanie w 2021 r. Islamabad oskarża swojego sąsiada o udzielanie schronienia grupom terrorystycznym, w szczególności Tehrik-e-Taliban Pakistan (TTP). Napięcia osiągnęły szczyt w październiku 2025 r., po tym jak pakistańska interwencja wojskowa w Kabulu, mająca na celu rozbicie TTP, wywołała krwawe starcia wzdłuż granicy między obydwoma krajami. Prawdopodobnie nadal będą miały miejsce sporadyczne konflikty, ponieważ Pakistan dąży do deportacji afgańskich uchodźców. Beludżystan, położony na południowym zachodzie, jest również celem ataków, tym razem ze strony grup autonomicznych potępiających brak rozwoju i kontroli nad swoimi zasobami mineralnymi. Ataki te podsycają napięcia między Iranem a Pakistanem, ponieważ ludność beludżska jest podzielona między te dwa kraje. Należy również obawiać się wznowienia działań wojennych z Indiami. W maju 2025 r. porozumienie o zawieszeniu broni zakończyło starcia zbrojne wywołane atakiem przeprowadzonym przez pakistańską organizację dżihadystyczną w północnych Indiach. Pomimo rozejmu stosunki dwustronne pozostaną napięte na tle utrzymujących się rywalizacji o Kaszmir.

Pakistan będzie liczył na sojuszników z regionu Zatoki Perskiej, zwłaszcza na Arabię Saudyjską, z którą we wrześniu 2025 r. podpisał pakt o wzajemnej obronie i od której będzie otrzymywał stałe wsparcie finansowe. Kraj ten utrzyma więzi gospodarcze i dyplomatyczne z Chinami, swoim głównym partnerem, jednocześnie stopniowo wzmacniając współpracę wojskową i handlową z Bangladeszem. To zbliżenie, które rozpoczęło się na początku 2025 r. po obaleniu bengalskiego rządu Sheikha Hasiny Wajeda, stanowi pierwszą normalizację stosunków dyplomatycznych od 15 lat oraz pierwszy bezpośredni przepływ handlowy od czasu uzyskania niepodległości przez Bangladesz w 1971 r.

Ostatnia aktualizacja: listopad 2025 r.