Dynamika globalnej gospodarki wchodzącej w 2026 rok jest bardzo zróżnicowana. Spodziewamy się wzrostu na poziomie 2,6% - jedynie nieznacznie mniej niż 2,8% w 2025 roku - mimo że otoczenie międzynarodowe wciąż naznaczone jest utrzymującymi się ryzykami geopolitycznymi, finansowymi i społecznymi.
W związku z tym Coface dokonał siedmiu zmian w ocenach ryzyka krajów (w tym sześciu podwyżek) oraz dziewięciu zmian w ratingach sektorowych (z czego siedem to podwyżki).
Kluczowe dane:
- +2.6%: prognozowany globalny wzrost w 2026 roku
- +3.9%: wzrost globalnego handlu w 2025 roku
- +15%: wzrost liczby upadłości firm w USA w II połowie 2025 roku
Rok 2025 pokazał odporność globalizacji.
Rok 2025 spełnił oczekiwania - historia przyspieszyła, napędzana jednocześnie zawirowaniami i stabilizującym się globalnym wzrostem, który ostatecznie okazał się zgodny z naszą początkową prognozą na poziomie 2,8%. Ten pozorny paradoks można wyjaśnić dwoma głównymi czynnikami. Po pierwsze, szok dla gospodarki światowej okazał się znacznie słabszy niż wcześniejsza niepewność, zwłaszcza w obszarze ceł.
Po drugie, firmy - szczególnie te działające międzynarodowo - wykazały się dużą zdolnością adaptacji, potwierdzając (jeśli w ogóle było to jeszcze potrzebne), że globalizacja pozostaje silnym motorem napędowym, opartym na potężnych i nieuchronnie współzależnych siłach.
Rok 2026 zaczyna się pod dużą presją
Rok 2026 rozpoczął się w atmosferze dużej niepewności, często w otoczeniu przytłaczających ryzyk. Ryzyka geopolityczne zaczęły się materializować, co pokazały ostatnie wydarzenia w Ameryce Łacińskiej, Iranie i na Grenlandii. Ryzyka finansowe również wyszły na pierwszy plan, napędzane poziomem zadłużenia i wycen aktywów w warunkach utrzymujących się wysokich stóp procentowych.
Ryzyka makroekonomiczne są równie widoczne - od nieprzewidywalności polityki gospodarczej USA, po stałe zagrożenie kolejnymi napięciami handlowymi w obliczu rosnącej konkurencji międzynarodowej i słabnącej współpracy globalnej.
W wielu krajach narastają także ryzyka społeczne i polityczne, widoczne w pogłębiającej się frustracji coraz większych grup społecznych, szczególnie w Europie. Do tego dochodzą wszechobecne i nasilające się ryzyka zdrowotne oraz klimatyczne.
Wzrost gospodarki światowej zwalnia, ale nadal się trzyma
Perspektywy globalnej gospodarki pozostają nierówne. W Stanach Zjednoczonych prognozowany wzrost na poziomie 2,2% wspiera wciąż solidna konsumpcja, mimo znaczącego wzrostu liczby upadłości w II połowie 2025 roku (+15%). W strefie euro aktywność gospodarcza powinna osiągnąć około 1%, napędzana odbiciem Niemiec dzięki dużemu programowi inwestycyjnemu, podczas gdy Francja - obciążona uporczywie wysokim deficytem publicznym przekraczającym 5% PKB - powinna ustabilizować się na poziomie około 0,9%.
Europa Środkowa prezentuje znacznie bardziej dynamiczny obraz, na czele z Polską (3,8%). W Azji wzrost Chin spowolni do 4,4%, co osłabi impet regionalny, natomiast wyniki Azji Południowo‑Wschodniej pozostają nierównomierne. Z kolei Indie potwierdzają swoją rolę globalnego motoru wzrostu, wspieranego silnym popytem krajowym i aktywną polityką publiczną, z prognozą wzrostu na poziomie 6,1%.
Data for graph in .xlsx format
W tym kontekście prognozuje się spadek cen ropy - z 68 USD za baryłkę Brent w 2025 roku do około 60 USD - co odzwierciedla umiarkowany, popytowy charakter wzrostu oraz znaczący wzrost podaży. Mimo możliwych epizodów zmienności wywołanych czynnikami geopolitycznymi, ceny energii powinny pozostać względnie neutralne dla inflacji, która nadal łagodnieje w większości regionów
Globalny handel przeczy oczekiwaniom
Mimo obaw związanych z ofensywą celną USA, globalny handel w 2025 roku pozytywnie zaskoczył, notując wzrost wolumenów o 3,9%. Wzrost ten napędzał silny import amerykański oraz fakt, że podwyżki ceł w USA okazały się ostatecznie niższe, niż początkowo przewidywano. Efektywna średnia stawka celna wyniosła w listopadzie 9,4%, podczas gdy w szczytowym momencie napięć z Chinami oczekiwano poziomu 36%.
Data for graph in .xlsx format
Wietnam jest jednym z głównych beneficjentów reorganizacji łańcuchów dostaw (wzrost importu USA z tego kraju o 43% od stycznia do listopada 2025 r.), podczas gdy Europa ustabilizowała swój handel zagraniczny. W 2026 roku oczekiwane jest stopniowe spowolnienie, któremu towarzyszyć będzie spadek stawek frachtowych z powodu nadpodaży oraz możliwego ponownego otwarcia tradycyjnych szlaków morskich
Ryzyko krajowe: zmiany, w tym 6 podwyżek
🔼 Podwyżki
- Chile (A4 → A3): rosnące inwestycje w sektor miedzi i energii, wspierane ustabilizowanym otoczeniem instytucjonalnym.
- Polska (A4 → A3): silny impuls inwestycyjny dzięki funduszom unijnym oraz trwale solidnej konsumpcji gospodarstw domowych. Szwecja (A3 → A2): odporność popytu prywatnego i poprawiająca się sytuacja na rynku pracy, wspierane ekspansywną polityką fiskalną.
- Cypr (A4 → A3): rekordowe wyniki turystyki oraz środki z UE napędzające aktywność gospodarczą.
- Barbados (C → B): skuteczna konsolidacja fiskalna i dalsza redukcja zadłużenia wzmacniają odporność gospodarki.
- Ekwador (D → C): solidne ożywienie po kryzysie energetycznym z 2024 r., wspierane reformami fiskalnymi i wsparciem MFW.
