W najnowszym odcinku Trade Talk zagłębiamy się w kluczową rolę kredytu kupieckiego w stabilizowaniu gospodarek wschodzących w obliczu wstrząsów monetarnych wywołanych działaniami Rezerwy Federalnej USA. Dołącz do Méliny London, ekonomistki i badaczki, która opowiada o tym, jak kredyt między firmami może stanowić bufor chroniący przed niestabilnością finansową.
W świecie, w którym rynki finansowe są coraz bardziej ze sobą powiązane, efekty domina wywołane decyzjami banków centralnych w gospodarkach rozwiniętych odczuwalne są na całym świecie. Najbardziej widoczne jest to na rynkach wschodzących, gdzie zaostrzenie polityki monetarnej w Stanach Zjednoczonych może uruchomić lawinę konsekwencji gospodarczych.
W tym odcinku Trade Talk rozmawiamy z Méliną London, ekonomistką i doradczynią naukową w Wspólnym Centrum Badawczym Unii Europejskiej, aby przyjrzeć się, w jaki sposób kredyt kupiecki często pomijany może pełnić rolę potężnej siły stabilizującej w tak burzliwych czasach.
Czego można się dowiedzieć z tego odcinka?
- Jak podwyżki stóp procentowych w USA wpływają na rynki wschodzące?
- Dlaczego kredyt kupiecki jest kluczowym narzędziem finansowym w czasie wstrząsów monetarnych?
- Dlaczego dostawcy są bardziej skłonni udzielać kredytu niż banki?
- Jak dane Coface pomagają badaczom odkrywać nowe mechanizmy gospodarcze?
I co najważniejsze, zdobędziesz głębsze zrozumienie tego, jak firmy mogą budować odporność w nieprzewidywalnym świecie.
Posłuchaj teraz!
Efekt domina polityki monetarnej USA
Kiedy Rezerwa Federalna USA podnosi stopy procentowe, wpływa to nie tylko na amerykańskich kredytobiorców. Jak wyjaśnia Mélina, decyzje te często prowadzą do odpływu kapitału z gospodarek wschodzących. Dlaczego? Ponieważ wyższe stopy procentowe w USA oferują lepsze zwroty przy niższym ryzyku, co skłania inwestorów do wycofywania środków z bardziej ryzykownych rynków, takich jak Brazylia, Indie czy RPA.
Ten odpływ kapitału osłabia lokalne waluty i zmusza banki centralne w krajach rozwijających się do podnoszenia własnych stóp procentowych, aby powstrzymać dalszy odpływ środków. Efekt? Zaostrzenie warunków finansowych, które nie zostało przez te kraje zainicjowane i na które nie zdecydowałyby się w normalnych okolicznościach. To klasyczny efekt domina taki, który może poważnie ograniczyć dostęp firm do tradycyjnego kredytu bankowego w tych regionach.
Na scenę wkracza kredyt kupiecki: bufor w czasie burzy
Choć wiele badań poświęcono wpływowi polityki monetarnej Stanów Zjednoczonych na przepływy kapitałowe oraz akcję kredytową banków, Mélina wraz ze Maevą Silvestrini zwróciły uwagę na istotną lukę w literaturze przedmiotu rolę kredytu kupieckiego. Ten rodzaj finansowania, znany również jako kredyt międzyfirmowy, polega na tym, że dostawca umożliwia odbiorcy odroczenie płatności za dostarczone towary lub usługi. Przykładowo, producent śrub może dostarczyć swoje produkty firmie zajmującej się produkcją mebli, dając jej możliwość uregulowania należności w ciągu 90 dni.
Ta forma kredytu ma szczególne znaczenie na rynkach wschodzących, gdzie dostęp do kredytów bankowych bywa ograniczony nawet w stabilnych okresach. W czasie zaostrzenia polityki monetarnej kredyt kupiecki może stać się kluczowym alternatywnym źródłem finansowania.
Stabilizacja kontra wzmocnienie: dwa możliwe scenariusze
Dzięki dostępowi do prawie dziesięciu lat danych Grupy Coface, Mélina London i Maeva Silvestrini mogły przeanalizować przepływy kredytu kupieckiego między zagranicznymi dostawcami a klientami w sześciu głównych gospodarkach wschodzących: RPA, Brazylii, Indiach, Indonezji, Turcji i Meksyku.
Ich cel? Ustalić, czy kredyt kupiecki działa jako stabilizator, czy jako wzmacniacz w reakcji na szoki monetarne ze strony USA.
- Efekt stabilizujący: Gdy kredyt bankowy staje się trudno dostępny, firmy zwracają się ku kredytowi kupieckiemu. Pomaga im to utrzymać działalność i złagodzić skutki szoku finansowego.
- Efekt wzmacniający: Jeśli sami dostawcy zostaną dotknięci szokiem monetarnym z powodu zaostrzenia globalnych warunków finansowych mogą być mniej skłonni lub zdolni do udzielania kredytu, co pogarsza sytuację kupujących.
A więc który efekt przeważa?
Według Méliny London dane pokazują, że silniejszy jest efekt stabilizujący. W okresach zacieśniania polityki monetarnej w USA firmy na rynkach wschodzących coraz częściej polegają na kredycie kupieckim, aby wypełnić lukę finansową powstałą w wyniku wycofywania się kredytów bankowych.
Kto odnosi największe korzyści?
Badania wykazały również, że efekt stabilizujący jest najsilniej odczuwalny wśród firm z ograniczonym dostępem do finansowania tych już silnie zadłużonych lub mających utrudniony dostęp do tradycyjnych źródeł finansowania. To właśnie te przedsiębiorstwa jako pierwsze tracą dostęp do kredytów bankowych w czasie kryzysu kredytowego. Dostawcy natomiast, którzy lepiej znają swoich klientów i mają bezpośredni interes w ich przetrwaniu, są bardziej skłonni udzielać im kredytu.
Dostawcy mają dwie kluczowe przewagi nad bankami:
- Sprawdzone informacje: Dostawcy często działają w tej samej branży co ich klienci i mają lepsze rozeznanie w dynamice rynku oraz wiarygodności klientów.
- Narzędzie nacisku: Jeśli klient nie ureguluje płatności, dostawca może wstrzymać przyszłe dostawy, to skuteczna zachęta do spłaty zobowiązań.
Ta dynamika tworzy unikalny ekosystem, w którym kredyt kupiecki staje się nie tylko narzędziem finansowym, lecz także strategicznym partnerstwem.
Globalna perspektywa: pochodzenie dostawców nie ma znaczenia.
Jednym z najbardziej fascynujących aspektów badania jest to, że stabilizujący efekt kredytu kupieckiego utrzymuje się niezależnie od pochodzenia dostawcy. Niezależnie od tego, czy dostawca ma siedzibę w USA, czy w Europie, reakcja na zacieśnianie polityki monetarnej w USA jest taka sama: wzrost wartości kredytu kupieckiego udzielanego klientom na rynkach wschodzących.
To sugeruje, że mechanizm ten jest solidny i nieograniczony geograficznie. Podkreśla to również znaczenie kredytu kupieckiego jako globalnego instrumentu finansowego, który może łagodzić skutki wstrząsów gospodarczych.
Dlaczego to ma teraz znaczenie?
Moment publikacji tych badań nie mógłby być bardziej trafny. Jak zauważa Mélina, żyjemy w okresie wzmożonej niestabilności gospodarczej. Niepewność polityczna, zmieniające się polityki handlowe oraz presja inflacyjna szczególnie w Stanach Zjednoczonych mogą skłonić Rezerwę Federalną do ponownego podniesienia stóp procentowych.
Jeśli tak się stanie, rynki wschodzące mogą ponownie stanąć w obliczu tych samych wyzwań, które zostały przeanalizowane w tym badaniu. Jednak dzięki pracy Méliny i Maevy decydenci polityczni oraz liderzy biznesu mają teraz jaśniejsze wyobrażenie o tym, jak reagować.
Apel do decydentów i instytucji finansowych
Najważniejszy wniosek z tego opracowania jest prosty, ale znaczący: kredyt kupiecki powinien być uwzględniany w strategiach mających na celu łagodzenie skutków globalnych wstrząsów monetarnych. Decydenci, instytucje finansowe i liderzy biznesu muszą dostrzec wartość kredytu międzyfirmowego i włączyć go do swoich planów.
Dzięki temu mogą pomóc zapewnić firmom zwłaszcza tym działającym na wrażliwych rynkach wschodzących narzędzia niezbędne do przetrwania zawirowań finansowych i dalszego rozwoju.
🎧Gotowy, by zagłębić się bardziej?
Trade Talk jest dostępny na każdej platformie podcastowej, zasubskrybuj, aby nie przegapić żadnych biznesowych spostrzeżeń.
💡 Poznaj rozwiązania Coface w zakresie ubezpieczenia kredytu kupieckiego, aby chronić swoją firmę przed ryzykiem handlowym i zapewnić jej ciągłość finansową w niepewnych czasach.
