Zjednoczone Emiraty Arabskie

Wzrost gospodarczy w 2026 r. będzie napędzany głównie przez sektor nieftowy; w centrum uwagi pozostają zagrożenia geopolityczne

Oczekuje się, że wzrost w sektorze pozanaftowym będzie wspierał ekspansję gospodarczą w 2026 r., a handlu hurtowym i detalicznym, transportowi, budownictwu oraz usługom finansowym nadal będą odgrywać kluczową rolę. Odporna konsumpcja krajowa, ciągłe inwestycje oraz stały napływ projektów publicznych i prywatnych powinny zapewnić dalsze wsparcie dla działalności w sektorze pozanaftowym. Reformy mające na celu dywersyfikację gospodarki jeszcze bardziej wzmocnią tę dynamikę, ponieważ władze nadal rozwijają sektory o wyższych marżach, takie jak produkcja, technologie i usługi finansowe, a także logistyka i turystyka. Inicjatywy uzupełniające, w tym inwestycje w porty i łańcuchy dostaw, strefy przemysłowe oraz zachęty mające na celu przyciągnięcie szybko rozwijających się segmentów, takich jak sztuczna inteligencja i centra danych, jeszcze bardziej umocnią pozycję ZEA jako zdywersyfikowanej i konkurencyjnej gospodarki. Jednak nasilone regionalne napięcia geopolityczne w następstwie wojny z udziałem Iranu mogą negatywnie wpłynąć na dynamikę gospodarczą poprzez spadek napływu turystów, bardziej ostrożne nastawienie inwestorów oraz potencjalne zakłócenia na morskich szlakach handlowych. Każda eskalacja konfliktu, która dotknęłaby kluczową infrastrukturę portową lub szlaki żeglugowe, stanowiłaby również zagrożenie dla roli ZEA jako głównego regionalnego centrum reeksportu i logistyki skupionego wokół Dubaju. Prognozy na rok 2026 dotyczące produkcji ropy naftowej (stanowiącej około 25% PKB) pozostają ogólnie pozytywne, choć tempo wzrostu może nieco osłabnąć na początku roku w związku z niższymi cenami ropy i wstrzymaniem dalszego zwiększania limitów wydobycia przez OPEC+. Wydobycie ropy naftowej w Zjednoczonych Emiratach Arabskich wzrosło już z około 2,9 mln baryłek dziennie (b/d) pod koniec 2024 r. do około 3,4 mln b/d pod koniec 2025 r., co odzwierciedla stopniowe wycofywanie wcześniejszych cięć produkcji w ramach OPEC+, a pułap wydobycia w tym kraju stanie się mniej restrykcyjny od października 2025 r. Wzrost wydobycia może ponownie przyspieszyć w późniejszej części 2026 r. wraz ze stabilizacją warunków rynkowych. Sektor gazowy wkracza w nową fazę wzrostu, napędzaną przez projekty kierowane przez ADNOC, mające na celu zwiększenie krajowej podaży oraz wzmocnienie roli gazu w krajowym systemie energetycznym. Oczekuje się, że krajowa produkcja gazu będzie nadal rosła, wspierając długoterminowe cele kraju w zakresie bezpieczeństwa energetycznego.

Oczekuje się, że inflacja w Zjednoczonych Emiratach Arabskich pozostanie w 2026 r. na stosunkowo niskim poziomie, czemu sprzyja sztywny kurs walutowy powiązany z dolarem amerykańskim oraz ogólnie umiarkowana inflacja importowa, choć ceny usług mogą utrzymać się na wyższym poziomie w takich obszarach, jak mieszkalnictwo i wybrane usługi krajowe. Ponadto, ponieważ Zjednoczone Emiraty Arabskie pozostają w dużym stopniu uzależnione od importu żywności, zakłócenia na szlakach żeglugowych oraz wyższe koszty transportu mogą również przyczynić się do wzrostu cen żywności i zwiększyć presję inflacyjną wynikającą z importu. Ponieważ polityka pieniężna jest skutecznie zharmonizowana z polityką Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych ze względu na sztywny kurs walutowy, dynamika stóp procentowych w Zjednoczonych Emiratach Arabskich będzie nadal w dużej mierze odzwierciedlać stanowisko Fed. W tym kontekście nasilenie napięć w regionie może również przyczynić się do zwiększenia globalnej zmienności inflacji poprzez wahania cen energii. Jeśli doprowadzi to do opóźnienia przez Rezerwę Federalną Stanów Zjednoczonych łagodzenia polityki pieniężnej, stopy procentowe w Zjednoczonych Emiratach Arabskich pozostaną na wysokim poziomie ze względu na powiązanie walutowe, co potencjalnie utrzyma koszty finansowania na stosunkowo wysokim poziomie.

Podwójna nadwyżka będzie się nadal zmniejszać

Oczekuje się, że w 2026 r. ZEA nadal będą odnotowywać nadwyżkę budżetową, choć jej wielkość prawdopodobnie nieco się zmniejszy w miarę spadku dochodów z węglowodorów, a wydatki publiczne pozostaną na wysokim poziomie w celu wsparcia celów związanych ze wzrostem gospodarczym i dywersyfikacją. Mimo to sytuacja budżetowa powinna pozostać stabilna, wspierana przez zróżnicowaną bazę dochodów (przy czym dochody niezwiązane z ropą stanowią około połowy całkowitych dochodów rządowych), znaczne aktywa państwowe (szacowane na około 500% PKB na koniec 2025 r.) oraz dobry dostęp do rynków. Wyższe ceny ropy naftowej mogłyby stanowić wsparcie dla dochodów budżetowych. Jednak podwyższone napięcia geopolityczne w regionie w następstwie wojny z udziałem Iranu mogą zwiększyć zmienność na rynkach energetycznych i stworzyć ryzyko dla przepływów eksportu ropy, potencjalnie ograniczając udział dochodów z węglowodorów w całkowitych dochodach budżetowych.Rząd federalny uruchomił program obligacji państwowych w 2021 r. i pozyskał środki zarówno poprzez emisję krajowych obligacji denominowanych w dirhamach i sukuków, jak i emisję międzynarodową; w 2025 r. wartość krajowej emisji skarbowych sukuków wyniosła około 1,8 mld USD. Oczekuje się, że wszystkie te bufory zapewnią władzom wystarczającą elastyczność, by amortyzować wahania cen ropy, przy jednoczesnym kontynuowaniu ukierunkowanych inwestycji w infrastrukturę i sektory strategiczne.

Oczekuje się, że pozycja zewnętrzna ZEA pozostanie silna w 2026 r., chociaż nadwyżka na rachunku bieżącym może się nieco zmniejszyć, ponieważ niższe ceny ropy naftowej oraz silny popyt importowy związany ze wzrostem gospodarczym i inwestycjami będą miały negatywny wpływ na saldo ogółem. Jednak zamknięcie Cieśniny Ormuz i wojna w regionie miałyby negatywny wpływ na eksport węglowodorów i przychody z turystyki, wywierając presję na nadwyżkę na rachunku bieżącym. Płynność walutowa jest wspierana przez duże rezerwy oficjalne posiadane przez bank centralny (około 260–275 mld USD, co odpowiada mniej więcej 30–35% PKB na koniec 2025 r.), uzupełnionych bardzo dużymi aktywami funduszu majątkowego, które łącznie powinny umocnić zaufanie do sztywnego kursu dirhama i ograniczyć podatność na czynniki zewnętrzne nawet w mniej sprzyjających warunkach globalnych lub na rynku ropy naftowej.

Stabilność wewnętrzna w niestabilnym regionie

Pomimo stabilnej sytuacji politycznej w kraju Zjednoczone Emiraty Arabskie nadal borykają się z poważnymi zagrożeniami geopolitycznymi wynikającymi z napięć regionalnych i globalnej fragmentacji. Wojna w Iranie zwiększyła niepewność na Bliskim Wschodzie i podnosi ryzyko dłuższego i bardziej rozległego okresu niestabilności w regionie. Takie wydarzenia mogą zakłócić warunki bezpieczeństwa w regionie, rynki energetyczne oraz morskie szlaki handlowe. Zjednoczone Emiraty Arabskie pozostają szczególnie narażone na zakłócenia wpływające na kluczowe korytarze żeglugowe, w tym Cieśninę Ormuz, Morze Czerwone i Zatokę Adeńską. Każde długotrwałe zakłócenie szlaków żeglugowych lub ataki na główną infrastrukturę portową miałyby negatywny wpływ na działalność logistyczną, reeksport i usługi związane z handlem, które mają kluczowe znaczenie dla modelu wzrostu gospodarczego ZEA opartego na sektorach innych niż naftowy oraz dla ich roli jako regionalnego centrum reeksportu. Z drugiej strony ZEA działają w środowisku regionalnym, w którym ich priorytety geopolityczne nie zawsze są w pełni zbieżne z priorytetami Arabii Saudyjskiej, która jest kolejną ważną potęgą regionalną. Różnice w strategicznych priorytetach są bardziej wyraźne w Jemenie, gdzie ZEA wydają się priorytetowo traktować bezpieczeństwo morskie, podczas gdy Arabia Saudyjska skupia się bardziej na zarządzaniu granicami i konfliktami. Ponadto szersze napięcia regionalne z udziałem Izraela i krajów sąsiednich mogą zwiększyć niepewność. Chociaż Zjednoczone Emiraty Arabskie dążyły do utrzymania stosunków dyplomatycznych i gospodarczych po zawarciu porozumień Abrahama, ponowna eskalacja konfliktu mogłaby utrudnić współpracę regionalną i zwiększyć zagrożenia dla bezpieczeństwa. Wreszcie Zjednoczone Emiraty Arabskie borykają się z geopolitycznymi skutkami ubocznymi globalnej fragmentacji, w tym rywalizacji między Stanami Zjednoczonymi a Chinami, systemów sankcji i ograniczeń handlowych, które mogą skomplikować przepływy finansowe, reeksport, transfer technologii i decyzje inwestycyjne. Chociaż zdywersyfikowana gospodarka ZEA, silne bufory zewnętrzne oraz neutralne stanowisko dyplomatyczne pomagają złagodzić te zagrożenia, wydarzenia geopolityczne pozostają kluczowym czynnikiem ryzyka dla perspektyw na rok 2026. Zjednoczone Emiraty Arabskie rozszerzyły również swój wpływ gospodarczy poza region, zwłaszcza poprzez inwestycje w infrastrukturę logistyczną i portową w Afryce, realizowane głównie przez podmioty powiązane z państwem. Inicjatywy te odzwierciedlają przede wszystkim cele komercyjne i handlowe. Równolegle Zjednoczone Emiraty Arabskie utrzymują ścisłą współpracę w zakresie bezpieczeństwa ze Stanami Zjednoczonymi, w tym ograniczoną obecność wojskową USA, co stanowi podstawę szerszych powiązań obronnych i strategicznych między obydwoma krajami.

Płatności

Najpopularniejszymi metodami płatności w Zjednoczonych Emiratach Arabskich (ZEA) są gotówka, karty kredytowe i debetowe, konta otwarte, akredytywy, inkasa dokumentowe oraz czeki.

Czeki są najpopularniejszą i preferowaną metodą płatności w tym kraju, zwłaszcza w transakcjach handlowych, ponieważ ich wystawianie nie wiąże się z żadnymi kosztami, w przeciwieństwie do transakcji zabezpieczonych akredytywą lub innym rodzajem gwarancji bankowej. Czeki stanowią wiarygodny tytuł uznania długu, który można egzekwować bezpośrednio przed sądem. Ponadto prawo karne ZEA stanowi, że osoba, która w złej wierze wystawia czek bez wystarczającego pokrycia, może zostać skazana na karę pozbawienia wolności.

Do 2016 r. czeki z datą przyszłą były uważane za najlepszą ochronę przed opóźnieniami w płatnościach i były często wykorzystywane w Zjednoczonych Emiratach Arabskich jako zabezpieczenia, ponieważ czeki bez pokrycia są uznawane za przestępstwo. Nowa ustawa nie zawiera żadnych przepisów dotyczących czeków z brakiem środków (NFS), a jedynie w art. 32 stanowi, że wszelkie postępowania sądowe, procedury i postępowania egzekucyjne dotyczące majątku dłużnika zostaną zawieszone z chwilą wszczęcia postępowania do czasu zatwierdzenia planu układu. Ugoda została zdefiniowana w art. 5 nowej ustawy jako postępowanie mające na celu pomoc dłużnikowi w osiągnięciu porozumienia z wierzycielami zgodnie z planem ugody pod nadzorem sądu oraz przy pomocy syndyka, który zostanie wyznaczony zgodnie z przepisami niniejszej ustawy. W świetle powyższego wszelkie roszczenia lub postępowania prawne wszczęte przeciwko dłużnikowi – niezależnie od tego, czy dotyczą one czeków bez pokrycia, czy też innych instrumentów (dotyczy to również postępowań karnych związanych z czekami bez pokrycia lub odrzuconymi czekami) – zostaną zawieszone z chwilą przyjęcia przez sąd wniosku dłużnika o wspomniane postępowanie układowe. Warto zauważyć, że wszelkie roszczenia związane z czekiem bez pokrycia będą traktowane tak samo jak wszelkie inne roszczenia niezabezpieczone, które mogą zostać zgłoszone wobec dłużnika.

Banki w Zjednoczonych Emiratach Arabskich należą do Stowarzyszenia na rzecz Światowej Międzybankowej Telekomunikacji Finansowej (SWIFT), z którego usług korzysta się przy przekazywaniu środków między bankami, zwłaszcza w przypadku międzynarodowych przelewów bankowych.

Windykacja należności

Etap polubowny

Windykacja rozpoczyna się od etapu polubownego, podczas którego dłużnik otrzymuje wezwanie do zapłaty, a następnie kontakt telefoniczny od wierzyciela lub agencji windykacyjnej w celu zawarcia porozumienia w sprawie spłaty.

Postępowanie sądowe

System sądowy w Zjednoczonych Emiratach Arabskich składa się z: sądu pierwszej instancji, sądu apelacyjnego oraz Sądu Najwyższego w Abu Zabi.

Zlokalizowane w każdym emiracie sądy pierwszej instancji mają jurysdykcję ogólną i obejmują sąd cywilny, sąd karny oraz sąd szariacki. Po wydaniu wyroku przez jeden z tych sądów zainteresowane strony mają prawo odwołać się do Sądu Apelacyjnego na podstawie okoliczności faktycznych i/lub prawnych. Następnie strony poszkodowane mają prawo odwołać się do Sądu Najwyższego wyłącznie w kwestiach prawnych. Sąd szariacki rozpatruje sprawy cywilne między muzułmanami.

Postępowanie w trybie przyspieszonym

Nakaz zapłaty to procedura, w ramach której strona zwraca się do sądu o wydanie wyroku w trybie uproszczonym przeciwko pozwanemu w sprawie długów handlowych, popartego ważnym, ale niezrealizowanym instrumentem handlowym, takim jak weksel, promes lub czek. W przypadku wniesienia odpowiedzi na pozew spór musi zostać rozstrzygnięty w drodze zwykłego postępowania przed sądem pierwszej instancji.

Postępowanie zwykłe

Postępowanie rozpoczyna się od złożenia pozwu w właściwym sądzie. Musi on spełniać wymogi proceduralne i zawierać zarówno dane dłużnika, jak i szczegóły dotyczące długu. Sąd wydaje wezwanie do sądu, które ma zostać doręczone pozwanemu i zawiera wyznaczoną datę rozprawy.

Po złożeniu odpowiedzi przez dłużnika rozprawa zostaje odroczona, aby umożliwić wierzycielowi udzielenie odpowiedzi. Przyznaje się kolejne odroczenia, aby obie strony mogły złożyć pisma procesowe. Gdy sąd uzna, że sprawa została wystarczająco przedstawiona, ogłasza termin wydania wyroku. Całe postępowanie opiera się na pisemnych oświadczeniach popartych dowodami z dokumentów. Sąd orzeka środki zaradcze w postaci konkretnych działań oraz odszkodowań. Środki zabezpieczające nie są co do zasady dostępne, a nakazy zajęcia majątku są trudne do uzyskania.

0

Wykonanie orzeczenia sądowego

Wyrok sądowy staje się wykonalny z chwilą uprawomocnienia się. Jeżeli dłużnik nie zastosuje się do orzeczenia sądu, wierzyciel może zwrócić się do sędziego o zastosowanie środków egzekucyjnych, takich jak nakaz zajęcia majątku, a nawet pozbawienie wolności dłużnika.

Wszelkie zagraniczne orzeczenia muszą najpierw zostać uznane za wyroki krajowe. W przypadku istnienia dwustronnych lub wielostronnych traktatów o wzajemnym uznawaniu i wykonywaniu orzeczeń wymóg ten ma charakter czysto formalny. W przypadku braku takich umów prawo międzynarodowe prywatne przewiduje procedurę exequatur.

Najnowsza zmiana przepisów w Zjednoczonych Emiratach Arabskich dotyczy roszczeń handlowych, które można obecnie zgłaszać w ramach postępowania o wydanie nakazu wykonania, o ile roszczenie finansowe wynika z wykonania umowy handlowej lub uprawniony jest wierzycielem posiadającym weksel, a dług został uznany.

Procedury i czas trwania nakazu: Wysłanie dłużnikowi zawiadomienia notarialnego. Doręczenie zawiadomienia dłużnikowi z pozytywnym wynikiem. Minimum pięć dni od daty otrzymania zawiadomienia przez dłużnika jako termin umożliwiający dłużnikowi uregulowanie należności. Zarejestrowanie nakazu wykonania w sądzie lub w elektronicznym systemie sądowym zgodnie z właściwością miejscową poszczególnych sądów. Orzeczenie powinno zostać wydane przez sędziego w ciągu 3 dni roboczych w formie przyjęcia lub odrzucenia wniosku. W przypadku wydania orzeczenia na korzyść wierzyciela należy złożyć wniosek o doręczenie zawiadomienia dłużnikowi. Sąd doręcza zawiadomienie dłużnikowi w sposób określony przez prawo. Jeśli dłużnik zamierza złożyć odwołanie, termin na wniesienie odwołania wynosi 15 dni od daty doręczenia orzeczenia. Sąd odwoławczy rozpatrzy argumenty dłużnika; jeśli uzna je za zasadne, wyznaczy termin rozprawy i wezwie obie strony do złożenia wyjaśnień; jeśli natomiast uzna argumenty za niezasadne, odrzuci odwołanie bezpośrednio. Jeżeli dłużnik nie wniesie odwołania w terminie 15 dni od daty otrzymania zawiadomienia o orzeczeniu, następuje egzekucja. Cały proces trwa około 90–120 dni.

Postępowanie upadłościowe

W dniu 4 września 2016 r. zatwierdzono ostateczny projekt federalnej ustawy o upadłości. Nowa ustawa o niewypłacalności przewiduje trzy nowe procedury upadłościowe:

POSTĘPOWANIE REORGANIZACYJNE

Pozasądowy, prywatny proces ugodowy, mający zastosowanie do podmiotów, które nie znalazły się jeszcze formalnie w stanie niewypłacalności, a którego celem jest osiągnięcie polubownego, prywatnego porozumienia między stronami. Komisja wyznacza niezależnego mediatora posiadającego doświadczenie w zakresie upadłości na okres do czterech miesięcy w celu nadzorowania rozmów między dłużnikiem a jego wierzycielami.

PROCEDURA UGODY OCHRONNEJ (PCP)

Dłużnik, który (a) boryka się z trudnościami finansowymi, ale nie jest jeszcze niewypłacalny; lub (b) znajduje się w stanie nadmiernego zadłużenia lub wstrzymania płatności od mniej niż 45 dni, proponuje ugodę ze swoimi wierzycielami poza formalnym postępowaniem upadłościowym. PCP obejmuje moratorium na działania wierzycieli (w tym egzekucję wierzytelności zabezpieczonych) i poddaje dłużnika kontroli osoby wyznaczonej z listy ekspertów Komisji (agencji rządowej uprawnionej do nadzorowania postępowań upadłościowych) na początkowy okres obserwacyjny trwający do trzech miesięcy.

Inne kluczowe narzędzia procedury PCP obejmują możliwość pozyskania finansowania priorytetowego w ramach programu „dłużnik pozostający w posiadaniu majątku” (DIP), które może być zabezpieczone na aktywach niezabezpieczonych lub mieć pierwszeństwo przed istniejącym zabezpieczeniem, oraz przepisy ipso facto, które uniemożliwiają powoływanie się na postanowienia umowne dotyczące rozwiązania umowy w związku z niewypłacalnością – pod warunkiem, że dłużnik wywiązuje się ze swoich zobowiązań wykonawczych. Dłużnikowi przyznaje się czas na złożenie planu, który jest następnie poddawany pod głosowanie wierzycieli.

UPADŁOŚĆ

Procedura dzieli się na dwa elementy: proces ratunkowy w ramach formalnego postępowania upadłościowego, który pod względem proceduralnym jest podobny do PCP (w tym automatyczne moratorium i możliwość pozyskania finansowania DIP); oraz formalną procedurę likwidacyjną.

AKTUALIZACJA PRAWA UPADŁOŚCIOWEGO:

Różne zmiany ogłoszono 22 października 2020 r., ale nie zostały one jeszcze opublikowane w dzienniku urzędowym. Kluczowa zmiana – nowa koncepcja: „nadzwyczajny kryzys finansowy” (EFC), zdefiniowany jako: „Ogólna sytuacja mająca wpływ na handel lub inwestycje w kraju, taka jak pandemia, klęska żywiołowa lub katastrofa ekologiczna, wojna itp.” Nowe przepisy zmieniające prawo upadłościowe w czasie trwania EFC. Rada Ministrów ZEA ma ustalić, kiedy ma miejsce EFC, jednak dotychczas tego nie uczyniła. Wydaje się, że przed skorzystaniem przez strony z nowych przepisów konieczna jest decyzja Rady Ministrów ZEA; w przypadku ogłoszenia EFC nowe prawo zapewnia dłużnikom pewne zabezpieczenia, w tym: Dłużnicy nie są zobowiązani do złożenia wniosku o ogłoszenie upadłości, jeśli nie spłacili swoich długów w ciągu 30 dni z powodu EFC; Dłużnicy mogą nadal składać wnioski o ogłoszenie upadłości w trakcie trwania stanu wyjątkowego (EFC), a sąd może zdecydować o niepowoływaniu syndyka w postępowaniu, jeśli dłużnik udowodni, że zakłócenia w prowadzeniu działalności gospodarczej zostały spowodowane przez stan wyjątkowy (EFC); Wierzyciele nie mogą składać wniosków, ponieważ sąd nie przyjmie wniosków o ogłoszenie upadłości wobec żadnego dłużnika w trakcie trwania stanu wyjątkowego (EFC).

Ugoda z wierzycielami (dotyczy wyłącznie wniosków składanych przez dłużników):

Jeżeli sąd przyjmie wniosek o ogłoszenie upadłości, dłużnik może zwrócić się o przyznanie 40 dni roboczych na wynegocjowanie ugody z wierzycielami. W przypadku zatwierdzenia przez sąd informacja ta zostanie opublikowana i będzie zawierała zaproszenie dla wierzycieli do negocjacji ugody w ciągu 20 dni roboczych; Okres na zawarcie ugody oferowany wierzycielom nie może przekraczać 12 miesięcy; Jeżeli ugoda zostanie zawarta z wierzycielami reprezentującymi 2/3 zadłużenia, będzie ona wiążąca dla wszystkich wierzycieli (nawet tych, którzy nie brali w niej udziału); Negocjacje ugodowe muszą odbywać się na piśmie i zostać zatwierdzone przez sąd.

Ostatnia aktualizacja: marzec 2026 r.