USA
Europa
Chiny
Indie
Hongkong
SzwajcariaOżywienie gospodarcze nabiera tempa, ale ryzyko nadal istnieje
Oczekuje się, że w 2026 r. wzrost gospodarczy ponownie znacznie przyspieszy, głównie dzięki silniejszej konsumpcji prywatnej (stanowiącej około 50% PKB) oraz ożywieniu działalności inwestycyjnej (stanowiącej około 25% PKB). Spadek inflacji w kierunku oficjalnego przedziału docelowego Banku Izraela wynoszącego 1–3% powinien wzmocnić zaufanie konsumentów i umożliwić dalsze obniżki stóp procentowych, co obniży koszty kredytów dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw. Mniejsza mobilizacja wojskowa oraz stopniowa normalizacja warunków gospodarczych – w tym powrót zagranicznych pracowników w rolnictwie i budownictwie, co zwiększy podaż siły roboczej – powinny dodatkowo wspierać wydatki konsumpcyjne. Oczekuje się również, że po spadku w latach 2023 i 2024 inwestycje odnotują ożywienie, wspierane przez zwiększone nakłady kapitałowe w sektorach energetycznym (szczególnie w zakresie gazu ziemnego), technologii informacyjno-komunikacyjnych oraz infrastruktury. Trwała poprawa warunków bezpieczeństwa i trwałe zawieszenie broni mogłyby również doprowadzić do odbicia przychodów z turystyki (stanowiących w latach przedkryzysowych około 2,5–3% PKB), wzmacniając ożywienie popytu krajowego i ogólną dynamikę wzrostu gospodarczego.
Ryzyka wpływające na perspektywy gospodarcze nadal są przesunięte w kierunku scenariusza pesymistycznego. Pogorszenie się sytuacji w zakresie bezpieczeństwa prawdopodobnie zakłóciłoby trwające ożywienie gospodarcze poprzez osłabienie zaufania, spowolnienie normalizacji sytuacji na rynku pracy oraz zniechęcenie przedsiębiorstw do inwestycji. Długotrwała niepewność opóźniłaby również decyzje o zatrudnieniu i negatywnie wpłynęłaby na wzrost wydajności. Ryzyka związane z handlem pogłębiają podatność na zagrożenia. Chociaż produkty farmaceutyczne i półprzewodniki, które łącznie stanowią blisko 40% eksportu Izraela, są obecnie wyłączone z amerykańskich środków celnych, zwolnienie to może nie trwać długo. Gdyby Stany Zjednoczone nałożyły 25-procentową opłatę celną na te sektory, efektywna stawka celna Izraela na eksport do USA mogłaby wzrosnąć z około 11% do około 22%, co osłabiłoby konkurencyjność eksportu i negatywnie wpłynęło na perspektywy wzrostu gospodarczego.
Zwiększony popyt na import zmniejszy nadwyżkę w bilansie płatniczym, ale deficyt budżetowy pozostanie wysoki
Oczekuje się, że nadwyżka na rachunku bieżącym ulegnie zmniejszeniu ze względu na większy popyt importowy na towary konsumpcyjne i wyposażenie w tym okresie powojennym. W rezultacie saldo handlu towarowego prawdopodobnie pozostanie ujemne, szacowane na około 4% PKB. Oczekuje się, że rachunek usług pozostanie w nadwyżce, wspierany przede wszystkim przez usługi informatyczne oraz badania i rozwój. Poprawa sytuacji w sektorze turystycznym powinna dodatkowo wzmocnić eksport usług, pomagając utrzymać nadwyżkę w bilansie usług na poziomie bliskim 6% PKB. Prognozuje się, że bilans dochodów pierwotnych pozostanie na poziomie niewielkiego deficytu (około 0,5% PKB), co w dużej mierze wynika z repatriacji zysków przez przedsiębiorstwa z kapitałem zagranicznym oraz spłat odsetek. Natomiast saldo dochodów wtórnych ma pozostać na poziomie nadwyżki (około 2% PKB), co wynika głównie z przekazów pieniężnych od diaspory oraz dalszego oficjalnego wsparcia ze strony Stanów Zjednoczonych. Pomimo zmniejszenia nadwyżki na rachunku bieżącym międzynarodowa pozycja inwestycyjna netto Izraela (NIIP) pozostanie silna. W tym kontekście nadwyżka aktywów zagranicznych Izraela nad zobowiązaniami wzrosła w III kwartale 2025 r. o prawie 7% w porównaniu z poprzednim kwartałem, osiągając poziom około 260 mld USD. W tym samym okresie stan bezpośrednich inwestycji zagranicznych w Izraelu wzrósł o 3,7% do 287 mld USD, podczas gdy zobowiązania z tytułu inwestycji portfelowych wzrosły o 2,5% do 262 mld USD. Izrael będzie zatem nadal wierzycielem netto wobec reszty świata. Ponadto jego rezerwy międzynarodowe, które w listopadzie 2025 r. wynosiły około 230 mld USD (około 40% PKB), będą nadal stanowić silny bufor i stanowić podstawę solidnej pozycji zewnętrznej kraju.
Prognozuje się, że w 2026 r. deficyt budżetowy ulegnie zmniejszeniu, ponieważ poprawa tempa wzrostu gospodarczego przyczyni się do wzrostu wpływów z podatków, a tymczasowe wydatki związane z konfliktem zostaną ograniczone. Oczekuje się, że w 2026 r. wydatki na obronę zostaną zmniejszone do około 6–6,5% PKB w porównaniu z szczytowym poziomem 9% odnotowanym w 2024 r. Jednocześnie spadek inflacji i niższe stopy procentowe powinny obniżyć koszty finansowania, a tym samym wspierać saldo budżetowe. W konsekwencji oczekiwana poprawa będzie wynikać z ożywienia gospodarczego i wycofywania środków nadzwyczajnych, a nie z rygorystycznego zacieśnienia polityki budżetowej. Ponadto, ponieważ wydatki na obronę pozostają wysokie w porównaniu z okresem przedwojennym, a konsolidacja budżetowa jest opóźniona, oczekuje się, że wskaźnik długu publicznego do PKB utrzyma się na wysokim poziomie. Ryzyko związane z sytuacją budżetową będzie jednak niskie, ponieważ Izrael będzie nadal polegał na łatwym dostępie do krajowych i międzynarodowych rynków kapitałowych w celu sfinansowania luki budżetowej.
Ryzyko kolejnej wojny
Polityka zagraniczna Izraela będzie nadal skupiać się przede wszystkim na bezpieczeństwie regionalnym. Izrael utrzymuje formalne traktaty pokojowe z Egiptem i Jordanią, które stanowią ramy stosunków dyplomatycznych i bieżącej współpracy. Stosunki z Egiptem obejmują praktyczną koordynację w sektorze energetycznym, zwłaszcza poprzez porozumienia dotyczące wydobycia, tranzytu i eksportu gazu ziemnego we wschodniej części Morza Śródziemnego. Traktat pokojowy z Jordanią stanowi podstawę współpracy w takich obszarach, jak zarządzanie granicami, handel i zasoby wodne. Te dwustronne ramy współistnieją z szerszym kontekstem regionalnym, na który wpływają utrzymujące się napięcia związane z bezpieczeństwem, zwłaszcza w odniesieniu do Strefy Gazy. Chociaż zawieszenie broni w Strefie Gazy, wynegocjowane w ramach amerykańskiego porozumienia pokojowego, złagodziło bezpośrednie napięcia, jego trwałość jest niepewna ze względu na niejasne postanowienia i nierozwiązane kwestie polityczne, co pozostawia pole do ponownej eskalacji konfliktu. Oczekuje się, że stosunki między Izraelem, Bahrajnem, Zjednoczonymi Emiratami Arabskimi i Marokiem w ramach porozumień Abrahama z 2020 r., które doprowadziły do normalizacji więzi dyplomatycznych, gospodarczych i bezpieczeństwa między tymi krajami, pozostaną formalnie nienaruszone. Jednak zaangażowanie to prawdopodobnie będzie miało charakter pragmatyczny, ponieważ konflikt w Strefie Gazy i ogólna niestabilność w regionie zaostrzyły wrażliwość opinii publicznej i ponownie rozbudziły w niej kwestię nierozwiązanej sprawy palestyńskiej. Oczekuje się, że dynamika dążenia do normalizacji stosunków z innymi krajami arabskimi, zwłaszcza z Arabią Saudyjską, pozostanie w zawieszeniu. Ponadto napięcia wzdłuż północnej granicy Izraela z Libanem oraz ataki na Hezbollah, którego rozbrojenie nadal pozostaje nierozwiązane, również stanowią czynniki ryzyka. Oczekuje się, że stosunki między Izraelem a Iranem pozostaną bardzo napięte w następstwie eskalacji konfliktu w 2025 r. Chociaż Izrael nie jest bezpośrednio zaangażowany, ograniczony postęp w negocjacjach między USA a Iranem dotyczących irańskiego programu jądrowego nadal kształtuje otoczenie strategiczne Izraela i sugeruje utrzymujące się napięcia w zakresie bezpieczeństwa regionalnego aż do 2026 r. Stosunki z Turcją prawdopodobnie pozostaną wrażliwe na rozwój sytuacji w Strefie Gazy i w szerszym regionie (Syria itp.). Oczekuje się, że relacje ze Stanami Zjednoczonymi pozostaną silne, ale prawdopodobnie bardziej złożone. Różnice w podejściu do konfliktu w Strefie Gazy mogą wywołać napięcia dyplomatyczne, podczas gdy presja USA na regionalne struktury rządowe może ograniczyć pole manewru politycznego.
W kraju napięcia polityczne pozostaną wysokie w okresie poprzedzającym wybory parlamentarne w 2026 r., które odbędą się najpóźniej 27 października. Może to skomplikować proces kształtowania polityki i przyczynić się do polaryzacji społecznej na tle nierozstrzygniętych debat dotyczących instytucji, bezpieczeństwa i polityki fiskalnej. W szczególności spory między partnerami koalicyjnymi dotyczące priorytetów wydatków powojennych i środków fiskalnych opóźniły rozmowy nad budżetem na rok 2026. Zgodnie z obowiązującymi przepisami nieprzyjęcie budżetu do końca marca 2026 r. mogłoby spowodować przeprowadzenie przedterminowych wyborów, co wywołałoby dalszą niepewność co do ram polityki fiskalnej. Ponadto dalsze pogorszenie sytuacji w Strefie Gazy lub ogólne pogorszenie warunków bezpieczeństwa w regionie mogłoby podważyć zaufanie, powodując negatywne skutki uboczne dla turystyki i inwestycji prywatnych. Mogłoby to osłabić dynamikę gospodarczą poprzez opóźnienia w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych i spadek popytu.