Europa
Chiny
Hongkong
Wenezuela
Cypr
Meksyk
USA
TurcjaSłabe ożywienie gospodarcze w obliczu wielowymiarowego kryzysu
Po dwóch kolejnych latach spadku koniunktury gospodarka kubańska w 2025 r. z trudem odzyskuje dynamikę. Aktywność gospodarcza nadal jest hamowana przez połączenie czynników strukturalnych i cyklicznych, w tym rozczarowujące wyniki w sektorze turystycznym, kryzys energetyczny, zaostrzone sankcje ze strony Stanów Zjednoczonych oraz niestabilność monetarna.
Oczekuje się, że tendencja ta utrzyma się w 2026 r. Konsumpcja prywatna ulegnie osłabieniu z powodu wysokiej inflacji, napędzanej deprecjacją nieoficjalnego kursu walutowego, a także niedoborów i stopniowego zmniejszania ilości subsydiowanych towarów podstawowych. Reforma monetarna z 2021 r., mająca na celu ujednolicenie kursów walutowych poprzez wyeliminowanie peso wymienialnego (CUC), wywołała spiralę inflacyjną i kryzys walutowy. Częściowa dolaryzacja zwiększy presję na kurs walutowy, ponieważ sprzyja gromadzeniu waluty. Ponadto od stycznia 2026 r. przelewy realizowane za pośrednictwem kanałów pozabankowych będą podlegały opłacie dodatkowej w wysokości 1%. Do tego dochodzi zakaz transakcji z podmiotami powiązanymi z państwem, w tym z firmą Orbit, zajmującą się obsługą przekazów pieniężnych. Te amerykańskie ograniczenia spowodują przesunięcie przepływów do sektora nieformalnego, który już teraz stanowi połowę całości. Co więcej, turystyka (stanowiąca przed pandemią Covid około 10% PKB) pozostanie poniżej poziomu sprzed pandemii. W okresie od stycznia do maja 2025 r. liczba przyjazdów spadła o 26,6% w ujęciu rok do roku i o 60% w porównaniu z 2019 r. Na sektor ten negatywnie wpłyną przerwy w dostawach energii, niedobory oraz malejące przepływy z Kanady, Rosji i diaspory. Przywrócenie amerykańskiego zakazu turystyki w czerwcu 2025 r. pogorszyło perspektywy na rok 2026. Ponadto konsumpcja publiczna będzie nadal ograniczana przez skromne zasoby budżetowe. Możliwości działania rządu pozostaną ograniczone w obliczu niechęci inwestorów zagranicznych spowodowanej ponownym uruchomieniem tytułu III ustawy Helmsa-Burtona, w wyniku czego Kuba ponownie znalazła się na liście państw sponsorujących terroryzm, a także z powodu nieatrakcyjnych ram prawnych. Wreszcie, zakłócenia w dostawach energii będą hamować działalność gospodarczą. Sytuacja ta wynika z braku waluty zagranicznej na import paliwa, powtarzających się awarii w elektrowniach cieplnych oraz uzależnienia od ropy wenezuelskiej. Pomimo przeznaczenia 1,5 mld USD na plany inwestycyjne w zakresie energii odnawialnej do 2025 r., wyzwania logistyczne, opóźnienia w dostawach oraz brak finansowania utrudniają modernizację tego sektora.
Eksport, osłabiony sankcjami, ucierpi z powodu spadających cen niklu oraz spadku produkcji cukru, która według prognoz skurczy się do 160 000 ton w 2024 r., znacznie poniżej docelowego poziomu 412 000 ton. Z wyjątkiem branży farmaceutycznej i biotechnologicznej sektor przetwórczy będzie nadal osiągał słabe wyniki, hamowany przez ograniczony dostęp do importowanych surowców. Wreszcie rolnictwo, choć wspierane przez uprawę tytoniu, pozostanie podatne na zagrożenia klimatyczne oraz niedobory nawozów i pestycydów.
Niezrównoważony dług publiczny w kraju borykającym się z niedoborem waluty zagranicznej
Strukturalnie wysoki deficyt budżetowy pozostał na niezmienionym poziomie w 2025 r. Wydatki publiczne (+9% zgodnie z budżetem na rok 2025) będą nadal koncentrować się na służbie zdrowia (24% całości), edukacji (23%) i zabezpieczeniu społecznym (16%) i będą nadmierne w świetle zdolności rządu do generowania dochodów. Do tego dochodzą dotacje na artykuły pierwszej potrzeby (paliwo i żywność), które stanowią 5% całkowitych wydatków. Ponadto w lipcu 2025 r. rząd ogłosił reformę emerytalną, która ma wejść w życie we wrześniu. Dotyczy ona ponad miliona Kubańczyków (79% emerytów), a jej roczny koszt wyniesie 917 mln USD. Budżet przewiduje również 11-procentowy wzrost dochodów. Dochody podatkowe stanowią 68% całości, przy czym ich wzrost wynika z wprowadzenia specjalnego podatku od usług telekomunikacyjnych, który do 2025 r. ma przynieść ponad 543 mln USD. Jednak dochody pozostają niestabilne z powodu sankcji amerykańskich, które utrudniają międzynarodowe finansowanie i turystykę. Prognozy na rok 2026 nie wskazują na żadną znaczącą poprawę. Oczekuje się, że deficyt pozostanie na stabilnym poziomie, biorąc pod uwagę ograniczone zasoby Kuby. Będzie on finansowany poprzez emisję obligacji krajowych.
Jednym z głównych wyzwań pozostanie obciążenie długiem zagranicznym (około 75% długu publicznego w 2023 r.), składającym się w dużej mierze z zaległości. Kuba ma trudności z wywiązywaniem się ze swoich zobowiązań pomimo wysiłków restrukturyzacyjnych, w tym kolejnej rundy restrukturyzacji zadłużenia z Klubem Paryskim w styczniu 2025 r. W 2015 r. kraj ten zawarł historyczne porozumienie z Rosją i Klubem Paryskim, które pozwoliło na uregulowanie zaległości, jednak kolejne przypadki niewypłacalności i opóźnienia w spłatach podważyły jego wiarygodność finansową. Zrewidowane zadłużenie wobec Klubu Paryskiego wynosi obecnie 4,8 mld USD. Kwota ta stanowi jednak jedynie 16,2% całkowitego zadłużenia wyspy, które na koniec 2023 r. oszacowano na 28,5 mld USD. Ponowne umieszczenie Kuby na amerykańskiej liście państw sponsorujących terroryzm uniemożliwiło jej dostęp do kredytów rozwojowych i komplikuje negocjacje z innymi wierzycielami.
Deficyt na rachunku bieżącym utrzymuje się z powodu braku napływu walut obcych
Finansowany za pomocą ukierunkowanych kredytów komercyjnych, pomocy oraz kredytów preferencyjnych z Chin i Rosji deficyt na rachunku bieżącym wzrośnie w 2025 r., ale oczekuje się, że ustabilizuje się w 2026 r. W pierwszej połowie bieżącego roku eksport towarów był słaby z powodu sankcji i dodatkowo ucierpiał na skutek spadających cen na rynkach światowych, niedoborów energii i surowców, ograniczeń logistycznych oraz spadku produkcji cukru. Strategia zewnętrzna będzie ponownie opierać się na eksporcie usług medycznych (stanowiących dwie trzecie eksportu towarów i usług) oraz turystyce. Jednak turystyka podupada i nie powróciła jeszcze do poziomu sprzed pandemii, a misje medyczne znajdują się pod presją ze strony Stanów Zjednoczonych. Ponadto na przekazy pieniężne od emigrantów wpłynie zaostrzenie polityki przez Stany Zjednoczone. Wreszcie, zmuszona do importowania 80% żywności, Kuba pozostaje uzależniona od importu surowców, produktów przetworzonych i sprzętu.
Perspektywy poprawy stanu rachunków zagranicznych są przyćmione przez niedobór waluty zagranicznej, który sam w sobie pogłębiają ograniczenia ze strony Stanów Zjednoczonych oraz fragmentacja rynku walutowego. W kraju obowiązują trzy kursy walutowe: oficjalny kurs wynoszący 24 CUP za dolara amerykańskiego dla transakcji publicznych i budżetowych, kurs wynoszący 120 CUP dla mieszkańców wyspy i turystów oraz kurs na rynku równoległym, który pod koniec lipca 2025 r. osiągnął poziom 387 CUP za dolara amerykańskiego. W obliczu tych zaburzeń władze ogłosiły w grudniu 2024 r. zamiar wprowadzenia systemu płynnego kursu walutowego dla kursu pośredniego w celu przekierowania przepływów walutowych do kanałów oficjalnych i zwiększenia rezerw walutowych, nie podały jednak daty jego wprowadzenia. Termin reformy jest jednak niepewny ze względu na deprecjację kursu na rynku równoległym.
System osłabiony przez zawirowania gospodarcze i sankcje
Miguel Díaz-Canel, ponownie wybrany w 2023 r. na drugą pięcioletnią kadencję, nadal stoi na czele Komunistycznej Partii Kuby (PCC), która zachowuje monopol na instytucje państwowe. Chociaż legitymizacja reżimu jest osłabiona przez niedobory, załamanie siły nabywczej i brak perspektyw gospodarczych, nie istnieje żadna zorganizowana opozycja, która mogłaby zagrozić stabilności reżimu. Jednak w obliczu malejącego poparcia społecznego rząd realizuje strategię represji poprzez ustawy wymierzone w przeciwników, wywieranie presji policyjnej oraz przekierowanie komunikacji na sieci cyfrowe w celu kanalizowania frustracji i zachęcania do dialogu z ludnością. Na froncie gospodarczym rok 2025 stanowił punkt zwrotny w oficjalnym dyskursie, a władza wykonawcza przyznała się do niemożności odwrócenia trudności gospodarczych Kuby. Niemniej jednak rząd nadal obarcza winą za te wyzwania embargo nałożone przez Stany Zjednoczone.
Podczas gdy administracja Bidena próbowała złagodzić sankcje wobec Kuby, objęcie urzędu przez Donalda Trumpa w Białym Domu oznaczało powrót do twardego stanowiska z jego pierwszej kadencji. Eksterytorialny zasięg sankcji wyjaśnia umiarkowane poparcie innych krajów regionu (Brazylii, Kolumbii i Meksyku), a także innych (UE i Kanady). W obliczu rosnącej izolacji międzynarodowej Kuba dąży do dywersyfikacji wsparcia z zagranicy. W maju 2025 r. kraj ten zawarł umowę partnerską z Rosją w sprawie budowy parku przemysłowego w strefie wolnocłowej Mariel, co stanowi inwestycję o wartości 1 mld USD do 2030 r. Nabiera również tempa zbliżenie z Chinami, czego symbolem jest zniesienie obowiązku wizowego dla chińskich turystów oraz podpisanie w kwietniu 2025 r. piętnastu umów w sektorze biotechnologicznym.