Korea Południowa

Perspektywy wzrostu gospodarczego są niejasne ze względu na niepewność związaną z eksportem i słaby popyt krajowy

W 2024 r. nastąpiło ożywienie wzrostu gospodarczego w Korei Południowej, który wyniósł 2,0% – w porównaniu z 1,4% w 2023 r. – dzięki silnemu ożywieniu eksportu pomimo słabego popytu krajowego. Dynamika eksportu uległa poprawie, choć odnotowano znaczne różnice między sektorem technologicznym a nietechnologicznym. Eksport półprzewodników wzrósł o 43,9% w ujęciu rok do roku, napędzany popytem na serwery AI, a także wzrostem w sektorze paneli wyświetlaczy i komputerów. Dobrze radził sobie również sektor sprzętu transportowego, w tym samochodów i statków, jednak eksport produktów niezwiązanych z technologią, takich jak chemikalia, stal i produkty naftowe, pozostawał na niskim poziomie. W kraju inwestycje w środki trwałe były wspierane przez wydatki na sprzęt do produkcji chipów, jednak ogólne nakłady brutto na środki trwałe zostały obniżone przez spadek inwestycji budowlanych o 2,7% w obliczu podwyższonych kosztów budowy oraz zaostrzonych regulacji dotyczących finansowania deweloperów wynikających ze zwiększonego ryzyka niewypłacalności. Konsumpcja prywatna wzrosła nieznacznie (+1,1% r/r), ograniczona przez wysokie obciążenia zadłużeniem w warunkach utrzymujących się na wysokim poziomie stóp procentowych, pomimo spadku inflacji. Wstrząs polityczny wynikający z krótkotrwałego wprowadzenia stanu wojennego przez byłego prezydenta Yoon dodatkowo osłabił konsumpcję w IV kwartale.

W dalszej perspektywie wzrost gospodarczy Korei Południowej może spowolnić do 1,0% w 2025 r. w związku z niepewnymi perspektywami eksportowymi i powolnym ożywieniem popytu krajowego. Dynamika eksportu osłabła już w pierwszym kwartale, jeszcze zanim Stany Zjednoczone ogłosiły nowe cła. 2 kwietnia administracja Trumpa zaproponowała globalne cła wzajemne, w tym 25-procentową opłatę nałożoną na Koreę Południową, choć wprowadzenie tych dodatkowych ceł, wykraczających poza podstawowe cła w wysokości 10%, zostało 9 kwietnia zawieszone na 90 dni. Ponadto południowokoreański eksport jest narażony na działanie istniejących ceł amerykańskich nałożonych na mocy sekcji 232 na stal, aluminium i samochody (od 25% do 50%), a także na potencjalne cła na półprzewodniki i produkty farmaceutyczne. Chociaż większość ogłoszonych ceł nie weszła jeszcze w życie (trwają negocjacje handlowe między USA a Koreą, ale konkretne postępy mogą ulec spowolnieniu do czasu inauguracji nowego prezydenta na początku czerwca), rosnąca niepewność handlowa może negatywnie wpłynąć na nastroje przedsiębiorców i nakłady inwestycyjne, co dodatkowo opóźni ożywienie popytu krajowego.

Tymczasem nie należy spodziewać się szybkiego ożywienia konsumpcji prywatnej, ponieważ stopy oszczędności gospodarstw domowych ponownie rosną, co prawdopodobnie odzwierciedla pogarszające się zaufanie konsumentów spowodowane ostrzejszymi niż oczekiwano amerykańskimi cłami odwetowymi oraz utrzymującą się niepewnością polityczną. Z drugiej strony stopniowe, ale trwające łagodzenie polityki pieniężnej, w połączeniu ze stabilizacją inflacji, powinno w pewnym stopniu zrównoważyć spadek konsumpcji i wesprzeć stopniowe ożywienie inwestycji budowlanych.

Pogorszenie się salda budżetowego

W 2024 r. poprawiła się sytuacja w rachunkach zewnętrznych Korei Południowej w związku z ożywieniem salda handlu towarami. Rachunek bieżący odnotował nadwyżkę w wysokości 99,04 mld USD (5,3% PKB), co stanowi znaczny wzrost w porównaniu z nadwyżką wynoszącą 32,82 mld USD w 2023 r. Ożywienie to wynikało przede wszystkim z większej nadwyżki na rachunku towarowym, napędzanej solidnym eksportem półprzewodników oraz niższymi kosztami importu spowodowanymi spadkiem światowych cen surowców. Deficyt na rachunku usług utrzymał się jednak na poziomie powyżej 20 mld USD, odzwierciedlając utrzymujące się niedobory w sektorze usług produkcyjnych, turystyki i innych usług biznesowych – choć nieznacznie się zmniejszył, ponieważ pewną kompensację zapewniła rosnąca nadwyżka w transporcie. W perspektywie długoterminowej oczekuje się, że rachunek bieżący pozostanie stabilny w 2025 r., ponieważ spadające światowe ceny ropy naftowej oraz silniejszy won koreański łagodzą zewnętrzne czynniki hamujące nadwyżkę w handlu towarami. Tymczasem nadwyżka dochodów pierwotnych prawdopodobnie utrzyma się na wysokim poziomie, wspierana przez utrzymujące się wysokie dochody z odsetek.

Tymczasem sytuacja fiskalna Korei Południowej pogorszyła się w 2024 r., a kontrolowany deficyt budżetowy (z wyłączeniem funduszy zabezpieczenia społecznego) znacznie wzrósł, przekraczając początkowe prognozy (-4,1% PKB w porównaniu z zaplanowanym -3,6%). Ten niezwykle duży deficyt – który przekroczył 4% PKB jedynie podczas kryzysów, takich jak azjatycki kryzys finansowy czy pandemia Covid-19 – wynikał przede wszystkim z niedoboru wpływów z podatku od osób prawnych, podczas gdy wydatki na opiekę społeczną uległy jedynie nieznacznej redukcji. Rosnąca luka sygnalizuje odejście od dyscypliny budżetowej (cechy charakterystycznej administracji Yoon od 2022 r.) w kierunku bardziej aktywnego zarządzania budżetowego, w sytuacji gdy gospodarka boryka się z nierównomiernym ożywieniem eksportu i słabym popytem krajowym. Chociaż w budżecie na rok 2025 r. saldo budżetowe ustalono na poziomie -2,8% PKB, rzeczywisty deficyt będzie prawdopodobnie większy ze względu na dwa budżety uzupełniające. 1 maja parlament Korei Południowej zatwierdził budżet uzupełniający w wysokości 13,8 biliona wonów (0,5% PKB), przeznaczając środki na pomoc ofiarom pożarów lasów, wsparcie finansowe dla eksporterów i małych oraz średnich przedsiębiorstw (MŚP) oraz inwestycje w sztuczną inteligencję. Ponadto, biorąc pod uwagę rosnące ryzyko, że cła mogą wywołać wstrząs gospodarczy, nowa administracja, która obejmie urząd po wyborach prezydenckich na początku czerwca, może zaproponować drugi budżet uzupełniający już w lipcu.

W Korei Południowej odbywają się wybory prezydenckie po miesiącach politycznych zawirowań

Korea Południowa pogrążyła się w kryzysie politycznym po ogłoszeniu przez byłego prezydenta Yoon Suk-yeola 3 grudnia 2024 r. krótkotrwałego stanu wojennego – pierwszego tego rodzaju środka od 1979 r. Posunięcie to, uzasadnione jako konieczne do ochrony kraju przed Koreą Północną i „siłami antypaństwowymi”, nie miało konkretnych dowodów i zostało szybko unieważnione przez parlament w ciągu sześciu godzin po tym, jak 190 parlamentarzystów ominęło wojskowe barykady, aby dostać się do Zgromadzenia Narodowego, i zagłosowało przeciwko niemu. Sytuacja zaostrzyła się 14 grudnia 2024 r., kiedy Zgromadzenie Narodowe przyjęło projekt ustawy o postawieniu Yoon w stan oskarżenia, który został utrzymany w mocy przez Trybunał Konstytucyjny jednogłośnym orzeczeniem 8–0 z dnia 4 kwietnia 2025 r.

W związku z odsunięciem Yoon od urzędu na 3 czerwca 2025 r. wyznaczono przedterminowe wybory prezydenckie. Aktualne sondaże wskazują, że Lee Jae-myung z opozycyjnej Partii Demokratycznej utrzymuje wyraźną przewagę, pomimo trwających postępowań sądowych; jego proces w sprawie naruszenia prawa wyborczego podczas wyborów prezydenckich w 2022 r. został odroczony do czasu zakończenia wyborów. Tymczasem głównym rywalem Lee stał się Kim Moon-soo, były minister zatrudnienia i pracy oraz kandydat partii rządzącej (Partii Siły Ludowej). Obaj kandydaci popierają rozwój sztucznej inteligencji i obiecują pomoc finansową dla małych przedsiębiorstw oraz młodzieży, jednak ich ogólne stanowiska w kwestiach fiskalnych znacznie się różnią. Lee opowiada się za bardziej redystrybucyjnymi środkami i inwestycjami publicznymi kierowanymi przez państwo, co jest zgodne z preferencjami jego partii dotyczącymi aktywnej interwencji fiskalnej, a bezwzględna większość tej partii w Zgromadzeniu Narodowym może pomóc w realizacji takiego programu, jeśli wygra on wybory. Z kolei Kim opowiada się za podejściem rynkowym, obejmującym deregulację, obniżki podatków i konkurencję regionalną.

Ostatnia aktualizacja: maj 2025 r.