USA
Panama
Europa
Chiny
Peru
Kolumbia
BrazyliaOżywienie gospodarcze, ale wyzwania pozostają
Oczekuje się, że gospodarka Ekwadoru odnotuje umiarkowane ożywienie w 2025 r., po gwałtownym spadku w 2024 r. spowodowanym poważnymi przerwami w dostawach energii elektrycznej, niższym wydobyciem ropy naftowej oraz brakiem bezpieczeństwa. Spowolnienie gospodarcze spowodowało powszechny spadek aktywności w rolnictwie, przemyśle i usługach, jednak dane z początku 2025 r. wskazują na szybkie ożywienie. W pierwszym kwartale 2025 r. PKB wzrósł o ponad 3% r/r, głównie dzięki konsumpcji gospodarstw domowych (62% PKB w 2023 r.), wspieranej niską inflacją, wzrostem płac realnych oraz stopniową normalizacją dostaw energii elektrycznej. Eksport produktów innych niż ropa naftowa, w tym krewetek, kakao i bananów, utrzymał się na wysokim poziomie dzięki poprawie warunków na rzekach, wysokim cenom i stabilnemu popytowi zewnętrznemu. W działalności przemysłowej pojawiły się pierwsze oznaki poprawy, a nakłady brutto na środki trwałe (21% PKB w 2023 r.) zaczęły odnotowywać odbicie, czemu sprzyjało zwiększenie akcji kredytowej oraz zachęty podatkowe wynikające z art. 60/90, przewidującego zwolnienia z podatku dochodowego dla nowych inwestycji produkcyjnych. Niemniej jednak inwestycje pozostają ograniczone przez brak bezpieczeństwa i rozdrobnienie polityczne. Wydatki publiczne (15% PKB w 2023 r.) nadal są kształtowane przez wysokie koszty zapewnienia bezpieczeństwa i obsługi zadłużenia, częściowo równoważone przez podwyżkę podatku VAT i cięcia dotacji paliwowych. Tymczasem spadek międzynarodowych cen ropy spowodował erozję dochodów budżetowych i dochodów z wymiany zagranicznej, zwiększając tym samym presję na i tak już napięty budżet.
W 2026 r. oczekuje się, że wzrost gospodarczy nabierze dalszego tempa, wspierany przez normalizację produkcji energii wodnej – o ile pozwolą na to lepsze warunki pogodowe – oraz bardziej stabilne otoczenie polityczne po wyborach w 2025 r. Prognozuje się, że konsumpcja gospodarstw domowych pozostanie głównym motorem wzrostu, wspierana przez umiarkowaną inflację, wzrost płac realnych oraz stopniową poprawę sytuacji na rynku pracy. Oczekuje się, że aktywność inwestycyjna ulegnie wzmocnieniu, szczególnie w sektorach górniczym, budowlanym i energetycznym, dzięki szerszemu dostępowi do kredytów oraz działaniom mającym na celu zmniejszenie przeszkód regulacyjnych. Wydatki na infrastrukturę publiczną również mogą wzrosnąć, zwłaszcza w sektorach energetycznym i transportowym, ponieważ rząd stara się zaradzić wąskim gardłom ujawnionym podczas kryzysu energetycznego z 2024 r. Produkcja ropy naftowej prawdopodobnie pozostanie jednak na niskim poziomie ze względu na utrzymujące się problemy na polu ITT oraz ciągły niedobór inwestycji, choć częściowe ożywienie cen światowych mogłoby wesprzeć dochody z eksportu i złagodzić niektóre presje fiskalne.
Perspektywy budżetowe pozostają niepewne pomimo wsparcia MFW i planowanej konsolidacji
Oczekuje się, że w 2025 r. deficyt budżetowy wzrośnie, ponieważ niższe ceny ropy, wycofywanie tymczasowych środków podatkowych oraz zwiększone wydatki na bezpieczeństwo i obsługę długu będą obciążać finanse publiczne. Miesięczne dochody z ropy spadły znacznie poniżej oficjalnych prognoz, na które wpływ miały zarówno zmniejszona produkcja w następstwie zamknięcia pola ITT, jak i niższe ceny światowe. Chociaż podwyżka podatku VAT i cięcia dotacji przyniosły pewną krótkoterminową ulgę, nie zrekompensowały one w pełni utraty dochodów związanych z węglowodorami. Po zakończeniu wyborów i zapewnieniu przez prezydenta Noboa większości pozwalającej na sprawowanie rządów oczekuje się, że konsolidacja fiskalna nabierze tempa w drugiej połowie roku, jednak ryzyko związane z realizacją tych działań pozostaje wysokie. Prognozuje się, że w 2026 r. deficyt ulegnie umiarkowanemu zmniejszeniu, czemu sprzyjać będzie ożywienie koniunktury krajowej oraz wznowione wysiłki na rzecz kontroli wydatków bieżących. Czteroletni program Extended Fund Facility (EFF) MFW, podpisany w kwietniu 2024 r., pozostaje kluczowym filarem strategii rządu. Chociaż Ekwador otrzymał już 1,5 mld USD w ramach tej umowy, dalsze wypłaty zostały opóźnione z powodu odchyleń od planu budżetowego i przeszkód administracyjnych. Program ten umożliwił uzyskanie dodatkowego wsparcia wielostronnego i wytyczył kierunki polityki budżetowej, jednak postępy były nierównomierne. Wobec braku dostępu do rynków kapitałowych potrzeby finansowe będą nadal zaspokajane ze źródeł wielostronnych i krajowych, podczas gdy dług publiczny — którego na koniec 2024 r. 56% znajdowało się w rękach podmiotów zagranicznych, a 44% w rękach podmiotów krajowych — ma wzrosnąć w 2025 r., by następnie ustabilizować się w 2026 r.
Oczekuje się, że nadwyżka na rachunku bieżącym zmniejszy się w 2025 r., ponieważ niższe ceny ropy i ograniczenia produkcji spowodują spadek przychodów z eksportu, podczas gdy import wzrośnie wraz z ożywieniem popytu krajowego. Na eksport negatywnie wpływa również nowa polityka handlowa Stanów Zjednoczonych. Od kwietnia 2025 r. do większości ekwadorskich produktów eksportowych, w tym bananów, kakao i krewetek, stosowana jest 10-procentowa podstawowa stawka celna USA. Deficyt w sektorze usług (2,6% PKB w 2024 r.) powinien pozostać wysoki, odzwierciedlając ograniczony napływ turystów w związku z utrzymującym się brakiem bezpieczeństwa. Prognozuje się, że deficyt dochodów pierwotnych (1,5% PKB), spowodowany repatriacją zysków przez przedsiębiorstwa zagraniczne, pozostanie zasadniczo stabilny. Tymczasem nadwyżka dochodów wtórnych – składająca się głównie z przekazów pieniężnych od emigrantów (3,9% PKB w 2024 r.) – będzie nadal wspierać równowagę zewnętrzną. Pomimo zaostrzenia polityki imigracyjnej Stanów Zjednoczonych za rządów administracji Trumpa od stycznia 2025 r., w tym gwałtownego wzrostu liczby deportacji oraz wprowadzenia nowego federalnego podatku od przekazów pieniężnych, nie zaobserwowano wyraźnego punktu zwrotnego. Wręcz przeciwnie, napływ przekazów pieniężnych pozostał stabilny, a na początku 2025 r. odnotowano wyraźny wzrost, ponieważ migranci starali się wysłać środki przed wprowadzeniem ewentualnych ograniczeń. W czerwcu 2025 r. rezerwy walutowe wynosiły 8,4 mld USD, co pokrywało 3,2 miesiąca importu. W 2026 r. nadwyżka ma się jeszcze bardziej zmniejszyć w miarę przyspieszenia wzrostu importu w związku z większymi inwestycjami i konsumpcją. Oczekuje się dalszego spadku cen ropy, co w połączeniu ze strukturalnymi ograniczeniami produkcji będzie nadal ograniczać przychody z eksportu. Przekazy pieniężne i saldo dochodów powinny pozostać stosunkowo stabilne, co pomoże złagodzić podatność na zagrożenia zewnętrzne. Ponieważ bezpośrednie inwestycje zagraniczne prawdopodobnie odnotują jedynie nieznaczne ożywienie w obliczu utrzymujących się słabości instytucjonalnych, program MFW będzie nadal kluczowym czynnikiem zapewniającym wielostronne finansowanie zewnętrzne i utrzymanie rezerw międzynarodowych na zrównoważonym poziomie.
Noboa rozpoczyna pełną kadencję, dysponując kontrolą nad władzą ustawodawczą
Prezydent Daniel Noboa z partii Acción Democrática Nacional (ADN) został zaprzysiężony na pełną czteroletnią kadencję w maju 2025 r. po ponownym wyborze. Po raz pierwszy objął urząd w listopadzie 2023 r. po wygraniu przedterminowych wyborów wywołanych przez byłego prezydenta Guillermo Lasso, który rozwiązał Zgromadzenie Narodowe w ramach mechanizmu konstytucyjnego znanego jako „muerte cruzada” – posunięcia, które pozwoliło Lasso uniknąć impeachmentu. Podobnie jak jego poprzednik, Noboa początkowo rządził, dysponując mniejszością w parlamencie, i napotykał poważne trudności przy proponowaniu reform. Jednak po wyborach wiosną 2025 r. zapewnił sobie większość roboczą w nowym Zgromadzeniu, tworząc sojusze z niezależnymi posłami, Partią Socjalno-Chrześcijańską (PSC) oraz członkami, którzy odeszli z partii Pachakutik i RC-RETO. Dzięki temu jego koalicja przejęła kontrolę nad wszystkimi kluczowymi stanowiskami kierowniczymi, w tym nad przewodnictwem w Zgromadzeniu Narodowym oraz Radą Administracji Legislacyjnej. Pomimo tej silniejszej pozycji instytucjonalnej zdolność do sprawowania rządów jest krucha i opiera się na ciągłych negocjacjach z luźno powiązanymi sojusznikami. Administracja nadal boryka się z poważnymi zagrożeniami dla bezpieczeństwa publicznego związanymi z handlem narkotykami, presją fiskalną wynikającą z rosnących kosztów obsługi długu i słabych dochodów z ropy naftowej oraz ograniczonymi rezerwami zewnętrznymi. Chociaż referendum z kwietnia 2024 r. potwierdziło silne poparcie społeczne dla polityki bezpieczeństwa Noboa, powszechne odrzucenie propozycji dotyczących rynku pracy i arbitrażu międzynarodowego uwypukliło opór wobec jego szerszego programu reform.
W następstwie swojej reelekcji prezydent Daniel Noboa dążył do ściślejszego dostosowania polityki zagranicznej Ekwadoru do linii administracji Trumpa, nadając priorytet współpracy w zakresie bezpieczeństwa, handlu i migracji. Zacieśnił więzi z rządem USA, proponując dwustronne inicjatywy w zakresie bezpieczeństwa, wyrażając otwartość na obecność wojsk amerykańskich w Ekwadorze oraz wnioskując o uznanie ekwadorskich gangów narkotykowych za organizacje terrorystyczne. W polityce handlowej na początku 2025 r. nałożył wysokie cła na import z Meksyku, co powszechnie interpretowano jako odzwierciedlenie protekcjonizmu z czasów Trumpa. Kwestia migracji również stała się kluczowym zagadnieniem, ponieważ Stany Zjednoczone deportowały tysiące Ekwadorczyków do ojczyzny w związku z zaostrzeniem kontroli imigracyjnych, co skłoniło Noboę do dążenia do zawarcia nowych porozumień dwustronnych w celu zarządzania przepływami migracyjnymi. Chociaż kroki te wzmocniły zbliżenie Ekwadoru ze Stanami Zjednoczonymi, niosą one ze sobą ryzyko dalszego napięcia w stosunkach z lewicowymi sąsiadami oraz zwiększenia narażenia kraju na zmiany w polityce wewnętrznej USA. Wreszcie, konsekwencje szturmu na ambasadę Meksyku w Quito w kwietniu 2024 r., który doprowadził do zerwania stosunków dyplomatycznych z Meksykiem i potępienia ze strony kilku rządów regionalnych, pozostają nierozwiązane i nadal izolują Ekwador dyplomatycznie w Ameryce Łacińskiej.