Maroko

Korzystne perspektywy wzrostu gospodarczego pomimo słabszego popytu zewnętrznego

W 2025 r. gospodarka marokańska osiągnęła dobre wyniki pomimo niestabilnej sytuacji gospodarczej na świecie. Rolnictwo (9% PKB i 27% zatrudnienia w 2024 r.) zaczęło się ożywiać po trzech kolejnych latach słabych zbiorów spowodowanych suszami, mimo że wielkość produkcji utrzymywała się na poziomie o około 10% niższym od poziomu z 2021 r. Przemysł wydobywczy (fosforyty), motoryzacyjny, budowlany oraz sektor usług (handel detaliczny, turystyka, finanse) pozostawały silnymi motorami wzrostu, wspierane przez napływ inwestycji (zarówno krajowych, jak i zagranicznych) w tych sektorach.

Dynamika ta powinna pozostać zasadniczo podobna w 2026 r. O ile nie wystąpią ekstremalne warunki pogodowe, rolnictwo powinno nadal stanowić czynnik wspierający, ponieważ zbiory skorzystają z większej ilości opadów w drugiej połowie 2025 r. Budownictwo będzie silnym motorem wzrostu, ponieważ przygotowania do Mistrzostw Świata w Piłce Nożnej FIFA 2030 pobudzą inwestycje infrastrukturalne, takie jak nowy terminal na lotnisku im. Mohameda V w Casablance (inwestycja o wartości 1 mld USD), przedłużenie linii szybkiej kolei Tanger–Kenitra do Marrakeszu oraz stadion im. Hassana II (490 mln USD), który ma stać się największym stadionem piłkarskim na świecie. Ponadto władze zamierzają również ożywić działalność w prowincjach południowych poprzez inwestycje w strefy ekonomiczne i centra logistyczne (El Argoub, El Guerguerat, Dakhla). Inwestycje w energetykę (zwłaszcza w odnawialne źródła energii) i gospodarkę wodną (zapory) będą również kontynuowane w ramach dążenia do osiągnięcia suwerenności energetycznej. Wzrost w sektorze produkcyjnym prawdopodobnie ulegnie spowolnieniu, głównie z powodu słabego popytu na samochody w Europie, co wpłynie na wielkość produkcji i eksportu. Aktywność w branży odzieżowej również pozostanie na niskim poziomie z powodu słabego popytu zewnętrznego. Usługi pozostaną głównym motorem wzrostu. Liczba turystów, która już w 2025 r. osiągnęła rekordowy poziom 19,8 mln odwiedzających (+14% r/r), powinna nadal rosnąć, choć w wolniejszym tempie. Sektor usług finansowych będzie nadal prężny, biorąc pod uwagę rosnącą atrakcyjność Maroka jako centrum finansowego (dzięki Casablanca Finance City) oraz obecność dużych marokańskich banków w Afryce Zachodniej i Środkowej. Po stronie popytu głównym motorem wzrostu pozostaną inwestycje, przy czym inwestycje publiczne będą koncentrować się na infrastrukturze, a prywatne – na branżach i usługach o wysokiej wydajności. Konsumpcja również pozostanie na solidnym poziomie, wspierana przez wzrost płac, a także niską i stabilną inflację. Inflacja utrzyma się poniżej 2%, a oczekiwania są dobrze zakotwiczone, więc bank centralny (Bank al-Maghrib) prawdopodobnie utrzyma obecny kurs polityki pieniężnej. Bank centralny utrzymuje główną stopę procentową na poziomie 2,25% od marca 2025 r.

Pomimo znacznych wydatków publicznych trajektoria fiskalna pozostaje zrównoważona

Chociaż sytuacja fiskalna uległa poprawie w ostatnich latach, redukcja deficytu publicznego przebiega nadal bardzo stopniowo. Dochody znacznie wzrosły (szacuje się, że w 2025 r. o +16% r/r) dzięki środkom konsolidacji budżetowej w zakresie podatków dochodowych i podatków od osób prawnych wprowadzonym od 2023 r., a także wyższym wpływom z podatku VAT i innych podatków konsumpcyjnych, jednak wzrosły również wydatki (+15,6% w tym samym okresie) w wyniku znacznego wzrostu kosztów wynagrodzeń i odsetek. Oczekuje się, że podobna tendencja utrzyma się w 2026 r., przy niewielkiej poprawie deficytu publicznego. Wzrost wydatków publicznych będzie nadal napędzany przez wydatki bieżące, w tym koszty wynagrodzeń (+8,4%), ponieważ w 2025 r. miesięczna płaca minimalna w sektorze publicznym została podwyższona o 12,5% (z 4 000 MAD do 4 500 MAD). Ponadto oczekuje się, że środki na opiekę zdrowotną i edukację wzrosną o ponad 15% w ramach zobowiązań podjętych przez rząd w następstwie protestów z października 2025 r. (patrz sekcja poniżej). Natomiast odsetki i wydatki inwestycyjne powinny nieco spaść w porównaniu z rokiem 2025. Ponieważ rok 2026 jest rokiem wyborczym, a także biorąc pod uwagę napiętą sytuację społeczną, wydatki mogą przekroczyć budżet. Wzrost dochodów będzie nadal wspierany przez silną aktywność gospodarczą, zarówno w zakresie podatków bezpośrednich, jak i pośrednich, a także dzięki dodatkowym środkom wprowadzonym w celu usprawnienia systemu podatkowego w projekcie ustawy budżetowej na rok 2026. Środki te koncentrują się głównie na lepszej integracji sektora nieformalnego z gospodarką, zwalczaniu oszustw oraz harmonizacji przepisów podatkowych. Elastyczna linia kredytowa Maroka w MFW (w wysokości około 4,5 mld USD) została przedłużona w kwietniu 2025 r. na okres dwóch lat i jest traktowana przez władze jako środek zapobiegawczy, z którego można skorzystać w przypadku niekorzystnych wstrząsów gospodarczych. Ponieważ deficyt ogólnie stopniowo się stabilizuje, wskaźnik zadłużenia do PKB spadnie dzięki silniejszemu wzrostowi gospodarczemu. Dług publiczny Maroka jest dość odporny na wstrząsy zewnętrzne ze względu na swoją strukturę (75% długu krajowego, denominowanego w dirhamach i głównie o średnio- i długoterminowym terminie zapadalności) oraz system kursowy kraju (ważony kurs sztywny z regulowanymi przedziałami wahań).

Solidna pozycja zewnętrzna pomimo dużego zapotrzebowania na import

Chociaż czynniki wpływające na deficyt na rachunku bieżącym pozostaną w 2026 r. zasadniczo niezmienione, deficyt ten nieznacznie się powiększy. Będzie to wynikało głównie z pogłębienia się już i tak dużego deficytu handlowego. Eksport fosforanów, który w ostatnich latach utrzymywał się na wysokim poziomie, spowolni z powodu spodziewanego spadku cen fosforanu diamonowego. Chociaż marokański przemysł motoryzacyjny nadal jest konkurencyjny pod względem kosztów, słaby popyt w Europie będzie miał negatywny wpływ na wielkość eksportu. Podobnie eksport odzieży będzie nadal borykał się ze słabym popytem zewnętrznym. Import będzie nadal rósł pomimo niższych cen ropy naftowej, napędzany zakupami dóbr kapitałowych na potrzeby projektów infrastrukturalnych oraz silnym popytem krajowym. Jednak strukturalny deficyt handlowy Maroka jest w większości równoważony przez nadwyżkę w sektorze usług, napędzaną przez przychody z turystyki, oraz nadwyżkę dochodów wtórnych, na którą korzystnie wpływają solidne napływy przekazów pieniężnych od pracowników emigracyjnych osiedlonych w UE i krajach Zatoki Perskiej. Deficyt ten będzie bez problemu finansowany z kredytów zagranicznych i bezpośrednich inwestycji zagranicznych (napływ netto szacowany na 1,5% PKB). Rezerwy walutowe, które na koniec 2025 r. pokrywały około 5,5 miesiąca importu, są wystarczające i powinny pozostać na tym poziomie w 2026 r.

Zbliżają się wybory w napiętej atmosferze społecznej

Marokańskie wybory parlamentarne w 2021 r. przyniosły znaczącą zmianę w składzie parlamentu po tym, jak Narodowy Związek Niezależnych (RNI) stał się największą partią, zdobywając 102 z 395 mandatów w Izbie Reprezentantów oraz 27 z 120 mandatów w Izbie Radców. Jej lider, Aziz Akhannouch, utworzył następnie rząd koalicyjny z Partią Autentyczności i Nowoczesności (PAM, odpowiednio 87 i 19 mandatów) oraz partią Istiqlal (PI, odpowiednio 81 i 17 mandatów), co zapewniło mu bezwzględną większość w obu izbach. Kolejne wybory do Izby Reprezentantów zaplanowano na wrzesień 2026 roku. Akhannouch ogłosił, że nie weźmie udziału w kolejnych wyborach parlamentarnych, więc następnym przywódcą RNI prawdopodobnie zostanie Mohamed Chouki, obecny przewodniczący frakcji parlamentarnej. Oczekuje się, że u władzy pozostanie mniej więcej ta sama koalicja, choć rozkład mandatów może ulec niewielkim zmianom, ponieważ opozycja jest zbyt rozdrobniona, by rzucić wyzwanie sojuszowi RNI-PAM-PI. Jednak klimat społeczny, który już w 2025 r. był napięty, będzie wymagał od partii czegoś więcej niż tylko obietnic kontynuacji dotychczasowej polityki – konieczne będzie właściwe zajęcie się problemami społecznymi. W szczególności w ostatnich latach pogorszyły się relacje między młodzieżą a sferą polityczną. Kulminacją tych napięć były protesty GenZ 212 w październiku 2025 r., podczas których głównymi zarzutami były: zbyt małe wydatki na opiekę zdrowotną i edukację w porównaniu z nadmiernymi wydatkami na infrastrukturę sportową, brak możliwości (oraz wysokie bezrobocie wśród młodzieży miejskiej), nierówności społeczne oraz brak więzi z klasą polityczną. Wprowadzono reformy mające na celu zwiększenie zaangażowania politycznego oraz zapewnienie dodatkowego finansowania usług publicznych, jednak oczekiwania wobec nowego rządu w zakresie realizacji tych zadań będą mimo to wysokie.

W kontekście stosunków zewnętrznych głównym punktem napięcia pozostaną relacje z Algierią ze względu na poparcie tego kraju dla Frontu Polisario, który kontroluje jedną trzecią terytorium Sahary Zachodniej. Chociaż stosunki dyplomatyczne z Hiszpanią i Francją (dwoma największymi partnerami handlowymi Maroka) uległy poprawie w ostatnich latach po tym, jak oba kraje zatwierdziły marokański plan samorządności Sahary Zachodniej, ogólne relacje z Unią Europejską w tej sprawie nadal pozostają złożone. Niemniej jednak Maroko pozostaje kluczowym partnerem w zakresie kontroli przepływów migracyjnych, a powiązania handlowe prawdopodobnie również ulegną zacieśnieniu, ponieważ marokański przemysł jest coraz bardziej zintegrowany z europejskimi łańcuchami wartości. Biorąc pod uwagę obecne otoczenie geopolityczne, na uwagę zasługują solidne stosunki Maroka ze Stanami Zjednoczonymi i obecną administracją tego kraju. Świadczy o tym decyzja o podpisaniu w styczniu 2026 r. karty Rady Pokoju prezydenta Trumpa, co uczyniło Maroko pierwszym afrykańskim krajem, który to uczynił. Maroko będzie również nadal wzmacniać swoje więzi z krajami Afryki Subsaharyjskiej. W tym kontekście współpraca „Południe–Południe” pozostaje kluczowym elementem polityki zagranicznej kraju poprzez flagowe projekty, takie jak gazociąg Afryka–Atlantyk z Nigerią i większością krajów Afryki Zachodniej.

Płatności

Przelewy bankowe stają się najpopularniejszym środkiem płatniczym zarówno w transakcjach krajowych, jak i międzynarodowych. Czeki są nadal powszechnie stosowane jako instrument płatniczy, a ponadto stanowią skuteczne tytuły uznania długu: dłużnicy mogą zostać pociągnięci do odpowiedzialności, jeśli nie uregulują należności. Weksle również stanowią atrakcyjny środek płatniczy, ponieważ są źródłem krótkoterminowego finansowania poprzez dyskontowanie, spłatę w ratach lub cesję. Weksle własny służą do rejestrowania szczegółów finansowych dotyczących długów osobistych, długów biznesowych oraz transakcji dotyczących nieruchomości. Są to prawnie wiążące umowy, które można wykorzystać w sądzie w przypadku niewywiązania się dłużnika ze zobowiązań. Weksel własny stanowi solidny dowód uzgodnionej płatności, a w konsekwencji – długu w przypadku sporu.

Windykacja należności

Faza polubowna

Windykacja należności musi rozpocząć się od próby osiągnięcia ugody. Wierzyciele próbują skontaktować się z dłużnikami za pomocą różnych środków (rozmowy telefoniczne, pisemne upomnienia, takie jak oficjalne listy, e-maile lub pozasądowe zawiadomienia itp.). Negocjacje w sprawie ugody mogą być intensywne i obejmować takie kwestie, jak liczba rat spłaty, umorzenia, gwarancje/zabezpieczenia oraz odsetki za okres karencji. Prawo marokańskie stanowi, że adwokat może potwierdzić podpis dłużnika poprzez plany spłaty, które są podpisywane, poświadczane i legalizowane przez właściwe organy w Maroku. Adwokat wierzycieli może następnie wykorzystać tę umowę spłaty jako uznanie długu w przypadku postępowania sądowego.

Postępowania sądowe

Maroko posiada system prawny oparty na tradycji francuskiej oraz sądy oparte na tradycjach islamskich (które dotyczą wyłącznie statusu osobistego stron postępowania). Wśród sądów znajdują się sądy rejonowe (juridictions de proximité) zajmujące się rozstrzyganiem sporów między osobami fizycznymi, sądy pierwszej instancji (tribunaux de première instance) rozpatrujące wszystkie sprawy cywilne, sądy gospodarcze zajmujące się sporami handlowymi, sądy apelacyjne (cours d’appel) rozpatrujące sprawy cywilne i administracyjne oraz Sąd Kasacyjny (Cour de cassation).

Postępowanie w trybie pilnym

W przypadku gdy dług wynika z uznanego tytułu lub zobowiązania, możliwe jest uzyskanie nakazu zapłaty. W tym celu należy złożyć wniosek w sekretariacie właściwego sądu. Wierzytelność musi być udowodniona, wymierna (tj. nieobciążona), wymagalna i bezsporna. Jeżeli pozwany nie wniesie odpowiedzi na pozew w terminie ośmiu dni, możliwe jest uzyskanie orzeczenia podlegającego egzekucji. Jeżeli pozwany złoży odpowiedź na pozew w terminie ośmiu dni od otrzymania nakazu zapłaty, sprawa wraca do trybu zwykłego. Izba odwoławcza sądu pierwszej instancji lub sąd apelacyjny mogą jednak, w uzasadnionym wyroku, zawiesić egzekucję w całości lub w części.

Postępowanie zwykłe

Pełnomocnik wierzyciela przesyła wezwanie do sądu właściwego, a komornik doręcza je dłużnikowi, który może następnie w terminie wyznaczonym przez sędziego skorzystać z pomocy prawnej i wnieść powództwo wzajemne. Konieczne może być przeprowadzenie kilku rozpraw w celu wymiany pism procesowych, przekazania dokumentów oraz przedstawienia odpowiednich dowodów.

Sędzia wyznacza termin rozprawy głównej w celu wysłuchania argumentacji stron. Podczas jawnej rozprawy sędzia prowadzi dyskusję i wysłuchuje argumentacji stron. Następnie sprawa zostaje przekazana do narady, aby umożliwić sędziom omówienie środków, podstaw i orzeczenia, które składają się na treść wyroku. Po obradach sędziów wydawany jest uzasadniony wyrok. Zazwyczaj można go uzyskać w ciągu średnio 14 miesięcy.

0

Wykonanie orzeczenia sądowego

Po wyczerpaniu wszystkich środków odwoławczych wyrok staje się prawomocny i podlega wykonaniu. Nakazy zajęcia majątku dłużnika są zazwyczaj skutecznym środkiem służącym zajęciu i sprzedaży jego aktywów.

Zgodnie z prawem marokańskim sądy gospodarcze są zobowiązane do uznawania wyroków wydanych za granicą, nawet jeśli nie została podpisana w tym celu konwencja z państwem, w którym wydano wyrok. Aby wyrok zagraniczny został uznany i wykonany, należy przedłożyć sądowi jego oryginał wraz zaświadczeniem o braku możliwości wniesienia odwołania. Kiedy cudzoziemiec uzyska prawomocny wyrok, który chce wyegzekwować w Maroku, a także w przypadku ubiegania się o egzekucję marokańskiego wyroku za granicą, musi przejść postępowanie w sprawie exequatur. Istnieją dwie procedury egzekucyjne. Pierwsza z nich ma charakter wyłącznie marokański, natomiast druga wynika z dwustronnych umów sądowych między Marokiem a innymi krajami, w tym Niemcami, Belgią, Stanami Zjednoczonymi Ameryki, Zjednoczonymi Emiratami Arabskimi, Hiszpanią, Francją, Włochami i Libią.

Postępowanie upadłościowe

Postępowania upadłościowe reguluje księga V Kodeksu handlowego. Przewiduje ona środki zapobiegawcze (procedura ostrzegawcza i procedura ugody polubownej), a także formalne postępowania upadłościowe (postępowanie naprawcze i postępowanie likwidacyjne).

W związku z sytuacją związaną z COVID-19 Maroko podjęło dwa środki w ramach postępowań upadłościowych:

Możliwość wszczęcia przez przedsiębiorstwa będące dłużnikami procedury ubiegania się o okres karencji, umożliwiający im legalne zawieszenie płatności (jeżeli niewypłacalność wynika z COVID-19).

Możliwość uzyskania kredytu stymulacyjnego przeznaczonego dla przedsiębiorstw dotkniętych skutkami COVID-19.

PROCEDURA ALARMOWA

Procedura ostrzegawcza jest wszczynana przez partnerów biznesowych lub audytorów (audytorów zewnętrznych zatrudnionych przez spółkę w celu naprawy sytuacji finansowej), którzy są zobowiązani do powiadomienia kierownictwa spółki o wszelkich możliwościach naprawy sytuacji w ciągu ośmiu dni. Jeśli w ciągu 15 dni nie zostaną podjęte żadne kroki w celu naprawy sytuacji, należy zwołać walne zgromadzenie w celu podjęcia decyzji o sposobie naprawy sytuacji na podstawie raportu biegłego rewidenta.

PROCEDURA POLUBOWEGO UGODY (POGODZENIE)

Postępowanie ugodowe może zostać wszczęte wyłącznie przez spółkę handlową, przedsiębiorcę lub rzemieślnika, który boryka się z trudnościami finansowymi, ale nie znajduje się jeszcze w stanie niewypłacalności z powodu braku płynności finansowej. Po wszczęciu postępowania dłużnik zostaje objęty nadzorem sądu. Następnie sąd wyznacza zewnętrznego mediatora na ograniczony okres trzech miesięcy, aby pomógł dłużnikowi w osiągnięciu porozumienia z wierzycielami. Porozumienie można osiągnąć ze wszystkimi wierzycielami lub z „głównymi wierzycielami” dłużnika. Wierzyciele mają prawo do pełnej spłaty swoich wierzytelności, jednak mediator może zaproponować układ, a wierzyciele mogą, jeśli wyrażą taką wolę, zrzec się części wierzytelności. Po zatwierdzeniu przez sąd wszystkie postępowania sądowe dotyczące wierzytelności objętych ugodą zostają zawieszone na czas trwania ugody.

PROCEDURA OCHRONNA

Mechanizm ten ma na celu umożliwienie przedsiębiorstwu reorganizacji w celu dalszego funkcjonowania. Aby z niej skorzystać, spółka musi wykazać, że nie znajduje się w stanie niewypłacalności. Jednak w ramach tej procedury nadal możliwe jest prowadzenie negocjacji z wierzycielami w celu uniknięcia niewypłacalności i postępowania upadłościowego. To przedsiębiorstwo wnosi sprawę do sądu, który wydaje postanowienie o wszczęciu procedury zabezpieczającej. Procedura rozpoczyna się sześciomiesięcznym okresem obserwacyjnym (z możliwością jednokrotnego przedłużenia), podczas którego syndyk, we współpracy z kierownictwem, sporządza „bilans gospodarczy i społeczny” (BES) dla przedsiębiorstwa: aktualną analizę przyczyn trudności, bieżącej sytuacji finansowej, planowanych działań naprawczych oraz wynikających z nich perspektyw. W tym okresie przedsiębiorstwo podejmuje odpowiednie działania w celu poprawy sytuacji oraz pomaga syndykowi w opracowaniu planu naprawczego. Przyjęcie takiego planu przez sąd oznacza koniec okresu obserwacyjnego i początek realizacji samego planu, który może trwać do pięciu lat. Również w tym przypadku menedżer pozostaje u steru swojej firmy, ale przede wszystkim przedsiębiorstwo skorzysta z radykalnych środków, które może nałożyć wyłącznie sąd:

zawieszenie terminów wymagalności długów;

wstrzymanie indywidualnych postępowań egzekucyjnych;

obowiązek zgłoszenia wierzytelności przez wszystkich wierzycieli;

wstrzymanie naliczania odsetek.

ZARZĄD KOMISARSKI

Procedura ta jest dostępna wyłącznie dla dłużników, którzy stali się niewypłacalni (état de cessation de paiements), ale których sytuacja finansowa nie jest nieodwracalnie zagrożona. Sąd wyznacza sędziego ds. upadłości oraz syndyka (osobę wyznaczoną przez sąd w ramach postępowania upadłościowego lub likwidacyjnego; pełni on również funkcję syndyka). W trakcie postępowania spółka będąca dłużnikiem oraz jej kierownictwo zachowują kontrolę nad aktywami spółki, a dłużnik kontynuuje działalność. Postępowanie upadłościowe może zakończyć się reorganizacją działalności dłużnika lub jego likwidacją. Syndyk ma obowiązek sporządzić sprawozdanie dotyczące sytuacji spółki w ciągu czterech miesięcy od wszczęcia postępowania. W swoim sprawozdaniu syndyk zaproponuje plan kontynuacji działalności dłużnika, sprzedaż przedsiębiorstwa lub likwidację. Następnie sąd ma obowiązek podjąć decyzję dotyczącą losu dłużnika na podstawie tego sprawozdania. W trakcie postępowania wierzyciele nie głosują bezpośrednio nad opcjami dostępnymi dla dłużnika.

LIKWIDACJA SĄDOWA

Wyrok wszczynający postępowanie powoduje, że wszystkie długi stają się natychmiast wymagalne i płatne, a wierzyciele muszą zgłosić swoje roszczenia w terminie dwóch miesięcy. Wierzyciele z Maroka mają dwa miesiące na złożenie oświadczeń; wierzyciele mieszkający za granicą mają na to cztery miesiące. Postępowanie likwidacyjne może zostać przedwcześnie zakończone przed podziałem masy upadłościowej, jeżeli dłużnik nie ma już żadnych długów, syndyk dysponuje środkami wystarczającymi do spłaty wszystkich wierzycieli w całości lub dłużnik nie posiada wystarczających aktywów na pokrycie kosztów postępowania likwidacyjnego.

Zgodnie z prawem marokańskim nie istnieją szczegółowe przepisy dotyczące pierwszeństwa roszczeń w przypadku niewypłacalności. Niemniej jednak istnieją wierzyciele uprzywilejowani, tacy jak: pracownicy, skarb państwa, instytucje socjalne, wierzyciele w ramach zbiorowego postępowania pojednawczego, a wreszcie wierzyciele niezabezpieczeni.

Ostatnia aktualizacja: styczeń 2026 r.