Eswatini

Wzrost gospodarczy osłabiony przez wojnę handlową

Oczekuje się, że w 2025 r. wzrost gospodarczy ulegnie dalszemu spowolnieniu, ale w mniejszym stopniu niż w 2024 r. Chociaż bezpośredni wpływ wojny handlowej na wzrost gospodarczy Eswatini pozostaje ograniczony — w 2024 r. na Stany Zjednoczone przypadało zaledwie 1,1% eksportu tego kraju, a nałożone cła wynosiły zaledwie 10% — skutki pośrednie mogą być poważniejsze. Zależność gospodarcza Eswatini od Republiki Południowej Afryki, na którą nakładane są cła w wysokości 30%, naraża kraj na spadek popytu zewnętrznego, szczególnie w sektorach zorientowanych na eksport, takich jak przetworzona żywność, spoiwa do produkcji form, odzież oraz drewno (tartacznicze i celuloza). Klimat niepewności wynikający z wojny handlowej może również spowolnić inwestycje. Ponadto rozprzestrzenianie się pryszczycy, która od maja 2025 r. dotyka stada, prawdopodobnie wpłynie na rolniczy PKB. W związku z tym Unia Europejska i Wielka Brytania zawiesiły import zwierząt hodowlanych i produktów pochodzenia zwierzęcego z Eswatini, co negatywnie wpływa na przychody tego kraju z eksportu. Może to również wpłynąć na dochody gospodarstw domowych, ponieważ w 2023 r. 14% ludności było zatrudnione w sektorze rolnym. Jednak wkład gospodarczy rolnictwa jest stosunkowo niski (7,5% PKB w 2023 r.), a rząd już podejmuje próby opanowania choroby poprzez środki kwarantanny i szczepień.

Z drugiej strony oczekuje się, że pewne czynniki będą wspierać wzrost gospodarczy, w szczególności inwestycje publiczne, takie jak projekt nawadniania dla drobnych rolników w dolinie rzeki Usuthu, finansowany przez Afrykański Bank Rozwoju i Europejski Bank Inwestycyjny. Oczekuje się, że inicjatywa ta poprawi dostęp do wody dla rolnictwa i pobudzi działalność budowlaną. Sektor górniczy również wniesie pozytywny wkład dzięki wzrostowi produkcji węgla. Czynniki te, w połączeniu ze stopniowym opanowywaniem pryszczycy, powinny przyczynić się do niewielkiego ożywienia wzrostu gospodarczego w 2026 r.

Zgodnie z cyklem monetarnym Banku Rezerw Republiki Południowej Afryki (SARB) Bank Centralny Eswatini (CBE) podjął w maju 2025 r. decyzję o obniżeniu stopy procentowej o 25 punktów bazowych (do 6,75%), utrzymując niewielką ujemną różnicę w stosunku do stóp południowoafrykańskich (50 punktów bazowych). Aby ograniczyć odpływ kapitału i chronić rezerwy walutowe, CBE prawdopodobnie nie wprowadzi dalszych obniżek stóp przed końcem 2025 r. Jednak w 2026 r. może dojść do obniżki stóp w odpowiedzi na spodziewany spadek inflacji, co z kolei pobudziłoby inwestycje i konsumpcję prywatną. Prognozuje się, że inflacja utrzyma się w docelowym przedziale banku centralnego wynoszącym 3–6% zarówno w 2025, jak i w 2026 r. W perspektywie krótkoterminowej wzrost cen mięsa w następstwie epidemii pryszczycy powinien zostać zrównoważony spadkiem cen innych produktów spożywczych, dzięki ożywieniu produkcji rolnej po zjawisku El Niño w 2024 r. Spadek cen ropy naftowej, która w 2024 r. stanowiła 30% importu, również przyczyni się do złagodzenia presji cenowej. Jednak deprecjacja randa południowoafrykańskiego względem dolara amerykańskiego w latach 2025 i 2026 będzie napędzać inflację importowaną.

Spadające transfery z SACU i pomoc finansowa obciążają finanse publiczne Eswatini

Oczekuje się, że deficyt budżetowy Eswatini, który ma charakter strukturalny, nieznacznie wzrośnie w roku budżetowym 2025. Przewiduje się, że dochody z Południowoafrykańskiej Unii Celnej (SACU), które stanowiły 46% całkowitych dochodów, spadną z powodu spodziewanego spowolnienia handlu w RPA — źródła 98% wpływów z SACU. Fundusz stabilizacji dochodów SACU pomoże złagodzić ten spadek. Jednocześnie zmniejszony napływ oficjalnej pomocy rozwojowej, zwłaszcza w następstwie likwidacji amerykańskiej agencji USAID, zwiększy presję na wydatki publiczne. Ponadto rząd boryka się z ciągłymi trudnościami w ograniczaniu wydatków bieżących. Cele związane z obniżeniem kosztów wynagrodzeń w sektorze publicznym i lepszym ukierunkowaniem dotacji prawdopodobnie nie zostaną osiągnięte ze względu na niezadowolenie społeczne. Oczekuje się, że wydatki na wynagrodzenia (stanowiące 40% bieżących wydatków budżetowych w latach 2024–2025) wzrosną w związku z wznowieniem zatrudniania po zniesieniu zamrożenia rekrutacji w styczniu 2024 r. Wydatki w latach budżetowych 2025 i 2026 będą również napędzane przez modernizację sieci drogowej (szacowaną łącznie na 69 mln USD), a także projekty w zakresie energetyki, rozwoju obszarów wiejskich i gospodarki wodnej. Oczekuje się jednak, że w roku budżetowym 2026 deficyt budżetowy nieznacznie się zmniejszy dzięki poprawie ściągalności podatków, w szczególności w wyniku postępów w cyfryzacji. Chociaż dług zagraniczny stanowi nieco poniżej 50% całkowitego długu publicznego, kraj planuje finansować swój deficyt głównie poprzez emisję obligacji krajowych. Oczekuje się, że wskaźnik zadłużenia pozostanie w dużej mierze na niezmienionym poziomie.

Jeśli chodzi o rachunki zagraniczne, oczekuje się, że saldo rachunku bieżącego Eswatini — strukturalnie dodatnie dzięki przepływom handlowym oraz dochodom wtórnym z transferów w ramach SACU, przekazów pieniężnych i pomocy międzynarodowej — zmniejszy się w 2025 r. z powodu spadku eksportu zwierząt hodowlanych i produktów pochodzenia zwierzęcego spowodowanego wybuchem epidemii pryszczycy. Prognozuje się, że nadwyżka ta ponownie wzrośnie w 2026 r. wraz z ożywieniem tego eksportu, pomimo 10-procentowego cła nałożonego przez Stany Zjednoczone. Oczekuje się, że rezerwy walutowe pokryją nieco ponad dwa miesiące importu.

Monarchia w Eswatini pod presją w związku z zastojem reform demokratycznych

Jako jedyna monarchia absolutna w Afryce, Eswatini będzie prawdopodobnie borykać się z niestabilną sytuacją polityczną w latach 2025 i 2026. Pomimo rosnącej niepopularności król Mswati III, który rządzi od 37 lat i żyje w luksusie, prawdopodobnie pozostanie u władzy. System polityczny pozostaje ściśle kontrolowany: partie polityczne są zakazane, protesty są systematycznie tłumione, a monarcha sprawuje kontrolę nad wszystkimi mechanizmami bezpieczeństwa i instytucjami, w tym posiada uprawnienia do rozwiązania parlamentu oraz mianowania i odwoływania ministrów. Ponadto większość z 59 posłów wybranych w wyborach parlamentarnych we wrześniu 2023 r. jest lojalna wobec monarchii. Jednak złe warunki społeczno-gospodarcze – w tym wysokie bezrobocie, słabe usługi publiczne, powszechne ubóstwo, nadmierna korupcja oraz brak swobód obywatelskich i politycznych – nadal pogłębiają frustrację społeczeństwa. Oczekuje się, że niepokoje społeczne nasilą się i mogą nawet obejmować próby zamachu stanu.

Eswatini utrzymuje bliskie stosunki z Republiką Południowej Afryki, na którą przypada 70% jej eksportu i 80% importu. Tymczasem brak postępów we wprowadzaniu reform demokratycznych pozostaje przedmiotem nieustannych obaw Wspólnoty Rozwoju Afryki Południowej (SADC), która jednak prawdopodobnie nie podejmie interwencji, o ile nie dojdzie do poważnego kryzysu. Eswatini jest jedynym krajem afrykańskim, który utrzymuje stosunki dyplomatyczne z Tajwanem, pomimo nacisków ze strony Pekinu. W czerwcu 2025 r. Eswatini podpisało umowę o wartości 300 mln USD z Bankiem Eksportowo-Importowym Republiki Chińskiej (Tajwan) w celu sfinansowania budowy strategicznych rezerw ropy naftowej. Jest to kontynuacja umowy o współpracy handlowej podpisanej w 2024 r. oraz niedawnego ogłoszenia tajwańskiego wsparcia finansowego dla sektorów turystyki i zdrowia.

Ostatnia aktualizacja: lipiec 2025 r.