Meksyk

Niewielkie ożywienie w obliczu utrzymującej się niepewności

W 2026 r. wzrost gospodarczy powinien powoli odzyskać tempo po praktycznie całkowitej stagnacji w 2025 r. W obliczu wojny handlowej rozpoczętej przez administrację Trumpa postawa Meksyku, polegająca na oparciu modelu wzrostu na obsłudze rynku amerykańskiego oraz przyciąganiu inwestycji typu nearshoring, wydaje się być mieczem obosiecznym. Członkostwo w USMCA zapewniło dotychczas meksykańskiemu eksportowi wysoki stopień ochrony przed cłami (patrz zwolnienie z ceł na mocy sekcji 232 dotyczących samochodów i części samochodowych oraz ceł na mocy IEEPA). Jednak boom inwestycyjny odnotowany w latach 2022–2023 opierał się na założeniu długoterminowego preferencyjnego dostępu do rynku amerykańskiego. Usunięcie niepewności będzie zależało od tego, jak przebiegnie przegląd USMCA w 2026 r. Na razie inwestorzy przyjęli postawę wyczekującą, co od 2023 r. spowodowało spadek poziomu nowych przepływów bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI), ale jednocześnie wzrost przepływów z reinwestycji, co w rezultacie dało ogólnie stabilny wynik łączny. Spodziewamy się, że tendencja ta utrzyma się do momentu uzyskania jaśniejszego obrazu długoterminowej sytuacji w stosunkach ze Stanami Zjednoczonymi.

Oczekuje się, że krajowe nakłady inwestycyjne (CAPEX) oraz inwestycje w nieruchomości niemieszkalne odnotują jedynie słabe ożywienie, podczas gdy niższe stopy procentowe powinny wspierać inwestycje mieszkaniowe. W pierwszej połowie 2025 r. eksport samochodów spadł o 4% r/r. Jednak eksport elektroniki gwałtownie wzrósł, wypełniając tę lukę, korzystając z boomu wydatków na infrastrukturę sztucznej inteligencji w Stanach Zjednoczonych. Jeśli cła nie ulegną eskalacji, eksport będzie miał pole do wzrostu, ponieważ oczekuje się, że popyt ze strony Stanów Zjednoczonych utrzyma się. Chociaż sektor produkcyjny redukuje zatrudnienie, nie widać wyraźnych oznak, by wstrząs związany z handlem i niepewnością polityczną przenosił się na ogólny rynek pracy (stopa bezrobocia na poziomie 3% we wrześniu 2025 r.) oraz popyt krajowy. Pomimo spowolnienia wzrostu płac stabilne transfery budżetowe i poprawa nastrojów konsumentów powinny doprowadzić do umiarkowanego ożywienia konsumpcji. Działalność sektora usług powinna zatem nadal wykazywać umiarkowany wzrost. Rok 2026 powinien być pierwszym rokiem, w którym skutki zaostrzenia polityki imigracyjnej w Stanach Zjednoczonych staną się w pełni widoczne, stwarzając ryzyko spadku konsumpcji w postaci słabszych przepływów przekazów pieniężnych (3,7% PKB). Pomimo nieco uporczywej inflacji bazowej ogólna sytuacja pozostaje deflacyjna, a bank centralny powinien kontynuować obniżki stóp procentowych w kierunku poziomu 7%.

Zewnętrzne czynniki ryzyka pod kontrolą, trudny powrót do dyscypliny budżetowej

Deficyty budżetowe, takie jak ten odnotowany w 2024 r. w wyniku przedwyborczych wydatków, stanowią niepokojący sygnał dla kraju, który znajduje się zaledwie o jeden stopień od utraty statusu inwestycyjnego. Administracja Sheinbaum odniosła zaskakujący sukces w zakresie konsolidacji budżetowej w 2025 r., ale oczekuje się, że postęp ten ulegnie spowolnieniu w 2026 r. Transfery socjalne będą nadal traktowane priorytetowo, podobnie jak wydatki na infrastrukturę oraz obronę i bezpieczeństwo. Ta ostatnia kategoria narażona jest na ryzyko nieprzewidzianych wydatków związanych z nagłymi żądaniami rządu USA dotyczącymi zaostrzenia kontroli migracyjnej oraz operacji przeciwko przestępczości zorganizowanej. Jesteśmy sceptyczni co do założeń rządu dotyczących wzrostu nominalnego, potencjału zwiększenia dochodów z meksykańskich ceł nakładanych na kraje spoza strefy wolnego handlu oraz środków mających na celu poprawę ściągalności podatków i zdolności do stopniowego wycofywania się z zobowiązań wobec państwowego koncernu naftowego PEMEX. W związku z tym cel deficytu na poziomie 4,1% PKB w 2026 r. wydaje się nieco optymistyczny. Biorąc pod uwagę wysoce niestabilne otoczenie zewnętrzne Meksyku, oznacza to znaczący – choć niebezpośredni – poziom wrażliwości fiskalnej. Powrót na ścieżkę zdrowych finansów publicznych będzie w dużej mierze zależał od sukcesu „Planu Meksyk”, flagowego programu polityki przemysłowej Sheinbaum. Ten sześcioletni pakiet ma na celu przyciągnięcie do 2030 r. inwestycji zagranicznych o wartości 277 mld USD (w sektorach motoryzacyjnym, lotniczym, półprzewodników, elektroniki i farmaceutycznym), ale jego duże uzależnienie od zachęt podatkowych oznacza, że może to prowadzić do przekroczenia kosztów. Podobnie dopiero okaże się, na ile skuteczne będą wysiłki zmierzające do przywrócenia rentowności operacyjnej Pemexu. Ten państwowy gigant naftowy stanowi zobowiązanie warunkowe rzędu 6% PKB.

Powinniśmy nadal obserwować stopniowe pogłębianie się deficytu na rachunku bieżącym, spowodowane głównie większym deficytem handlowym. Zmniejszony napływ przekazów pieniężnych spowoduje osłabienie nadwyżki dochodów wtórnych (3,5% PKB). Chociaż wzrost napływu bezpośrednich inwestycji zagranicznych netto (1,5% PKB) rozczarował, nie widać oznak jego załamania, a utrzymuje się on głównie dzięki reinwestycjom zysków. Struktura finansowania rachunku bieżącego wydaje się zatem stabilna. Rezerwy walutowe pokrywają czteromiesięczny import, dług zagraniczny jest stosunkowo niski (26% PKB, z czego jedna trzecia to dług sektora prywatnego), a jego obsługa jest wspierana przez umowę z MFW dotyczącą elastycznej linii kredytowej (1,4% PKB), której odnowienie przewidziano na koniec 2027 r.

Klimat biznesowy pod presją reform instytucjonalnych i niepewności handlowej

Lewicowa partia Morena umocniła swoją władzę w wyborach powszechnych w 2024 r., zapewniając sobie prezydenturę dzięki 61% poparcia wyborców oraz de facto większości kwalifikowanej w Kongresie. Prezydent Claudia Sheinbaum zastąpiła swojego wciąż wpływowego mentora, Andresa Manuela Lópeza Obradora, i będzie kontynuować realizację programu opartego na rozwoju gospodarczym kierowanym przez państwo, ograniczaniu ubóstwa i nierówności poprzez system opieki społecznej i redystrybucję oraz reformach instytucjonalnych. Wśród nich na uwagę zasługuje poprawka do konstytucji dotycząca wyboru sędziów w wyborach powszechnych, która umożliwiła sędziom powiązanym z partią Morena zdominowanie wyborów w czerwcu 2025 r., w których do obsadzenia była połowa stanowisk. Krytycy reformy podkreślają ryzyko erozji niezależności sądownictwa, co może podważyć interesy przedsiębiorstw w sytuacjach, gdy kolidują one z interesami władz publicznych, lub stworzyć pole do korupcji. Podobnie, niegdyś niezależne agencje regulacyjne zostały podporządkowane członkom rządu, w tym organy ds. energii, telekomunikacji i konkurencji. Priorytetowa rola państwa w sektorze energetycznym (poszukiwanie, przetwarzanie i dystrybucja, w tym energii elektrycznej) będzie nadal broniona. Powszechność przestępczości staje się coraz większym zagrożeniem dla biznesu, ponieważ często zakłóca ona codzienne funkcjonowanie przedsiębiorstw i zmusza je do ponoszenia kosztów ubezpieczenia i ochrony. Oczekuje się, że Sheinbaum sprawować będzie urząd przez całą kadencję, która zakończy się w 2030 r., natomiast w 2027 r. odbędą się wybory na wszystkie mandaty w Izbie Deputowanych (izbie niższej). Chociaż jej wskaźniki poparcia pozostają wysokie, nieco spadły w następstwie głośnych skandali korupcyjnych z udziałem funkcjonariuszy partii Morena. Tłumione napięcia wewnątrz partii od czasu do czasu wybuchają, ale nie powinny przerodzić się w otwarte walki frakcyjne, o ile osobista popularność Sheinbaum pozostanie silna.

Zbliżający się przegląd umowy USMCA będzie miał decydujące znaczenie dla kształtowania otoczenia biznesowego w nadchodzących latach. Wychodzimy z założenia, że umowa przetrwa przegląd w 2026 r., choć trudniej jest stwierdzić, czy nastąpi to w formie pełnego przedłużenia (z 2036 r. do 2042 r.), czy też podlegać będzie kolejnej rewizji w 2027 r. Liberalizacja sektora energetycznego będzie prawdopodobnie istotnym punktem spornym. Pomimo pewnych gestów w kierunku zaangażowania sektora prywatnego, partia Morena ogólnie nadal opowiada się za dominacją państwa na wszystkich poziomach łańcucha dostaw energii, podczas gdy Stany Zjednoczone prawdopodobnie będą naciskać na większą otwartość na prywatny kapitał zagraniczny. Inne prawdopodobne żądania, takie jak zaostrzone reguły pochodzenia (w tym wyższy udział komponentów amerykańskich) oraz bardziej rygorystyczne standardy pracy, mogą osłabić niektóre przewagi komparatywne Meksyku. W ramach inicjatywy polityki przemysłowej „Plan Mexico” rząd dążył do wprowadzenia dalszych zachęt do nearshoringu (amortyzacja w kosztach oraz inne ulgi podatkowe, wymogi dotyczące pochodzenia krajowego w zamówieniach publicznych), jednak wyjaśnienie i stabilizacja stosunków handlowych ze Stanami Zjednoczonymi będą niezbędne do znaczącego przywrócenia dynamiki nearshoringu. Handel między Meksykiem a Chinami będzie nadal odczuwał skutki wojny handlowej, o czym świadczą cła wprowadzone w budżecie na rok 2026, obejmujące szacunkowo 8% importu.

Płatności

W Meksyku długi są zazwyczaj regulowane czekami, przelewami bankowymi oraz – w niektórych szczególnych przypadkach – kartami kredytowymi. Procesy płatnicze w przedsiębiorstwach podlegają wewnętrznym zasadom obowiązującym w danej firmie. Większość firm przed przeprowadzeniem transakcji wymaga od drugiej strony przedstawienia dokumentów potwierdzających (np. statutu spółki lub numeru identyfikacji podatkowej, znanego jako Registro Federal de Contribuyentes). Dokumentami najczęściej związanymi z transakcjami handlowymi są faktury, weksle własny i czeki. Weksle są bezwarunkowymi, pisemnymi zobowiązaniami do zapłaty określonej kwoty pieniężnej na rzecz określonej osoby. W Meksyku dokument ten jest zazwyczaj wykorzystywany jako gwarancja płatności ze strony kupującego. Podpisuje go przedstawiciel prawny kupującego – a tym samym dłużnik – na kwotę wyższą niż całkowita kwota zadłużenia. Weksle i czeki służą również jako świadectwa zadłużenia. Gdy kupujący dysponują odpowiednimi informacjami, mogą dokonać płatności przelewem bankowym lub czekiem, przy czym obie metody trwają około dziesięciu do piętnastu dni roboczych. Przelewy bankowe są bardziej powszechne, ponieważ czeki mogą być wystawiane z datą przyszłą, co wiąże się z ryzykiem, że nabywcy wystawią czeki, których nie będą w stanie pokryć.

Windykacja należności

FAKTURY

W zakresie windykacji należności oryginalne faktury stanowią dowód uznania długu oraz nawiązania stosunku handlowego między stronami. Zgodnie z prawem handlowym i cywilnym umowa handlowa jest zawarta na podstawie dwóch elementów: przedmiotu (w tym przypadku produktu lub usługi) oraz ceny przedmiotu uzgodnionej przez strony. Nawet w przypadku braku pisemnej umowy faktura zawiera oba te elementy. Faktury są zatem najskuteczniejszym dowodem w przypadku postępowania sądowego, ponieważ wskazują, że strony zawarły umowę sprzedaży i mają wzajemny obowiązek zapłaty uzgodnionej ceny oraz dostarczenia towarów lub wykonania usługi.

W 2014 r. meksykańskie organy podatkowe (Servicio de Administración Tributaria) orzekły, że wszystkie faktury muszą mieć formę elektroniczną w postaci pliku XML. Aby zostały uznane za ważne, muszą być również zweryfikowane przez system organów podatkowych. Urząd skarbowy wymaga również elektronicznego potwierdzenia otrzymania płatności przez wierzyciela wraz z pokwitowaniem w formacie XML jako potwierdzeniem prawnym. Nowe wymogi weszły w życie w grudniu 2017 r. Celem tych zmian jest ograniczenie liczby przypadków oszustw oraz firm-widm, które są powszechne w Meksyku.

Faza polubowna

Przed wszczęciem postępowania sądowego w Meksyku wierzyciele zazwyczaj próbują skontaktować się z dłużnikami telefonicznie. Do dłużnika wysyłane jest pisemne zawiadomienie, w którym informuje się go o wysokości zadłużenia oraz o zamiarze wierzyciela dotyczącym negocjacji warunków spłaty; kolejne kroki obejmują wizytę specjalisty ds. windykacji u dłużnika. Podczas tej wizyty specjalista ds. windykacji stara się uzyskać bardziej szczegółowy obraz sytuacji dłużnika. Specjalista stara się ustalić, czy firma nadal prowadzi działalność oraz czy posiada aktywa (takie jak nieruchomości, towary lub inne prawa), które mogłyby zostać zajęte w przypadku postępowania sądowego.

Kiedy wierzyciele rozpoczynają działania windykacyjne od etapu polubownego, często zdarza się, że firmy będące dłużnikami całkowicie znikają. Oznacza to zaprzestanie działalności gospodarczej, która potencjalnie umożliwiłaby spłatę należnych kwot.

Przy nawiązywaniu handlowych relacji eksportowych zaleca się, aby firmy upewniły się, że cała dokumentacja jest zgodna z prawem meksykańskim. Brak prawidłowych informacji i dokumentacji naraża eksporterów na ryzyko oszustwa ze strony meksykańskich firm i zmniejsza prawdopodobieństwo skutecznego odzyskania długu na etapie polubownym.

Postępowanie sądowe

„Medios Preparatorios a Juicio Ejecutivo Mercantil” to postępowanie przedprocesowe, które ma miejsce w sytuacji, gdy istnieje faktura stanowiąca dowód zaległej płatności oraz istnienia stosunku handlowego. Wierzyciele zwracają się do sędziego o wydanie wezwania do stawienia się dłużnika lub jego przedstawiciela prawnego. Następnie sędzia uzyskuje od dłużnika przyznanie się do długu i jego uznanie, a także ustalenie kwoty zaległej płatności. Ponieważ przyznanie się przed sędzią stanowi dokument wykonalny, wierzyciel może wówczas wszcząć postępowanie w trybie uproszczonym w sprawach gospodarczych. Ten proces przedprocesowy trwa około dwóch lub trzech miesięcy. Następnie istnieją trzy rodzaje postępowań, które można wszcząć przeciwko dłużnikom:

POSTĘPOWANIE UPROSZCZONE W SPRAWACH HANDLOWYCH

Postępowanie to ma miejsce w przypadku istnienia zaświadczenia o zadłużeniu (weksle, czeki lub prawne przyznanie się dłużnika lub jego przedstawiciela prawnego przed sędzią). Proces rozpoczyna się od etapu wezwania, kiedy to wierzyciel wszczyna postępowanie sądowe, żądając od dłużnika zapłaty całkowitej kwoty należnego długu. Jeśli dłużnik nie dysponuje wystarczającymi środkami, wierzyciel może wystąpić o zajęcie części jego majątku. Majątek ten może obejmować nieruchomości, towary, rachunki bankowe, prawa własności przemysłowej oraz znaki towarowe, które posłużą jako zabezpieczenie całkowitej kwoty długu. Po zajęciu aktywów jako zabezpieczenia długu postępowanie sądowe toczy się dalej, aż do wydania przez sędziego ostatecznego orzeczenia. Następnie, w przypadku braku porozumienia lub spłaty, wierzyciel może wszcząć licytację aktywów w celu odzyskania długu. Postępowanie to trwa około sześciu do osiemnastu miesięcy, choć czas ten może się różnić w zależności od konkretnej sprawy.

ZWYKŁE POSTĘPOWANIE HANDLOWE

Zwykłe postępowanie gospodarcze jest najbardziej czasochłonną procedurą w meksykańskim prawie handlowym. Może ono toczyć się bez zaświadczenia o zadłużeniu, co oznacza, że jedynym dowodem transakcji handlowej między stronami jest umowa handlowa wraz z fakturami. W tego rodzaju postępowaniu majątek może zostać zajęty jako zabezpieczenie całkowitej kwoty długu dopiero po wydaniu przez sędziego prawomocnego wyroku zobowiązującego dłużnika do spłaty. Proces ten trwa około jednego do dwóch lat.

POSTĘPOWANIE USTNE

Postępowanie ustne ma miejsce, gdy całkowita kwota długu nie przekracza 31 856,68 EUR. Podobnie jak w przypadku zwykłego postępowania gospodarczego, aktywa mogą zostać zajęte jako zabezpieczenie całkowitej kwoty długu dopiero wtedy, gdy sędzia wyda prawomocny wyrok zobowiązujący dłużnika do zapłaty należnej kwoty. Proces ten trwa około czterech do sześciu miesięcy. 2 maja 2017 r. meksykański kongres wprowadził zmianę, zgodnie z którą wszystkie spory handlowe rozpatrywane są w ramach postępowania ustnego, bez ograniczeń kwotowych, ze skutkiem od 25 stycznia 2018 r.

Wykonanie orzeczenia sądowego

Wyrok jest wykonalny z chwilą uprawomocnienia się. Jeżeli dłużnik nie zastosuje się do wyroku, wierzyciel może zwrócić się do sądu o wydanie nakazu egzekucji w formie nakazu zajęcia, sprzedaży określonych składników majątku lub likwidacji spółki. Trwa to od sześciu miesięcy do dwóch lat.

Wyroki zagraniczne mogą być wykonywane w drodze postępowania o exequatur. Przed uznaniem orzeczenia zagranicznego sąd sprawdza, czy spełnione są określone wymogi. Sąd ustala, czy sąd zagraniczny był właściwy do rozstrzygnięcia sprawy oraz czy wykonanie orzeczenia nie będzie sprzeczne z prawem meksykańskim lub porządkiem publicznym.

Postępowania upadłościowe

POSTĘPOWANIA POZASĄDOWE

Za zgodą wierzycieli posiadających 40% zadłużenia dłużnicy mogą zawrzeć „wstępnie uzgodnioną” umowę o reorganizacji. Umożliwia to sądowi wydanie orzeczenia o niewypłacalności i ogłoszenie stanu konkursu handlowego (concurso mercantile) w odniesieniu do spółki.

LIKWIDACJA

O likwidację może wnioskować wyłącznie sam dłużnik, jednak dłużnik może zostać poddany likwidacji w wyniku nieprzedłożenia wierzycielom akceptowalnej propozycji restrukturyzacji zadłużenia w ramach postępowania konkursowego. Wyznaczany jest likwidator, któremu powierza się obowiązek zarządzania spółką, sprzedaży jej aktywów oraz podziału uzyskanych środków między wierzycieli zgodnie z ich kolejnością zaspokojenia.

Ostatnia aktualizacja: 20 listopada 2025 r.