Chiny
Hongkong
Malezja
USA
Indonezja
Tajwan
EuropaPerspektywy wzrostu gospodarczego osłabione przez konflikt na Bliskim Wschodzie
Ryzyko wynikające z napięć w Zatoce Perskiej będzie miało negatywny wpływ na wzrost gospodarczy Singapuru, a prognozowany wzrost PKB ma spowolnić z 5% w 2025 r. do 2,5% w 2026 r. i 2,4% w 2027 r. Wyższe koszty prowadzenia działalności oraz niedobory ropy naftowej i jej pochodnych wpłynęły na główne gałęzie przemysłu, takie jak sektor paliwowy i chemiczny, a kilka przedsiębiorstw z branży petrochemicznej i chemikaliów specjalistycznych powołało się na siłę wyższą w związku z zakłóceniami w łańcuchu dostaw i niedoborami surowców. Wyższe koszty paliwa zakłóciły również funkcjonowanie segmentów transportu lotniczego i wodnego w ramach szerszej branży transportowej (8% PKB w 2025 r.). Jednocześnie istnieją dwa potężne czynniki wspierające wzrost Singapuru: boom związany ze sztuczną inteligencją oraz boom budowlany. Boom inwestycyjny związany ze sztuczną inteligencją nadal napędza wzrost w sektorach elektroniki i inżynierii precyzyjnej. Krajowy eksport produktów niebędących ropą naftową (NODX) w sektorze elektronicznym wzrósł o prawie 70% rok do roku w pierwszych pięciu miesiącach 2026 r., w porównaniu z zaledwie 3,3% w przypadku NODX w sektorze nieelektronicznym. Kraj ten z powodzeniem zintegrował się z segmentami o wysokiej wartości dodanej w łańcuchu dostaw sprzętu AI, odpowiadając za około 10% światowej produkcji półprzewodników. Firma Micron Technology, jeden z wiodących producentów chipów elektronicznych, rozpoczęła budowę nowej fabryki płytek półprzewodnikowych w Singapurze, co potwierdza atrakcyjność tego wyspiarskiego kraju. Aktywność budowlana jest napędzana przez duże megaprojekty infrastrukturalne (Terminal 5 w Changi, linia Cross-Island, mega-port Tuas, korytarz północ-południe, rozbudowa wyspy Jurong), ekspansję komercyjną (MBS, RWS) oraz budownictwo mieszkaniowe. Urząd ds. Budownictwa (BCA) prognozuje, że popyt na usługi budowlane w 2026 r. wyniesie 47–53 mld S$. Również sektor turystyczny odnotował w 2025 r. bardzo dobre wyniki, wnosząc do gospodarki 32,8 mld S$, co stanowi wzrost o 10% w ujęciu rok do roku. Oczekuje się, że dynamika sektora utrzyma się dzięki znacznym inwestycjom publicznym, ponieważ rząd planuje przeznaczyć dodatkowe 740 mln S$ na Fundusz Rozwoju Turystyki w ciągu najbliższych pięciu lat.
Ogólne perspektywy dla przedsiębiorstw nieco się pogorszyły od czasu wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie w sektorach transportu morskiego i lotniczego, biomedycznym oraz chemicznym. Biorąc pod uwagę spodziewane spowolnienie gospodarcze, przewiduje się, że zarówno wzrost zatrudnienia, jak i wzrost wynagrodzeń osłabną w porównaniu z wynikami odnotowanymi w 2025 r.
Presja inflacyjna po stronie konsumentów była dotychczas stosunkowo stabilna, ale oczekuje się, że w przyszłości wzrośnie, ponieważ wyższe koszty będą się przenosić wzdłuż łańcucha dostaw. Ceny importowe i krajowe od marca gwałtownie wzrosły, osiągając dwucyfrowe wskaźniki wzrostu. Oczekuje się zatem, że inflacja będzie rosła do początku 2027 r., osiągając poziom około 2,5%. W odpowiedzi na to Urząd Monetarny Singapuru zaostrzył w kwietniu politykę pieniężną, zwiększając nachylenie krzywej nominalnego efektywnego kursu walutowego dolara singapurskiego (S$NEER). Napływ kapitału do bezpiecznych aktywów zwiększa płynność w systemie bankowym i hamuje wzrost krajowych stóp procentowych.
Sytuacja fiskalna i rachunek bieżący pozostają w dobrej kondycji
Nadwyżka na rachunku bieżącym była znaczna w 2026 r. i oczekuje się, że tendencja ta utrzyma się w 2027 r., choć jej udział w PKB prawdopodobnie spadnie. Prognozowany spadek wynika przede wszystkim z większego deficytu dochodów pierwotnych, co odzwierciedla wzrost inwestycji zagranicznych w Singapurze (wzrost o 140% w latach 2015–2025). Po drugie, spodziewane jest nieznaczne pogorszenie salda handlu towarami i usługami w związku z ogólnym spowolnieniem handlu: światowy handel towarami wzrósł w 2026 r. jedynie o 1,5–2,5%, w porównaniu z 4,7% w 2025 r. Rezerwy walutowe nieznacznie spadły od 2025 r., ale nadal utrzymują się na odpowiednim poziomie i w pierwszym kwartale 2026 r. pokrywały 5,14 miesiąca importu (towarów i usług). W perspektywie średnioterminowej nadwyżki na rachunku bieżącym Singapuru pozostaną solidne, ale oczekuje się ich spadku z powodu zwiększonych wydatków na infrastrukturę i wydatków socjalnych.
Pomimo znacznego wzrostu wydatków publicznych w następstwie pandemii (+48% w porównaniu z okresem przedpandemicznym) rząd dotychczas zasadniczo utrzymywał równowagę budżetową dzięki ożywieniu gospodarczemu oraz wdrożeniu środków fiskalnych, takich jak podwyżka podatku od towarów i usług (GST). W roku budżetowym 2025 Singapur osiągnął ogólną nadwyżkę budżetową w wysokości 1,3% PKB. W latach 2026 i 2027 saldo budżetowe powinno pozostać dodatnie, choć mniejsze niż w 2025 r., co wynika z łącznego wpływu mniej sprzyjających warunków makroekonomicznych oraz zwiększonych działań w zakresie wsparcia publicznego. Po stronie dochodów spowolnienie wzrostu gospodarczego automatycznie odbije się na dochodach podatkowych. W szczególności oczekuje się, że spowolnienie aktywności gospodarczej ograniczy dochody z podatków od osób prawnych i podatków konsumpcyjnych z powodu niższych marż zysku i słabszego popytu. Po stronie wydatków budżet na 2026 r., przedstawiony 12 lutego, ma na celu pomoc gospodarstwom domowym w radzeniu sobie z kosztami utrzymania oraz wsparcie przedsiębiorstw działających w środowisku charakteryzującym się wysokimi kosztami poprzez oferowanie 40-procentowego zwrotu podatku od osób prawnych za rok podatkowy 2026, z limitem 30 000 USD. Wprowadzono również środki mające na celu pomoc pracownikom o niskich dochodach, takie jak zwiększone wsparcie na szkolenia. Ponadto, biorąc pod uwagę przyspieszone starzenie się społeczeństwa (stosunek jednej osoby starszej na 3,3 osoby aktywnej zawodowo), oczekuje się dalszego wzrostu wydatków na opiekę zdrowotną.
Chociaż dług publiczny jest wysoki w ujęciu księgowym, służy on tworzeniu krajowego rynku bezpiecznych aktywów i składa się głównie z długoterminowych obligacji i papierów wartościowych. Ponadto duże rezerwy zgromadzone w przeszłości dzięki wcześniejszym nadwyżkom budżetowym i zwrotom z inwestycji (200–300% PKB) mogą zostać wykorzystane do sfinansowania ewentualnych, rzadkich deficytów budżetowych. Sektor bankowy jest w znacznym stopniu narażony na ryzyko związane z rynkiem nieruchomości: w pierwszym kwartale 2026 r. 33,8% niespłaconych krajowych kredytów komercyjnych przeznaczono na nieruchomości, zagospodarowanie terenu i budownictwo. Wskaźnik kredytów zagrożonych w tym sektorze uległ poprawie, spadając z 1,71% w pierwszym kwartale 2024 r. do 1,13% w pierwszym kwartale 2026 r., czyli do poziomu nieco niższego niż w przypadku ogółu kredytów banków komercyjnych (1,18%). Niemniej jednak bufory kapitałowe i płynnościowe pozostają silne i przewyższają wymogi regulacyjne. Krajowa sytuacja finansowa, choć stabilna, pozostaje podatna na napięcia na regionalnych i światowych rynkach finansowych, które obecnie charakteryzują się korektą na rynkach akcji, wzrostem indeksu VIX (indeksu zmienności), rozszerzaniem się spreadów kredytowych przedsiębiorstw oraz wyższymi referencyjnymi stopami procentowymi. Zaostrzone warunki kredytowe w Singapurze w połączeniu z wyższymi kosztami produkcji mogą dodatkowo wpłynąć na wzrost gospodarczy.
Stabilne rządy oraz zrównoważone, choć kruche, stosunki zagraniczne
Sytuacja polityczna w Singapurze pozostaje bardzo stabilna, a Partia Działania Ludowego (PAP) utrzymuje dominującą pozycję od czasu uzyskania niepodległości w 1965 r. W wyborach parlamentarnych w maju 2025 r. PAP zapewniła sobie kwalifikowaną większość parlamentarną wynoszącą prawie 90%, umacniając tym samym swój mandat rządowy. Po wyborach premier Lawrence Wong, który objął urząd w maju 2024 r., zainicjował rekonstrukcję rządu, która jednak w dużej mierze zachowała ciągłość w kluczowych resortach, w tym w resortach handlu i przemysłu, finansów, spraw wewnętrznych oraz spraw zagranicznych. Posunięcie to podkreśliło spójność polityki i ciągłość administracyjną. Chociaż główna partia opozycyjna, Partia Robotnicza, zyskała poparcie wyborcze i reprezentację w parlamencie w ostatnich wyborach, jest ona znacznie mniejsza od PAP i nie jest w stanie w najbliższym czasie zagrozić jej większości rządowej. Ramy zarządzania w Singapurze charakteryzują się ogólnie skuteczną administracją publiczną, ciągłością instytucjonalną oraz wysokim poziomem zaufania społecznego. Jednocześnie decydenci nadal zajmują się wyzwaniami społeczno-gospodarczymi, w tym wysokimi cenami mieszkań, nierównościami dochodów oraz presją na rynku pracy dotykającą pracowników o niższych dochodach i niższych kwalifikacjach, w tym część siły roboczej migrującej. Współczynnik Giniego po transferze wyniósł w 2025 r. 0,359, co wskazuje, że nierówności nadal stanowią przedmiot rozważań politycznych pomimo szeroko zakrojonych działań redystrybucyjnych.
Singapur zajmuje wyjątkową pozycję w zakresie równoważenia stosunków między Stanami Zjednoczonymi a Chinami w regionie Azji Południowo-Wschodniej. To niewielkie państwo utrzymuje bliskie więzi gospodarcze i polityczne z obydwoma supermocarstwami, ale w obliczu narastających globalnych napięć geopolitycznych może stanąć przed coraz większym wyzwaniem, jakim jest poruszanie się w warunkach rosnącej rywalizacji między Stanami Zjednoczonymi a Chinami. Jako bliscy sąsiedzi Singapur i Malezja łączą długotrwałe i wieloaspektowe relacje, oparte na silnych powiązaniach w zakresie handlu dwustronnego, inwestycji i turystyki. Oba kraje podpisały niedawno porozumienie w sprawie Specjalnej Strefy Gospodarczej Johor-Singapur (JS-SEZ), której celem jest usprawnienie transgranicznej działalności gospodarczej i łączności. JS-SEZ połączy potencjał Singapuru jako centrum biznesowo-finansowego z bogatymi zasobami ziemi, energii i siły roboczej stanu Johor. Singapur zacieśnia również stosunki z Indonezją. Podczas corocznego szczytu, który odbył się 6 lipca w Dżakarcie, oba kraje podpisały 26 umów dotyczących takich sektorów, jak energetyka, łańcuchy dostaw i technologie cyfrowe.