Mali

Trwały wzrost pomimo wyzwań związanych z górnictwem i bezpieczeństwem

W 2025 r. wzrost gospodarczy uległ znacznemu spowolnieniu z powodu pogorszenia się sytuacji w zakresie bezpieczeństwa. W połączeniu z zakłóceniami w dostawach paliw i ich wpływem na produkcję energii elektrycznej przyczyniło się to do załamania wydobycia złota w 2025 r. (-23% pod względem wielkości w ujęciu rok do roku). Ta sytuacja uniemożliwiła Mali pełne wykorzystanie wzrostu światowych cen złota. Sektor ten boryka się również z problemami związanymi ze sporami podatkowymi od czasu reformy kodeksu górniczego w 2023 r., która umożliwiła państwu przejęcie 30% udziałów w projektach wydobywczych, w porównaniu z 20% wcześniej. Po tym, jak spór podatkowy między państwem a kanadyjską grupą górniczą Barrick doprowadził w styczniu 2025 r. do wstrzymania produkcji w kopalni złota Loulo-Gounkoto (największej kopalni w kraju, odpowiadającej za 35% krajowej produkcji), strony ogłosiły w listopadzie porozumienie finansowe, sugerujące pełne wznowienie działalności w pierwszym kwartale 2026 r. Jednak zezwolenie na prowadzenie działalności dla jednego z dwóch zakładów kopalni wygasa w lutym 2026 r. Sektor usług (zwłaszcza telekomunikacja) oraz uprawa roślin spożywczych okazały się odporne na kryzys, kompensując niewielki spadek zbiorów bawełny w latach 2024–2025 spowodowany powodziami z 2024 r.

Oczekuje się, że w 2026 r. nastąpi ożywienie wzrostu gospodarczego, napędzane przez odbicie w produkcji złota oraz boom w wydobyciu litu, wraz z otwarciem drugiej kopalni w Bougouni w 2025 r., po uruchomieniu kopalni Goulamina w poprzednim roku. Obie kopalnie są eksploatowane przez chińskie koncerny, odpowiednio Hainan Mining i Ganfeng. Jednak przerwy w dostawach energii elektrycznej będą nadal utrudniać działalność, podobnie jak wysokie koszty energii elektrycznej (najwyższe w regionie, wynoszące 130 franków CFA/kWh) oraz niestabilna sytuacja finansowa przedsiębiorstwa Électricité du Mali (EDM). Niebezpieczna sytuacja w zakresie bezpieczeństwa wywiera również znaczną presję na dostawy ropy naftowej (ropa stanowi 60% krajowego koszyka energetycznego). Ponadto oczekuje się, że zbiory bawełny w latach 2025–2026 gwałtownie spadną (-34% pod względem wielkości) po roku charakteryzującym się niedostateczną ilością opadów. Inflacja, która już w 2025 r. uległa spowolnieniu, ma w 2026 r. dalej spadać dzięki niższym cenom żywności i energii. Pomimo regulowanych cen problemy z dostawami paliw stanowią jednak ryzyko inflacyjne na rynku równoległym.

Mali wystąpiło z ECOWAS w 2025 r., ale nadal jest członkiem Zachodnioafrykańskiej Unii Gospodarczej i Walutowej (UEMOA). Pomimo oficjalnej wrogości wobec zachodnioafrykańskiego systemu walutowego wyjście z Unii pozostaje wysoce mało prawdopodobne. Mali nadal polega na rynku regionalnym w zakresie finansowania i czerpie korzyści ze stabilności walutowej zapewnianej przez franka CFA. Rząd zaprzeczył ostatnio, jakoby planował wprowadzenie wspólnej waluty dla Sojuszu Państw Sahelu (AES). Różnica między stopami procentowymi EBC a BCEAO (odpowiednio 2% i 3,25%) sprzyja odbudowie regionalnych rezerw walutowych i stwarza pole do łagodzenia polityki pieniężnej, podczas gdy oczekuje się, że inflacja w regionie spadnie znacznie poniżej docelowego poziomu 3% począwszy od 2025 r. W związku z tym w 2026 r. prawdopodobna wydaje się obniżka stóp BCEAO o 25 punktów bazowych.

Deficyt budżetowy się zmniejszy, ale sytuacja zależy od finansowania regionalnego

W następstwie wzrostu deficytu publicznego w 2025 r. projekt ustawy budżetowej na 2026 r. przewiduje konsolidację fiskalną skoncentrowaną na redukcji wydatków bieżących, w szczególności na zamrożeniu kosztów wynagrodzeń, ale także na nieprzedłużaniu wyjątkowych wydatków wojskowych poniesionych w 2025 r. (-15% r/r) związanych z zakupem sprzętu. Po stronie dochodów Mali skorzysta na ożywieniu produkcji złota oraz wzroście wpływów podatkowych z tego sektora dzięki nowemu kodeksowi górniczemu, który jest obecnie egzekwowany przez wszystkich producentów. Wskaźnik zadłużenia nieznacznie spadł w 2025 r., a tendencja ta ma się utrzymać w 2026 r. dzięki dynamicznemu wzrostowi gospodarczemu. Ryzyko płynności jest jednak duże. Większość długu publicznego (58%) jest denominowana we frankach CFA, co podkreśla zależność kraju od banków krajowych i rynku finansowego WAEMU. Zadłużenie składa się głównie z obligacji o wysokim koszcie finansowania (9,5% w przypadku 3-letnich obligacji OAT w grudniu 2025 r.) o krótkich i średnich terminach zapadalności. W 2026 r. łączna wartość zobowiązań do spłaty wyniesie 1 400 mld franków CFA (10% PKB), głównie wobec krajowych wierzycieli. Skupienie terminów zapadalności (62% w okresie krótszym niż trzy lata) stwarza ryzyko refinansowania, które może pogłębić i tak już znaczne zaległości wobec wierzycieli krajowych (2,5% PKB w porównaniu z 0,7% wobec wierzycieli zagranicznych). Dług publiczny poza regionem (27% PKB) wiąże się z mniejszym ryzykiem. Charakteryzuje się on dłuższymi terminami zapadalności i preferencyjnymi warunkami, ponieważ dwie trzecie tego długu znajduje się w posiadaniu MFW i Afrykańskiego Funduszu Rozwoju (ADF). W następstwie powodzi z 2024 r. MFW wypłacił 129 mln USD i uruchomił program monitorowany przez personel (SMP).

Deficyt na rachunku bieżącym nieznacznie wzrósł w 2025 r. z powodu gwałtownego wzrostu importu oraz zmniejszenia pomocy amerykańskiej (-50% całkowitej pomocy w ujęciu rok do roku). W 2026 r. sytuacja powinna ulec poprawie dzięki zmniejszeniu deficytu handlowego. Będzie to wynikało z ożywienia produkcji złota oraz poprawy warunków handlu, zwłaszcza niższych cen energii i żywności (odpowiadających odpowiednio 40% i 10% importu). Trudności logistyczne będą jednak nadal występować, a koszty frachtu i ubezpieczenia (stanowiące 70% importowanych usług) będą nadal stanowić poważne obciążenie dla rachunku bieżącego. Przekazy pieniężne od emigrantów zrównoważą repatriację zysków przez przedsiębiorstwa zagraniczne, która w sektorze górniczym uległa zmniejszeniu w wyniku wprowadzenia nowych przepisów. Spory podatkowe i brak bezpieczeństwa raczej nie zniechęcą do inwestycji w tym sektorze, ponieważ potencjał zasobów złota pozostaje znaczny, a ceny w 2026 r. powinny utrzymać się na wysokim poziomie. Bezpośrednie inwestycje zagraniczne oraz regionalne przepływy kredytowe w ramach UEMOA sfinansują większość deficytu bilansu płatniczego.

Generał Assimi Goïta, który stał na czele reżimu wojskowego ustanowionego po zamachach stanu w latach 2020 i 2021, jeszcze bardziej umocnił swoją władzę w 2025 r. Powrót do porządku konstytucyjnego, początkowo planowany na marzec 2024 r., został odroczony na czas nieokreślony, a partie polityczne zostały rozwiązane w maju 2025 r. W lipcu Krajowa Rada Przejściowa (CNT) – organ ustawodawczy powołany dekretem – przyznała mu pięcioletnią kadencję z możliwością nieograniczonej liczby przedłużeń, co sprawia, że wybory w perspektywie średnioterminowej są mało prawdopodobne. Oprócz islamistycznej rebelii głównym zagrożeniem dla reżimu jest armia: represje wobec dysydentów oraz niezdolność państwa do zapewnienia bezpieczeństwa ujawniły wewnętrzne rywalizacje. Nieudany zamach stanu w sierpniu 2025 r., po którym nastąpiło aresztowanie kilku wysokich rangą oficerów, w tym dwóch generałów, podkreśla narastające napięcia wewnątrz reżimu.

Sytuacja bezpieczeństwa pogorszyła się w 2025 r. Starcia z bojownikami dżihadystycznymi z Grupy na rzecz Wsparcia Islamu i Muzułmanów (JNIM) rozprzestrzeniły się na południe i zachód kraju. Regiony te, które wcześniej były stosunkowo oszczędzone od najazdów, stanowią gospodarcze serce kraju. W regionie Sikasso na południu i regionie Kayes na zachodzie znajduje się większość kopalń złota w kraju (odpowiednio 31% i 65% produkcji), a także główny potencjał rolniczy. Przez regiony te przebiegają również główne korytarze drogowe łączące Bamako z portami w Senegalu i na Wybrzeżu Kości Słoniowej, przez które przechodzi większość handlu. Nasilenie ataków wzdłuż tych tras doprowadziło we wrześniu 2025 r. do częściowej blokady stolicy, gdy rebelianci zaatakowali jej dostawy paliwa. Chociaż po grudniu presja nieco osłabła, trasy te nadal były przedmiotem ataków w lutym 2026 r. Liczba ofiar konfliktu utrzymała się na stałym poziomie w 2025 r. (od 2 000 do 3 000 ofiar śmiertelnych) ze względu na spadek liczby ataków w regionach środkowych i północnych. Obszary te są jednak dalekie od stabilności. W skali kraju gwałtownie wzrosła liczba porwań obcokrajowców (30 w 2025 r. w porównaniu z 7 w latach 2022–2024), podobnie jak liczba ataków na banki i obiekty przemysłowe, podczas gdy JNIM dążyło do wzmocnienia swojej bazy terytorialnej i finansowej. Państwo Islamskie w Sahelu, działające w rejonie trójstyku granic, również przeprowadzało sporadyczne ataki. W 2026 r. oczekuje się, że konflikt utrwali się na obszarach, na które wkroczyło JNIM, a szybka stabilizacja regionu wydaje się mało prawdopodobna pomimo dostaw rosyjskiego i tureckiego sprzętu wojskowego na dużą skalę w styczniu 2026 r. Przeciążenie malijskiej armii i sprzymierzonych z nią grup wojskowych lub paramilitarnych (siły rosyjskie, milicje Dozo), w połączeniu z zarzutami o nadużycia, które im się stawia, jeszcze bardziej podważa wiarygodność junty na obszarach wiejskich. Na saharyjskiej północy ruch niepodległościowy Tuaregów przechodzi reorganizację od czasu, gdy malijskie siły zbrojne (FAMa) odzyskały Kidal pod koniec 2023 r. Chociaż konflikt chwilowo ucichł, działania wojenne mogą szybko się wznowić.

Na poziomie regionalnym wzmocniła się współpraca z Nigerem i Burkina Faso w ramach Sojuszu Państw Sahelu (AES), czego wyrazem było ogłoszenie w grudniu 2025 r. utworzenia 5-tysięcznych sił zbrojnych, banku rozwoju oraz wspólnych mediów. Wystąpienie tych trzech krajów z ECOWAS stało się skuteczne w styczniu 2025 r., a następnie ogłoszono ich zamiar wystąpienia z Międzynarodowego Trybunału Karnego (MTK). Dostawy ropy z Nigru, importowanej na preferencyjnych warunkach, odgrywają kluczową rolę dla bezpieczeństwa energetycznego Mali, ponieważ tradycyjne dostawy z wybrzeża zostały zakłócone. Z drugiej strony stosunki z ECOWAS pozostają napięte, pomimo prób normalizacji relacji po oficjalnym zniesieniu sankcji wobec Mali przez Trybunał WAEMU w styczniu 2026 r. Sankcje te nie były egzekwowane od czerwca 2022 r. Dążąc do zmniejszenia zależności handlowej od Senegalu i Wybrzeża Kości Słoniowej, Mali uzyskało dostęp do zaplecza logistycznego w guinejskim porcie w Konakry. W 2025 r. doszło również do pogorszenia stosunków z Algierią, oskarżaną o udzielanie schronienia działaczom opozycji, a także miały miejsce potyczki graniczne. Rozprzestrzenianie się konfliktu na południe – poprzez najazdy, rekrutację bojowników, przepływy uchodźców i ataki – prawdopodobnie podsyci napięcia w regionie, skłaniając Wybrzeże Kości Słoniowej do ogłoszenia wzmocnionych kontroli granicznych. Na arenie międzynarodowej stosunki z Rosją, nawiązane po wyparciu sił francuskich i ONZ w 2022 r., nadal się zacieśniają dzięki Korpusowi Afrykańskiemu (dawniej Wagner), który odgrywa kluczową rolę w aparacie wojskowym Mali. Zaniepokojone rozprzestrzenianiem się dżihadyzmu Stany Zjednoczone pracują nad wznowieniem dialogu z władzami Mali

Ostatnia aktualizacja: luty 2026 r.