Proces ponownego otwarcia Chin nastąpił szybciej i wcześniej niż oczekiwano. Po ogłoszeniu stopniowego łagodzenia polityki "zero Covid" w listopadzie, Narodowa Komisja Zdrowia ostatecznie zdecydowała się obniżyć poziom ryzyka Covid-19 pod koniec grudnia.
Ekonomiczne, społeczne i fiskalne koszty polityki "zero Covid" doprowadziły do ogromnej niepewności w gospodarce, mocno obciążając konsumpcję i inwestycje.
Jednocześnie tempo infekcji związane ze zniesieniem ograniczeń wywarło ogromną presję na działalność gospodarczą. Oczekuje się, że obecna fala zakażeń osiągnie szczyt w połowie stycznia, podczas gdy druga fala - napędzana przez rozprzestrzenianie się na obszary wiejskie - osiągnie swój szczyt na początku marca.
Biorąc pod uwagę ten kontekst, Coface prognozuje stopniową normalizację aktywności gospodarczej w marcu, a zdecydowane ożywienie rozpocznie się w 2. kwartale 2023 r.
Coraz bardziej niezrównoważona polityka zerowej emisji COVID-19
Środki kontroli COVID wprowadzone w Chinach zaszkodziły popytowi krajowemu, wywierając negatywny wpływ na wydatki gospodarstw domowych. Obowiązkowe testy i obawy przed blokadą poważnie stłumiły konsumpcję. Sprzedaż detaliczna w pierwszych 11 miesiącach 2022 r. nie zmieniła się, a perspektywy rynku pracy pogorszyły się, a stopa bezrobocia osiągnęła w listopadzie 5,7%.
Produkcja przemysłowa i logistyka również zostały zakłócone przez środki kontroli Covid, a wzrost produkcji przemysłowej znacznie spowolnił do 2,2% w listopadzie, a czas dostaw gwałtownie się wydłużył.
Chiny stanęły również w obliczu słabnących perspektyw zewnętrznych. Eksport był jednym z kluczowych czynników napędzających wzrost gospodarczy kraju podczas pandemii i w 2022 r., ale obecnie oczekuje się, że popyt zewnętrzny będzie znacznie słabszy w 2023 r. wraz ze spowolnieniem globalnego wzrostu. Eksport towarów w listopadzie spadł o 8,7% rok do roku.
Ze względu na kongres Komunistycznej Partii Chin w październiku 2022 r. można było argumentować za utrzymaniem polityki zerowego Covid. Jednak surowe środki kontroli, blokady i wymagania dotyczące masowych testów doprowadziły do napięć społecznych, które przyczyniły się do demonstracji w kilku miastach pod koniec 2022 roku.
Ponowne otwarcie w niepewności
Oczekuje się, że ponowne otwarcie Chin będzie pozytywne dla perspektyw konsumpcji, ale jego wpływ będzie stopniowy i prawdopodobnie ograniczony.
Szybkie rozprzestrzenianie się infekcji i odporność stada powinny przyczynić się do normalizacji gospodarczej w 2. kwartale 2023 roku. Chociaż wskaźnik zakażeń obniża dostępną podaż pracy - wpływając tym samym na działalność produkcyjną i logistyczną - powinniśmy zobaczyć normalizację w tym obszarze.
Niemniej jednak, choć spodziewamy się ożywienia konsumpcji w 2023 r., będzie ono stopniowe. Zauważyliśmy, że dochód do dyspozycji powoli się odbudowuje, oszczędności gospodarstw domowych pozostają wysokie (40,3% PKB w III kwartale 2022 r.), a majątek netto spada. Co więcej, stopa bezrobocia - która nadal jest wysoka - będzie nadal mocno obciążać konsumpcję. Należy również wziąć pod uwagę poziom zadłużenia gospodarstw domowych: podwoił się on w porównaniu do dekady temu (62% PKB w 2022 r. w porównaniu do 30% w 2012 r.), ograniczając zakres konsumpcji lewarowanej.
Nadal możliwe jest jednak, że konsumpcja skorzysta na bodźcu fiskalnym. Decydenci polityczni podkreślili w tym roku "stabilność" i zobowiązali się do priorytetowego traktowania konsumpcji krajowej i zwiększenia dochodów osobistych. Środki stymulujące konsumpcję, takie jak bony konsumpcyjne, mogą silniej pobudzić wydatki gospodarstw domowych.
Wreszcie, inwestycje prawdopodobnie nadal będą hamować wzrost w tym roku, zwłaszcza w sektorze nieruchomości. Chociaż oczekuje się, że sektor mieszkaniowy ustabilizuje się stopniowo dzięki rosnącemu wsparciu politycznemu, wzrost inwestycji infrastrukturalnych może być niższy. Biorąc pod uwagę słabnące perspektywy globalne, firmy zorientowane na eksport raczej nie będą inwestować w obiekty.