Paragwaj

W 2026 r. tempo wzrostu gospodarczego ulegnie spowolnieniu, ale w 2027 r. utrzyma się na zasadniczo stabilnym poziomie

Wzrost PKB spowolni w 2026 r., głównie ze względu na wysoką bazę porównawczą. Mimo to gospodarka nadal rozwija się szybciej niż w innych krajach regionu. Konsumpcja gospodarstw domowych (65% PKB w 2025 r.) pozostaje głównym motorem wzrostu, wspierana przez silny rynek pracy, bardziej akomodacyjnej polityki pieniężnej (stopa referencyjna na poziomie 5,5% w czerwcu 2026 r., w porównaniu z 8,5% do lipca 2023 r.) oraz silnego wzrostu akcji kredytowej dla osób fizycznych (wzrost o +24,7% rok do roku w marcu 2026 r.). Inflacja nieco przyspieszy w ciągu roku, wychodząc z bardzo niskiego poziomu odnotowanego na początku 2026 r., co częściowo wynika z wyższych międzynarodowych cen energii od momentu pojawienia się napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie oraz nadejścia zjawiska El Niño, które zazwyczaj wpływa na ceny żywności. Średnia roczna inflacja utrzymuje się jednak na poziomie zbliżonym do tego z 2025 r. i pozostaje w zasięgu celu banku centralnego wynoszącego 3,5%, z przedziałem tolerancji wynoszącym ±2 punkty procentowe. Tymczasem inwestycje (20% PKB) nieco tracą na dynamice. Chociaż krajowe warunki kredytowe są sprzyjające, a kraj nadal przyciąga zagraniczne inwestycje przemysłowe ze względu na niskie obciążenia podatkowe, ogólny wzrost gospodarczy nieco spowalnia, ponieważ duże projekty przemysłowe (takie jak przemysł celulozowo-papierniczy) oraz infrastrukturalne (korytarz drogowy i rozbudowa autostrad) wchodzą w fazę zakończenia. Niemniej jednak wydatki rządowe (12% PKB) wykazują podobną tendencję w następstwie stosowania stosunkowo bardziej restrykcyjnego kursu polityki fiskalnej w 2026 r.

Natomiast eksport (33% PKB) rośnie w szybszym tempie, wspierany przez obfite zbiory nasion oleistych w sezonie 2025–2026 – zwłaszcza soi, której eksport znacznie wzrósł w ciągu pierwszych pięciu miesięcy 2026 r. Te solidne wyniki częściowo równoważą słabszy wzrost na kluczowych rynkach eksportowych (zwłaszcza w Brazylii i Argentynie) oraz niższy eksport energii elektrycznej. W tym ostatnim przypadku Paragwaj w coraz większym stopniu wykorzystuje energię wytwarzaną w kraju: do maja 2026 r. eksport energii elektrycznej spadł o 17% w ujęciu rok do roku, głównie w wyniku wyższego popytu wewnętrznego. Wreszcie eksport typu maquila (stanowiący 10% całości) również odnotował dobre wyniki od początku roku do maja, zwłaszcza w przypadku takich produktów jak alkohol etylowy i części samochodowe.

Oczekuje się, że w 2027 r. wzrost gospodarczy zasadniczo się ustabilizuje, a konsumpcja gospodarstw domowych, inwestycje i eksport będą nadal stanowić solidne wsparcie. Jednak nadejście zjawiska El Niño w okresie przejściowym do drugiej połowy 2026 r. zwiększyło niepewność co do perspektyw gospodarczych. Prognozy pogody sugerują przynajmniej, że zjawisko to może być silne i że powinno utrzymywać się co najmniej do początku 2027 r. W Paragwaju zjawisko El Niño zazwyczaj wiąże się z większymi opadami deszczu w dorzeczu rzeki Paraná, co historycznie sprzyjało wytwarzaniu energii hydroelektrycznej. Również rolnictwo zazwyczaj odnosi korzyści z lepszych warunków opadowych, co pomaga łagodzić nawracające susze związane z epizodami La Niña. Niemniej jednak skutki będą zależały od intensywności tego zjawiska. Jeśli będzie ono szczególnie silne, nadmierne opady deszczu mogą doprowadzić do powodzi wzdłuż rzek Paragwaju i Parany, zakłócić logistykę eksportu opartą na transporcie rzecznym — zwłaszcza w przypadku soi, która jest w dużej mierze transportowana barkami — oraz spowodować zniszczenia infrastruktury wiejskiej.

Powolne zmniejszanie się deficytu zewnętrznego i budżetowego

W 2026 r. deficyt zewnętrzny pozostaje zasadniczo stabilny, pomimo zmian w jego strukturze. Pozytywnym aspektem jest to, że deficyt handlowy (4,1% PKB w 2025 r.) nieco się zmniejsza, ponieważ silny wzrost eksportu (zwłaszcza soi) przewyższa wzrost importu napędzany wyższymi cenami nawozów i paliw. Ponadto nieco słabsza dynamika gospodarcza zmniejsza skalę deficytu dochodów pierwotnych (3,8% PKB) poprzez niższe zyski repatriowane przez firmy zagraniczne. Z drugiej strony nadwyżka w sektorze usług (1,9% PKB) maleje w związku z wyższymi kosztami transportu. Podobnie przekazy pieniężne od emigrantów spadają w 2025 r. po utrzymującym się przez dziesięciolecia szczytowym poziomie. Ubiegłoroczne ożywienie można przypisać przyspieszeniu działań w obawie przed zaostrzeniem polityki migracyjnej Stanów Zjednoczonych oraz wprowadzeniu od 2026 r. 1-procentowego podatku od przekazów pieniężnych ze Stanów Zjednoczonych. Czynniki te łącznie negatywnie wpływają na napływ środków i zmniejszają nadwyżkę dochodów wtórnych (obecnie 1,9% PKB). Niemniej jednak bezpośrednie inwestycje zagraniczne pozostają na wysokim poziomie i nadal w znacznym stopniu finansują deficyt rachunku zewnętrznego, dzięki statusowi kraju o ratingu inwestycyjnym oraz niskim obciążeniom podatkowym. W marcu 2026 r. rezerwy walutowe pokrywały około siedmiu miesięcy importu.

Niepewność co do roku 2027 jest duża. Trajektoria rachunku bieżącego będzie w dużej mierze zależała od rozwoju zjawiska El Niño oraz napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Długotrwałe złagodzenie konfliktów prawdopodobnie odwróciłoby niektóre trendy obserwowane w 2026 r., prowadząc do obniżenia kosztów frachtu – co przyczyniłoby się do większej nadwyżki w sektorze usług – oraz zmniejszenia wydatków na import paliw i nawozów, poprawiając w ten sposób bilans handlowy. Z drugiej strony te pozytywne skutki mogą zniknąć, jeśli wystąpi silniejsze zjawisko El Niño, co negatywnie wpłynęłoby na zbiory w latach 2026–2027, a w konsekwencji odbiłoby się na eksporcie i bilansie handlowym.

W kwestii budżetowej deficyt fiskalny nieznacznie się zmniejszy w 2026 r. W styczniu 2026 r. Paragwaj pomyślnie zakończył swój dwuletni, niefinansowy program gospodarczy w ramach Instrumentu Koordynacji Polityki (PCI) MFW. Jednak pomimo tego, że celem budżetu jest przywrócenie zgodności z pułapem ustalonym w ustawie o odpowiedzialności budżetowej z 2013 r. po raz pierwszy od 2018 r., rząd przekracza limit 1,5% PKB. Chociaż solidna aktywność gospodarcza nadal wspiera wzrost dochodów podatkowych, zyski są ograniczone przez wąską podstawę opodatkowania. Ponadto spodziewana jest rozbieżność między wzrostem dochodów a rosnącymi wydatkami w związku z likwidacją zaległości płatniczych, w tym płatności na rzecz wykonawców robót publicznych i dostawców leków, a także wyższymi wydatkami socjalnymi. W kwietniu 2026 r. około 84% całkowitego długu publicznego stanowił dług zagraniczny (odpowiadający 30% PKB). Większość długu pozostaje denominowana w dolarach amerykańskich (około 73% całkowitego długu publicznego), chociaż jego struktura zaczęła się zmieniać w wyniku udanych emisji obligacji denominowanych w guaraní na rynkach międzynarodowych od 2024 r. W rezultacie dług w walucie lokalnej stanowi obecnie około 25% całości. Międzynarodowi prywatni posiadacze obligacji oraz instytucje wielostronne posiadają odpowiednio około 47% i 38% całkowitego długu publicznego. W 2027 r. oczekuje się dalszego zmniejszenia deficytu, ponieważ wpływ spłaty zaległości będzie się zmniejszał, a wyniki w zakresie dochodów będą nadal poprawiać się wraz z ożywieniem aktywności gospodarczej. Prognozuje się, że ograniczony nominalny wzrost wydatków oraz ponowne zobowiązanie do przestrzegania zasad fiskalnych doprowadzą deficyt do ustawowego pułapu wynoszącego 1,5% PKB, wzmacniając w ten sposób zaufanie inwestorów i wspierając ogólną odporność makroekonomiczną.

Trudności prezydenta Peñy związane z reformami i podziałami w partii

Prezydent Santiago Peña z konserwatywnej Partii Kolorado (PC) rozpoczął w sierpniu 2023 r. pięcioletnią kadencję, której nie można przedłużyć. W czerwcu 2026 r. znalazł się na piątym miejscu wśród najpopularniejszych prezydentów Ameryki Łacińskiej, z poparciem na poziomie 48,3% według firmy badawczej CB Global Data. To stosunkowo stabilne poparcie odzwierciedla kontekst stabilności makroekonomicznej i solidnego wzrostu gospodarczego w ostatnich latach. Wyniki te kontrastują jednak z ograniczonymi postępami w realizacji kluczowych obietnic wyborczych, a mianowicie w walce z korupcją. Paragwaj nadal osiąga słabe wyniki w zakresie wskaźników dotyczących sprawowania rządów: w Indeksie Postrzegania Korupcji kraj ten zajął w 2025 r. 150. miejsce na 182 kraje, co stanowi spadek w porównaniu z 137. miejscem na 180 krajów w 2022 r. Pod względem politycznym, choć PC jest niekwestionowaną partią rządzącą – sprawującą władzę od 1947 r., z wyjątkiem jednego pięcioletniego okresu – i może pochwalić się silną reprezentacją w Kongresie – posiada 48 z 80 mandatów w izbie niższej oraz 23 z 45 w Senacie – to jednak daleko jej do jedności. Wewnętrzne podziały w partii (zwłaszcza ze strony partii Honor Colorado, na czele której stoi były prezydent Cartes, nadal cieszący się silnymi wpływami) oznaczają, że rząd musi często prowadzić negocjacje we własnych szeregach, aby móc uchwalić ustawy, co hamuje tempo i zakres reform. Wśród najnowszych reform Kongres przyjął w marcu 2026 r., po długotrwałych negocjacjach i nasileniu napięć politycznych, ustawę o reformie emerytur publicznych („Reforma de la Caja Fiscal”). Ostateczna wersja ustawy została znacznie złagodzona w porównaniu z pierwotnym projektem. Kluczowe środki obejmują podwyższenie składek pracowniczych z 16% do 19% w sektorach deficytowych oraz podwyższenie składek państwowych do 10%.

Na arenie międzynarodowej Brazylia i Paragwaj pod koniec 2025 r. wznowiły negocjacje w sprawie traktatu z Itaipu, który określa warunki finansowe handlu energią elektryczną między tymi dwoma krajami. Porozumienie, pierwotnie podpisane w 1973 r. i zrewidowane w 2009 r., miało zostać poddane pełnemu przeglądowi w 2023 r., jednak rozmowy zostały zawieszone w 2025 r. w następstwie incydentu dyplomatycznego związanego z domniemaną operacją szpiegowską. Asunción dąży do większej elastyczności, w tym do możliwości sprzedaży niewykorzystanej części energii elektrycznej do krajów trzecich po cenach rynkowych – praktyka ta była ograniczana od ponad pięciu dekad. Jeśli chodzi o politykę handlową, Paragwaj jest członkiem Mercosuru, a prezydent Santiago Peña ogólnie popiera integrację regionalną, kładąc jednocześnie nacisk na otwartość gospodarczą, pragmatyzm i modernizację tego bloku. Kluczowym wydarzeniem jest umowa handlowa między UE a Mercosurem, która tymczasowo weszła w życie 1 maja 2026 r. w oczekiwaniu na ostateczne zatwierdzenie przez Parlament Europejski po skierowaniu sprawy do Europejskiego Trybunału Sprawiedliwości w styczniu 2026 r. Zgodnie z umową Mercosur będzie stopniowo znosił cła na około 90% importowanych towarów w ciągu 15 lat, podczas gdy UE zliberalizuje podobną część handlu i obniży cła na produkty rolne w ramach systemów kontyngentowych, które będą się z czasem rozszerzać. Umowa dotyczy również barier pozataryfowych. Obecnie Paragwaj eksportuje do Unii Europejskiej towary o wartości około 395 mln USD, głównie soję i wołowinę. Bezpośrednie inwestycje zagraniczne stanowią kolejny kluczowy filar tych stosunków: na UE przypada około 21% całkowitej wartości bezpośrednich inwestycji zagranicznych w Paragwaju, co w 2024 r. odpowiadało kwocie około 2,2 mld USD, przy czym inwestycje koncentrują się w takich sektorach, jak energetyka, leśnictwo, transport, rolnictwo i przemysł przetwórczy. Chociaż umowa nie zawiera osobnego rozdziału poświęconego inwestycjom, oczekuje się, że pobudzi ona dodatkowe przepływy inwestycyjne. Jeśli chodzi o stosunki ze Stanami Zjednoczonymi, w marcu 2026 r. Paragwaj podpisał z Waszyngtonem ramową umowę w sprawie obrony, znaną jako umowa o statusie sił zbrojnych (SOFA). Traktat ten stworzył podstawę prawną dla tymczasowej obecności personelu wojskowego i wykonawców z USA w Paragwaju – bez określenia stałego czasu trwania – umożliwiając prowadzenie takich działań, jak szkolenia, pomoc techniczna, reagowanie na katastrofy oraz operacje humanitarne. Przewiduje on również, że personel amerykański pozostanie pod jurysdykcją karną Stanów Zjednoczonych. Władze Paragwaju podkreśliły, że porozumienie to jest instrumentem bezpieczeństwa mającym na celu zacieśnienie współpracy w walce z międzynarodową przestępczością zorganizowaną i terroryzmem oraz że zabrania ono tworzenia stałych baz wojskowych USA i nie pozwala na jakiekolwiek przekazanie suwerenności. Wreszcie, Paragwaj jest jedynym krajem w Ameryce Południowej, który utrzymuje oficjalne stosunki dyplomatyczne z Tajwanem – politykę tę kontynuuje od prawie 70 lat. Podczas wizyty na Tajwanie w maju 2026 r. prezydent Peña ogłosił, że oba kraje rozpoczęły prace nad planami utworzenia centrum sztucznej inteligencji. Chociaż szczegóły są niejasne, inicjatywa ta ma rzekomo na celu wykorzystanie obfitych i tanich zasobów energii Paragwaju w połączeniu z potencjałem technologicznym Tajwanu.

Ostatnia aktualizacja: czerwiec 2026 r.