Salwador

Wzrost gospodarczy zależy głównie od koniunktury w Stanach Zjednoczonych

W 2024 r., pomimo ożywienia w turystyce (8% PKB) spowodowanego poprawą sytuacji w zakresie bezpieczeństwa, wzrost gospodarczy Salwadoru uległ spowolnieniu z powodu poważnych powodzi, które miały wpływ na rolnictwo, budownictwo i inwestycje. Na koniunkturę wpłynęło również spowolnienie gospodarcze w Stanach Zjednoczonych, a tendencja ta ma się utrzymać w 2025 r. Słabsza gospodarka amerykańska będzie miała negatywny wpływ na eksport. Ponadto nowym zjawiskiem jest to, że pomimo złagodzenia inflacji dzięki zaostrzeniu polityki fiskalnej i dolaryzacji, konsumpcja gospodarstw domowych może zostać ograniczona przez spowolnienie wzrostu przekazów pieniężnych (24% PKB w 2023 r.) od emigrantów przebywających w USA (2,5 mln osób, z czego 0,75 mln to nielegalni imigranci), którzy w 2023 r. stanowili 93% wszystkich emigrantów. Przekazy te prawdopodobnie ulegną zmniejszeniu nie tylko w wyniku spowolnienia gospodarczego, ale także z powodu zaostrzonej polityki migracyjnej administracji Trumpa. Zacieśnienie polityki fiskalnej uzgodnione z MFW w ramach nowego programu również będzie miało negatywny wpływ na konsumpcję.

Turystyka, która w 2024 r. osiągnęła rekordowy poziom (3,9 mln odwiedzających, +17% w porównaniu z 2023 r. i +81% w porównaniu z 2019 r.), będzie nadal czerpać korzyści z niskiego wskaźnika przestępczości i stymulować konsumpcję, ale będzie również narażona na skutki spowolnienia gospodarczego w USA (39% turystów w 2024 r. pochodziło ze Stanów Zjednoczonych). Spowolnienie gospodarcze w USA wpłynie również na wzrost eksportu (USA są głównym partnerem handlowym Salwadoru, stanowiąc 36% całkowitego eksportu w 2024 r.). Szczególnie ucierpi eksport tekstyliów z zakładów typu maquila: stanowił on 31% całkowitego eksportu w 2023 r. i 68% eksportu do Stanów Zjednoczonych. Eksport tekstyliów spadł już o 10% w 2024 r. Sprzęt elektryczny i elektroniczny, tworzywa sztuczne, kawa i cukier to pozostałe główne pozycje eksportowe. Chociaż Salwador wydaje się być lepiej chroniony przed środkami celnymi dzięki członkostwu w regionalnej umowie o wolnym handlu CAFTA-DR oraz nadwyżce handlowej Stanów Zjednoczonych, administracja Trumpa mogłaby nadal wykorzystać kwestię migracji jako kartę przetargową do renegocjacji umowy.

Pomimo tych trudności inwestycje będą wspierać aktywność gospodarczą i skorzystają na ożywieniu w sektorze budowlanym oraz projektach infrastrukturalnych dzięki partnerstwom publiczno-prywatnym (PPP). Inwestorzy będą jednak rozdarci między niskim poziomem przestępczości a rozchwianiem instytucjonalnym.

Konsolidacja finansów publicznych po zawarciu porozumienia z MFW

W 2024 r. deficyt budżetowy nieznacznie się zmniejszył dzięki cięciom wydatków po wyborach oraz walce z uchylaniem się od podatków. Budżet na 2025 r., przyjęty w grudniu 2024 r. w momencie kończenia negocjacji z MFW, potwierdził zaangażowanie Salwadoru w konsolidację fiskalną. Konsolidacja ta rozpocznie się od zamrożenia wynagrodzeń i likwidacji 11 200 nieobsadzonych stanowisk w sektorze publicznym, co będzie wstępem do reform służby cywilnej i systemu emerytalnego oraz środków zwiększających efektywność wydatków. Rząd będzie również kontynuował poszerzanie podstawy opodatkowania. Priorytetowo potraktowane zostaną wydatki na zdrowie, edukację, bezpieczeństwo i obronę (37,4% całości). Korzystanie z długu zagranicznego zostanie ograniczone do wydatków kapitałowych, które powinny przybrać formę pożyczek na warunkach preferencyjnych. Spowoduje to zmniejszenie ogólnego deficytu i wzrost nadwyżki pierwotnej, tj. z wyłączeniem odsetek od długu (5% PKB). Władze zobowiązały się do korekty salda pierwotnego o 3,5% PKB w ciągu trzech lat. Wysiłki te będą wspierane przez historyczne porozumienie z MFW osiągnięte w lutym 2025 r. po czterech latach negocjacji, kiedy to bitcoin został pozbawiony statusu prawnego środka płatniczego (obowiązującego od 2021 r.), a jego stosowanie stało się dobrowolne, zwłaszcza w zakresie płacenia podatków. Ponadto władze zobowiązały się do dalszego ograniczenia zaangażowania sektora publicznego w bitcoina oraz portfel elektroniczny „Chivo”. Porozumienie z MFW obejmuje rozszerzoną linię kredytową w wysokości 1,4 mld USD na okres 40 miesięcy, z natychmiastową wypłatą 113 mln USD. Może to umożliwić uruchomienie dodatkowych pożyczek w wysokości do 2,1 mld USD z Banku Światowego i Międzyamerykańskiego Banku Rozwoju.

Dług publiczny Salwadoru jest w większości denominowany w dolarach amerykańskich (96%) i oprocentowany na poziomie 7% lub wyższym (stan na styczeń 2025 r.). Wierzyciele prywatni, głównie posiadacze obligacji, posiadają 59% długu, a wierzyciele wielostronni – 33%. Udział długu zagranicznego wynosi około 68%. Obciążenie odsetkowe (5% PKB w 2024 r.) pozostanie wysokie i pochłonie 19% budżetu na 2025 r. Porozumienie z MFW było kontynuacją szeroko zakrojonej restrukturyzacji zadłużenia, która rozpoczęła się w 2022 r. W kontekście zmniejszających się spreadów (350 punktów bazowych na koniec 2024 r. w porównaniu z 700 na koniec 2023 r.) w 2024 r. przeprowadzono trzy wykupy obligacji w celu wydłużenia terminów zapadalności i zmniejszenia krótkoterminowych potrzeb finansowych (18,5% PKB w 2024 r.). W kwietniu i listopadzie 2024 r. kraj wyemitował dwie serie obligacji o wartości 1 mld USD każda. Ponadto w październiku 2024 r. Salwador przeprowadził program zamiany długu na działania na rzecz ochrony środowiska. Umożliwiło to rządowi wykupienie obligacji o wartości 940 mln USD, których termin zapadalności przypadał w latach 2027–2052, przy jednoczesnej oszczędności 350 mln USD na odsetkach, które zostaną przeznaczone na renaturyzację rzeki Rio Lempa.

Deficyt na rachunku bieżącym, choć nadal umiarkowany, utrzymał się w 2024 r. Wzrost deficytu handlowego został złagodzony przez solidne przekazy pieniężne (+2,4% w 2024 r. w porównaniu z 2023 r.), niższe ceny importowanych surowców oraz wyższy eksport usług, napędzany dynamicznie rozwijającym się sektorem turystycznym. Deficyt, finansowany z operacji dłużnych na rynku, pożyczek wielostronnych i bezpośrednich inwestycji zagranicznych, nie ulegnie znacznym zmianom w 2025 r. Będzie to związane z dalszym ożywieniem importu i spowolnieniem eksportu, na które wpływ ma osłabienie popytu w Stanach Zjednoczonych. Wzrost przekazów pieniężnych ulegnie spowolnieniu z powodu mniej korzystnej sytuacji gospodarczej w Stanach Zjednoczonych oraz zaostrzenia polityki migracyjnej. Przychody z turystyki pozostaną na solidnym poziomie (8,1% PKB w 2023 r.), wspierane przez doskonałą sytuację w zakresie bezpieczeństwa. Rezerwy walutowe, nawet jeśli wzrosną z 2,8 mld USD w styczniu do 3,5 mld USD w grudniu 2024 r., pokryją jedynie 3 miesiące importu.

Zmiażdżające zwycięstwo prezydenta Bukele w wyborach prezydenckich jako zwolennika twardego stanowiska wobec przestępczości

Ponownie wybrany w lutym 2024 r. po odniesieniu miażdżącego zwycięstwa z wynikiem 85% głosów i uzyskaniu przeważającej większości w Kongresie (54 z 60 mandatów dla jego partii Nuevas Ideas), Nayib Bukele poświęcił początek swojej drugiej kadencji, trwającej do 2029 r., konsolidacji fiskalnej. Jego zwycięstwo opierało się na twardym stanowisku wobec przestępczości i gangów, co przyniosło mu ogromną popularność (90% poparcia). Wskaźnik zabójstw spadł z 54 na 100 000 mieszkańców w 2018 r. do 1,8 w 2024 r. Jednak przeciwnicy i organizacje zajmujące się ochroną swobód obywatelskich krytykują represje, które obejmują ograniczanie wolności prasy, zawieszanie praw do obrony oraz nieograniczone stosowanie aresztu prewencyjnego. Od ogłoszenia stanu wyjątkowego w marcu 2022 r. aresztowano 83 000 podejrzanych, w tym – według organizacji pozarządowych – co najmniej 30 000 niewinnych osób. Spośród nich 8 000 zostało zwolnionych. Zdecydowana przewaga partii prezydenckiej w Kongresie umożliwiła przyjęcie kontrowersyjnych środków, takich jak zniesienie zakazu wydobycia złota (grudzień 2024 r.) oraz zniesienie wymogu ratyfikacji poprawek do konstytucji przez dwa różne składy parlamentu, co pozwala prezydentowi na natychmiastowe wprowadzanie zmian w konstytucji (luty 2025 r.). Zdecydowana większość ponad dwóch trzecich mandatów, jaką Bukele posiadał w poprzednim Kongresie, pozwoliła mu już na mianowanie swoich sojuszników na kluczowe stanowiska w Sądzie Najwyższym oraz dała mu możliwość ubiegania się o drugą kadencję z rzędu.

Na arenie międzynarodowej Salwador będzie utrzymywał stosunki ze Stanami Zjednoczonymi, swoim głównym partnerem handlowym, dostosowując się jednocześnie do zaostrzania amerykańskiej polityki migracyjnej. W ramach nowego statusu „bezpiecznego kraju trzeciego”, przyznanego przez nową administrację Trumpa, kraj ten zezwala Stanom Zjednoczonym na deportowanie do niego nielegalnych imigrantów, niezależnie od ich narodowości. Bukele zaproponował również przyjęcie amerykańskich więźniów do salwadorskich więzień w zamian za rekompensatę finansową. Proponowana współpraca mogłaby wzmocnić więzi z Waszyngtonem i złagodzić ewentualne naciski protekcjonistyczne w okresie prezydentury Trumpa. Wreszcie, nie narażając na szwank swoich bliskich stosunków ze Stanami Zjednoczonymi, Salwador powinien skorzystać z chińskiego finansowania, zwłaszcza w zakresie projektów infrastrukturalnych.

Ostatnia aktualizacja: marzec 2025 r.